经济危机下的房地产业扫描.pdf

1、经济危机下的房地产业扫描经济危机下的房地产业扫描经济危机下的房地产业扫描经济危机下的房地产业扫描2008年12月17日前言前言前言前言前言前言前言前言看看看看看看看看0808年的房地产市场年的房地产市场年的房地产市场年的房地产市场，更多的是要将视角放在中国经济更多的是要将视角放在中国经济更多的是要将视角放在中国经济更多的是要将视角放在中国经济，甚至甚至甚至甚至年的房地产市场年的房地产市场年的房地产市场年的房地产市场，更多的是要将视角放在中国经济更多的是要将视角放在中国经济更多的是要将视角放在中国经济更多的是要将视角放在中国经济，甚至甚至甚至甚至全球经济上来全球经济上来全球经济上来全球经济上来；

2、自自自自全球经济上来全球经济上来全球经济上来全球经济上来；自自自自0707年以来年以来年以来年以来，房地产市场就已经与全球经济房地产市场就已经与全球经济房地产市场就已经与全球经济房地产市场就已经与全球经济、美美美美年以来年以来年以来年以来，房地产市场就已经与全球经济房地产市场就已经与全球经济房地产市场就已经与全球经济房地产市场就已经与全球经济、美美美美国次贷国次贷国次贷国次贷、经济增长等问题纠缠在一起经济增长等问题纠缠在一起经济增长等问题纠缠在一起经济增长等问题纠缠在一起，国次贷国次贷国次贷国次贷、经济增长等问题纠缠在一起经济增长等问题纠缠在一起经济增长等问题纠缠在一起经济增长等问题纠缠在一起

3、，0808年更是愈演愈烈年更是愈演愈烈年更是愈演愈烈年更是愈演愈烈，房地房地房地房地年更是愈演愈烈年更是愈演愈烈年更是愈演愈烈年更是愈演愈烈，房地房地房地房地产市场的发展不再仅仅是房地产本身的问题产市场的发展不再仅仅是房地产本身的问题产市场的发展不再仅仅是房地产本身的问题产市场的发展不再仅仅是房地产本身的问题，房地产市场的发展房地产市场的发展房地产市场的发展房地产市场的发展产市场的发展不再仅仅是房地产本身的问题产市场的发展不再仅仅是房地产本身的问题产市场的发展不再仅仅是房地产本身的问题产市场的发展不再仅仅是房地产本身的问题，房地产市场的发展房地产市场的发展房地产市场的发展房地产市场的发展更依赖

4、于全球经济的趋势更依赖于全球经济的趋势更依赖于全球经济的趋势更依赖于全球经济的趋势，中国经济的发展和国家政策的导向中国经济的发展和国家政策的导向中国经济的发展和国家政策的导向中国经济的发展和国家政策的导向更依赖于全球经济的趋势更依赖于全球经济的趋势更依赖于全球经济的趋势更依赖于全球经济的趋势，中国经济的发展和国家政策的导向中国经济的发展和国家政策的导向中国经济的发展和国家政策的导向中国经济的发展和国家政策的导向目录目录目录目录/CONTENTS/CONTENTS/CONTENTS/CONTENTS世界经济描述世界经济描述世界经济描述世界经济描述中国经济发展浅析中国经济发展浅析中国经济发展浅析中

5、国经济发展浅析中国房地产运行现状及分析中国房地产运行现状及分析中国房地产运行现状及分析中国房地产运行现状及分析世界经济描述世界经济描述世界经济描述世界经济描述中国经济发展浅析中国经济发展浅析中国经济发展浅析中国经济发展浅析中国房地产运行现状及分析中国房地产运行现状及分析中国房地产运行现状及分析中国房地产运行现状及分析目前全球是目前全球是目前全球是目前全球是目前全球是目前全球是目前全球是目前全球是“一超多强一超多强一超多强一超多强一超多强一超多强一超多强一超多强”的世界经济格局和布雷顿森林体系的世界经济格局和布雷顿森林体系的世界经济格局和布雷顿森林体系的世界经济格局和布雷顿森林体系。的世界经济格

6、局和布雷顿森林体系的世界经济格局和布雷顿森林体系的世界经济格局和布雷顿森林体系的世界经济格局和布雷顿森林体系。美国独霸美国独霸美国独霸美国独霸，布雷顿森林体系以黄金为基础布雷顿森林体系以黄金为基础布雷顿森林体系以黄金为基础布雷顿森林体系以黄金为基础，以美元作为最主要的国际储以美元作为最主要的国际储以美元作为最主要的国际储以美元作为最主要的国际储美国独霸美国独霸美国独霸美国独霸，布雷顿森林体系以黄金为基础布雷顿森林体系以黄金为基础布雷顿森林体系以黄金为基础布雷顿森林体系以黄金为基础，以美元作为最主要的国际储以美元作为最主要的国际储以美元作为最主要的国际储以美元作为最主要的国际储备货币备货币备货币

7、备货币。美元直接与黄金挂钩美元直接与黄金挂钩美元直接与黄金挂钩美元直接与黄金挂钩，其他国家的货币与美元挂钩其他国家的货币与美元挂钩其他国家的货币与美元挂钩其他国家的货币与美元挂钩，实行固定实行固定实行固定实行固定备货币备货币备货币备货币。美元直接与黄金挂钩美元直接与黄金挂钩美元直接与黄金挂钩美元直接与黄金挂钩，其他国家的货币与美元挂钩其他国家的货币与美元挂钩其他国家的货币与美元挂钩其他国家的货币与美元挂钩，实行固定实行固定实行固定实行固定汇率制度汇率制度汇率制度汇率制度。汇率制度汇率制度汇率制度汇率制度。布雷顿森林体系虽然有助于国际金融市场的稳定布雷顿森林体系虽然有助于国际金融市场的稳定布雷顿

8、森林体系虽然有助于国际金融市场的稳定布雷顿森林体系虽然有助于国际金融市场的稳定，对战后的经济复苏也对战后的经济复苏也对战后的经济复苏也对战后的经济复苏也布雷顿森林体系虽然有助于国际金融市场的稳定布雷顿森林体系虽然有助于国际金融市场的稳定布雷顿森林体系虽然有助于国际金融市场的稳定布雷顿森林体系虽然有助于国际金融市场的稳定，对战后的经济复苏也对战后的经济复苏也对战后的经济复苏也对战后的经济复苏也起到了一定的作用起到了一定的作用起到了一定的作用起到了一定的作用，但是布雷顿森林体系却存在着严重的缺陷但是布雷顿森林体系却存在着严重的缺陷但是布雷顿森林体系却存在着严重的缺陷但是布雷顿森林体系却存在着严重的

9、缺陷，其致命其致命其致命其致命起到了一定的作用起到了一定的作用起到了一定的作用起到了一定的作用，但是布雷顿森林体系却存在着严重的缺陷但是布雷顿森林体系却存在着严重的缺陷但是布雷顿森林体系却存在着严重的缺陷但是布雷顿森林体系却存在着严重的缺陷，其致命其致命其致命其致命的一点是的一点是的一点是的一点是：它以一国货币它以一国货币它以一国货币它以一国货币（美元美元美元美元）作为主要储备资产作为主要储备资产作为主要储备资产作为主要储备资产，具有内在的不稳具有内在的不稳具有内在的不稳具有内在的不稳的一点是的一点是的一点是的一点是：它以一国货币它以一国货币它以一国货币它以一国货币（美元美元美元美元）作为主要

10、储备资产作为主要储备资产作为主要储备资产作为主要储备资产，具有内在的不稳具有内在的不稳具有内在的不稳具有内在的不稳定性定性定性定性。定性定性定性定性。金融危机只是导火索金融危机只是导火索金融危机只是导火索金融危机只是导火索，更多反映的是目前世界经济格局和货币体系的缺更多反映的是目前世界经济格局和货币体系的缺更多反映的是目前世界经济格局和货币体系的缺更多反映的是目前世界经济格局和货币体系的缺金融危机只是导火索金融危机只是导火索金融危机只是导火索金融危机只是导火索，更多反映的是目前世界经济格局和货币体系的缺更多反映的是目前世界经济格局和货币体系的缺更多反映的是目前世界经济格局和货币体系的缺更多反映

11、的是目前世界经济格局和货币体系的缺陷陷陷陷，这次金融危机有可能会动摇这个经济格局这次金融危机有可能会动摇这个经济格局这次金融危机有可能会动摇这个经济格局这次金融危机有可能会动摇这个经济格局。陷陷陷陷，这次金融危机有可能会动摇这个经济格局这次金融危机有可能会动摇这个经济格局这次金融危机有可能会动摇这个经济格局这次金融危机有可能会动摇这个经济格局。2020国峰会正在讨论布雷顿森林体系国峰会正在讨论布雷顿森林体系国峰会正在讨论布雷顿森林体系国峰会正在讨论布雷顿森林体系国峰会正在讨论布雷顿森林体系国峰会正在讨论布雷顿森林体系国峰会正在讨论布雷顿森林体系国峰会正在讨论布雷顿森林体系2.02.0升级版升级

12、版升级版升级版。升级版升级版升级版升级版。世界世界世界世界经济经济经济经济格局和格局和格局和格局和货币货币货币货币体体体体系系系系金融危机反映出目前世界金融危机反映出目前世界金融危机反映出目前世界金融危机反映出目前世界经济经济经济经济格局和格局和格局和格局和货币货币货币货币体体体体系的缺陷系的缺陷系的缺陷系的缺陷。金融危机的演金融危机的演金融危机的演金融危机的演变变变变?自自自自自自自自20072007年年年年年年年年2 2月月月月月月月月1313日美国新世纪金融公司发出日美国新世纪金融公司发出日美国新世纪金融公司发出日美国新世纪金融公司发出日美国新世纪金融公司发出日美国新世纪金融公司发出日美

13、国新世纪金融公司发出日美国新世纪金融公司发出20062006年第四季度盈利预警年第四季度盈利预警年第四季度盈利预警年第四季度盈利预警，美国次级抵押美国次级抵押美国次级抵押美国次级抵押年第四季度盈利预警年第四季度盈利预警年第四季度盈利预警年第四季度盈利预警，美国次级抵押美国次级抵押美国次级抵押美国次级抵押贷款风险浮现开始贷款风险浮现开始贷款风险浮现开始贷款风险浮现开始，次贷危机开始逐渐显现次贷危机开始逐渐显现次贷危机开始逐渐显现次贷危机开始逐渐显现。贷款风险浮现开始贷款风险浮现开始贷款风险浮现开始贷款风险浮现开始，次贷危机开始逐渐显现次贷危机开始逐渐显现次贷危机开始逐渐显现次贷危机开始逐渐显现。

14、次贷危机次贷危机次贷危机次贷危机？次贷危机次贷危机次贷危机次贷危机？金融危机金融危机金融危机金融危机？金融危机金融危机金融危机金融危机？次贷危机的深层次根源次贷危机的深层次根源次贷危机的深层次根源次贷危机的深层次根源，是两极分是两极分是两极分是两极分次贷危机的深层次根源次贷危机的深层次根源次贷危机的深层次根源次贷危机的深层次根源，是两极分是两极分是两极分是两极分化化化化，由于处于社会底层民众经济条件由于处于社会底层民众经济条件由于处于社会底层民众经济条件由于处于社会底层民众经济条件化化化化，由于处于社会底层民众经济条件由于处于社会底层民众经济条件由于处于社会底层民众经济条件由于处于社会底层民众

15、经济条件差差差差，甚至没有住房甚至没有住房甚至没有住房甚至没有住房，宽松的次级贷款宽松的次级贷款宽松的次级贷款宽松的次级贷款差差差差，甚至没有住房甚至没有住房甚至没有住房甚至没有住房，宽松的次级贷款宽松的次级贷款宽松的次级贷款宽松的次级贷款政策极大的点燃了民众购房的热情政策极大的点燃了民众购房的热情政策极大的点燃了民众购房的热情政策极大的点燃了民众购房的热情，政策极大的点燃了民众购房的热情政策极大的点燃了民众购房的热情政策极大的点燃了民众购房的热情政策极大的点燃了民众购房的热情，0404年年年年年年年年6 6月起月起月起月起，美联储连续美联储连续美联储连续美联储连续月起月起月起月起，美联储连续

16、美联储连续美联储连续美联储连续1717次加息次加息次加息次加息。次加息次加息次加息次加息。贫困的民众无法偿付房贷贫困的民众无法偿付房贷贫困的民众无法偿付房贷贫困的民众无法偿付房贷，这一庞大这一庞大这一庞大这一庞大贫困的民众无法偿付房贷贫困的民众无法偿付房贷贫困的民众无法偿付房贷贫困的民众无法偿付房贷，这一庞大这一庞大这一庞大这一庞大的金融链条便开始从根部断裂的金融链条便开始从根部断裂的金融链条便开始从根部断裂的金融链条便开始从根部断裂，并最并最并最并最的金融链条便开始从根部断裂的金融链条便开始从根部断裂的金融链条便开始从根部断裂的金融链条便开始从根部断裂，并最并最并最并最终导致次贷危机的爆发终

17、导致次贷危机的爆发终导致次贷危机的爆发终导致次贷危机的爆发。终导致次贷危机的爆发终导致次贷危机的爆发终导致次贷危机的爆发终导致次贷危机的爆发。将按揭贷款证券化产生了第一只将按揭贷款证券化产生了第一只将按揭贷款证券化产生了第一只将按揭贷款证券化产生了第一只将按揭贷款证券化产生了第一只将按揭贷款证券化产生了第一只将按揭贷款证券化产生了第一只将按揭贷款证券化产生了第一只CDO(CDO(担担担担担担担担保债务权证保债务权证保债务权证保债务权证保债务权证保债务权证保债务权证保债务权证)，20042004年年年年，全球全球全球全球年年年年，全球全球全球全球CDOCDO发行发行发行发行发行发行发行发行量为量

18、为量为量为量为量为量为量为15701570亿美元亿美元亿美元亿美元，到了到了到了到了亿美元亿美元亿美元亿美元，到了到了到了到了20062006年达到年达到年达到年达到年达到年达到年达到年达到55205520亿美元亿美元亿美元亿美元。打着金融创新的口号打着金融创新的口号打着金融创新的口号打着金融创新的口号，华尔街华尔街华尔街华尔街亿美元亿美元亿美元亿美元。打着金融创新的口号打着金融创新的口号打着金融创新的口号打着金融创新的口号，华尔街华尔街华尔街华尔街大举涉足次贷领域大举涉足次贷领域大举涉足次贷领域大举涉足次贷领域，华尔街投行将原始华尔街投行将原始华尔街投行将原始华尔街投行将原始大举涉足次贷领域

19、大举涉足次贷领域大举涉足次贷领域大举涉足次贷领域，华尔街投行将原始华尔街投行将原始华尔街投行将原始华尔街投行将原始的金融产品分割的金融产品分割的金融产品分割的金融产品分割、打包打包打包打包、组合开发出多组合开发出多组合开发出多组合开发出多的金融产品分割的金融产品分割的金融产品分割的金融产品分割、打包打包打包打包、组合开发出多组合开发出多组合开发出多组合开发出多种金融产品种金融产品种金融产品种金融产品，种金融产品种金融产品种金融产品种金融产品，金融衍生品将风险扩散到金融衍生品将风险扩散到金融衍生品将风险扩散到金融衍生品将风险扩散到金融衍生品将风险扩散到金融衍生品将风险扩散到金融衍生品将风险扩散到

20、金融衍生品将风险扩散到了全球范围了全球范围了全球范围了全球范围，这也正是次贷危机为什么这也正是次贷危机为什么这也正是次贷危机为什么这也正是次贷危机为什么了全球范围了全球范围了全球范围了全球范围，这也正是次贷危机为什么这也正是次贷危机为什么这也正是次贷危机为什么这也正是次贷危机为什么能够波能够波能够波能够波及及及及到全球范围的原到全球范围的原到全球范围的原到全球范围的原因因因因。能够波能够波能够波能够波及及及及到全球范围的原到全球范围的原到全球范围的原到全球范围的原因因因因。?20082008年年年年年年年年9 9月月月月月月月月1515日有着日有着日有着日有着日有着日有着日有着日有着15815

21、8年年年年历史历史历史历史的雷的雷的雷的雷曼兄弟曼兄弟曼兄弟曼兄弟公司公司公司公司宣宣宣宣布布布布申请破申请破申请破申请破产保产保产保产保护护护护；年年年年历史历史历史历史的雷的雷的雷的雷曼兄弟曼兄弟曼兄弟曼兄弟公司公司公司公司宣宣宣宣布布布布申请破申请破申请破申请破产保产保产保产保护护护护；?同同同同一一一一天天天天，美国美国美国美国银银银银行以行以行以行以约约约约同同同同一一一一天天天天，美国美国美国美国银银银银行以行以行以行以约约约约440440亿美元的亿美元的亿美元的亿美元的价价价价格格格格收收收收购了华尔街投行美林公司购了华尔街投行美林公司购了华尔街投行美林公司购了华尔街投行美林公司

22、；亿美元的亿美元的亿美元的亿美元的价价价价格格格格收收收收购了华尔街投行美林公司购了华尔街投行美林公司购了华尔街投行美林公司购了华尔街投行美林公司；?美国国际美国国际美国国际美国国际集团集团集团集团美国国际美国国际美国国际美国国际集团集团集团集团(AIG)(AIG)的的的的信信信信用用用用评评评评级级级级下调下调下调下调。的的的的信信信信用用用用评评评评级级级级下调下调下调下调。?美联储前主美联储前主美联储前主美联储前主席席席席格林格林格林格林斯潘称斯潘称斯潘称斯潘称，美国美国美国美国遭遇遭遇遭遇遭遇了了了了美联储前主美联储前主美联储前主美联储前主席席席席格林格林格林格林斯潘称斯潘称斯潘称斯潘

23、称，美国美国美国美国遭遇遭遇遭遇遭遇了了了了“百百百百年一年一年一年一遇遇遇遇百百百百年一年一年一年一遇遇遇遇”的金融危机的金融危机的金融危机的金融危机。的金融危机的金融危机的金融危机的金融危机。.金融危机的爆金融危机的爆金融危机的爆金融危机的爆发发发发0101欧欧欧欧元元元元区区区区经济经济经济经济增长明增长明增长明增长明显显显显放缓放缓放缓放缓，甚至甚至甚至甚至步入衰退步入衰退步入衰退步入衰退，美国一季美国一季美国一季美国一季欧欧欧欧元元元元区区区区经济经济经济经济增长明增长明增长明增长明显显显显放缓放缓放缓放缓，甚至甚至甚至甚至步入衰退步入衰退步入衰退步入衰退，美国一季美国一季美国一季美

24、国一季度度度度度度度度GDPGDP是是是是是是是是0.9%,0.9%,二二二二季度是季度是季度是季度是二二二二季度是季度是季度是季度是2.8%,2.8%,三三三三季度是季度是季度是季度是三三三三季度是季度是季度是季度是0.30.3。0202美国民众美国民众美国民众美国民众消费需求快速萎缩消费需求快速萎缩消费需求快速萎缩消费需求快速萎缩，对对对对未来未来未来未来经济经济经济经济悲观悲观悲观悲观美国民众美国民众美国民众美国民众消费需求快速萎缩消费需求快速萎缩消费需求快速萎缩消费需求快速萎缩，对对对对未来未来未来未来经济经济经济经济悲观悲观悲观悲观.0303需求需求需求需求的的的的减少减少减少减少，

25、造成造成造成造成需求需求需求需求的的的的减少减少减少减少，造成造成造成造成 国际原国际原国际原国际原材料期材料期材料期材料期货货货货价价价价格格格格快速回落快速回落快速回落快速回落。国际原国际原国际原国际原材料期材料期材料期材料期货货货货价价价价格格格格快速回落快速回落快速回落快速回落。0404美国美国美国美国就业趋势下降就业趋势下降就业趋势下降就业趋势下降，目前的目前的目前的目前的失业失业失业失业率是率是率是率是美国美国美国美国就业趋势下降就业趋势下降就业趋势下降就业趋势下降，目前的目前的目前的目前的失业失业失业失业率是率是率是率是1212。0505令人欣慰令人欣慰令人欣慰令人欣慰令人欣慰令

26、人欣慰令人欣慰令人欣慰，物价水平物价水平物价水平物价水平有有有有所回落所回落所回落所回落。物价水平物价水平物价水平物价水平有有有有所回落所回落所回落所回落。通通通通货货货货膨胀下滑膨胀下滑膨胀下滑膨胀下滑，通通通通货货货货膨胀下滑膨胀下滑膨胀下滑膨胀下滑，并有并有并有并有并有并有并有并有望望望望在在在在望望望望在在在在20102010年前年前年前年前降降降降至可接至可接至可接至可接受受受受的的的的年前年前年前年前降降降降至可接至可接至可接至可接受受受受的的的的2%2%以以以以下下下下。以以以以下下下下。持持持持续一年多的续一年多的续一年多的续一年多的持持持持续一年多的续一年多的续一年多的续一年

27、多的 次贷危机次贷危机次贷危机次贷危机，在雷在雷在雷在雷曼破曼破曼破曼破产产产产之之之之后后后后演变成演变成演变成演变成次贷危机次贷危机次贷危机次贷危机，在雷在雷在雷在雷曼破曼破曼破曼破产产产产之之之之后后后后演变成演变成演变成演变成金融危机金融危机金融危机金融危机，在世界在世界在世界在世界各各各各国开始国开始国开始国开始蔓延蔓延蔓延蔓延，冲击冲击冲击冲击着实体经着实体经着实体经着实体经金融危机金融危机金融危机金融危机，在世界在世界在世界在世界各各各各国开始国开始国开始国开始蔓延蔓延蔓延蔓延，冲击冲击冲击冲击着实体经着实体经着实体经着实体经济济济济。济济济济。金融危机的影金融危机的影金融危机的

28、影金融危机的影响响响响美国经济体占世界经济总量的美国经济体占世界经济总量的美国经济体占世界经济总量的美国经济体占世界经济总量的25.5%,25.5%,25.5%,25.5%,美国爆发金融危机美国爆发金融危机美国爆发金融危机美国爆发金融危机，对世界其他国家怎样的影响对世界其他国家怎样的影响对世界其他国家怎样的影响对世界其他国家怎样的影响？全球经济全球经济全球经济全球经济活活活活动动动动迅速减速迅速减速迅速减速迅速减速在在在在先进先进先进先进经济体经济经济体经济经济体经济经济体经济下滑下滑下滑下滑的的的的带带带带动动动动下下下下，世界世界世界世界增长增长增长增长从从从从 2007年的年的年的年的

29、5%下降下降下降下降到到到到 2008年的年的年的年的 3.75%，2009年将年将年将年将降降降降至至至至略高略高略高略高于于于于2%。预预预预计计计计经济复苏将在经济复苏将在经济复苏将在经济复苏将在2009年后年后年后年后期期期期开始开始开始开始全球经济全球经济全球经济全球经济活活活活动动动动迅速减速迅速减速迅速减速迅速减速全球经济全球经济全球经济全球经济活活活活动动动动迅速减速迅速减速迅速减速迅速减速在在在在先进先进先进先进经济体经济经济体经济经济体经济经济体经济下滑下滑下滑下滑的的的的带带带带动动动动下下下下，世界世界世界世界增长增长增长增长从从从从在在在在先进先进先进先进经济体经济经

30、济体经济经济体经济经济体经济下滑下滑下滑下滑的的的的带带带带动动动动下下下下，世界世界世界世界增长增长增长增长从从从从 20072007年的年的年的年的年的年的年的年的 5%5%下降下降下降下降到到到到下降下降下降下降到到到到 20082008年的年的年的年的年的年的年的年的 3.75%3.75%，20092009年将年将年将年将降降降降至至至至略高略高略高略高于于于于年将年将年将年将降降降降至至至至略高略高略高略高于于于于2%2%。预预预预计计计计经济复苏将在经济复苏将在经济复苏将在经济复苏将在。预预预预计计计计经济复苏将在经济复苏将在经济复苏将在经济复苏将在20092009年后年后年后年后

31、期期期期开始开始开始开始年后年后年后年后期期期期开始开始开始开始金融危机的影金融危机的影金融危机的影金融危机的影响响响响?对于新对于新对于新对于新兴兴兴兴经济体经济体经济体经济体，周期周期周期周期性性性性下滑下滑下滑下滑与与与与先进先进先进先进经济体的经济体的经济体的经济体的周期周期周期周期性性性性下滑下滑下滑下滑在在在在程程程程度度度度上类似上类似上类似上类似。对于新对于新对于新对于新兴兴兴兴经济体经济体经济体经济体，周期周期周期周期性性性性下滑下滑下滑下滑与与与与先进先进先进先进经济体的经济体的经济体的经济体的周期周期周期周期性性性性下滑下滑下滑下滑在在在在程程程程度度度度上类似上类似上类

32、似上类似。对对对对对对对对2009 2009 年实际年实际年实际年实际年实际年实际年实际年实际 GDPGDP增长增长增长增长预预预预测测测测的的的的下调幅下调幅下调幅下调幅度在一定度在一定度在一定度在一定程程程程度度度度上上上上更大更大更大更大，平均平均平均平均为为为为增长增长增长增长预预预预测测测测的的的的下调幅下调幅下调幅下调幅度在一定度在一定度在一定度在一定程程程程度度度度上上上上更大更大更大更大，平均平均平均平均为为为为 1%1%。下调下调下调下调。下调下调下调下调后后后后增长增长增长增长率为率为率为率为后后后后增长增长增长增长率为率为率为率为 5%5%。?受影响受影响受影响受影响最大

33、的是最大的是最大的是最大的是商商商商品出口国品出口国品出口国品出口国（因因因因为对为对为对为对商商商商品品品品价价价价格预格预格预格预测做测做测做测做了大了大了大了大幅下调幅下调幅下调幅下调）以以以以及及及及存在存在存在存在受影响受影响受影响受影响最大的是最大的是最大的是最大的是商商商商品出口国品出口国品出口国品出口国（因因因因为对为对为对为对商商商商品品品品价价价价格预格预格预格预测做测做测做测做了大了大了大了大幅下调幅下调幅下调幅下调）以以以以及及及及存在存在存在存在严重的严重的严重的严重的外外外外部融资和部融资和部融资和部融资和流流流流动性动性动性动性问题问题问题问题的国家的国家的国家的

34、国家。严重的严重的严重的严重的外外外外部融资和部融资和部融资和部融资和流流流流动性动性动性动性问题问题问题问题的国家的国家的国家的国家。?东亚东亚东亚东亚国家国家国家国家总总总总体体体体下调幅下调幅下调幅下调幅度度度度受影响较小受影响较小受影响较小受影响较小，因因因因为它为它为它为它们们们们的金融的金融的金融的金融状况往往状况往往状况往往状况往往更为强更为强更为强更为强健健健健，商商商商东亚东亚东亚东亚国家国家国家国家总总总总体体体体下调幅下调幅下调幅下调幅度度度度受影响较小受影响较小受影响较小受影响较小，因因因因为它为它为它为它们们们们的金融的金融的金融的金融状况往往状况往往状况往往状况往往

35、更为强更为强更为强更为强健健健健，商商商商品品品品价价价价格格格格下跌使下跌使下跌使下跌使它它它它们们们们从从从从贸易贸易贸易贸易条件条件条件条件改善中获益改善中获益改善中获益改善中获益，并并并并且且且且，它它它它们已们已们已们已经经经经放放放放松松松松宏观宏观宏观宏观经济政经济政经济政经济政品品品品价价价价格格格格下跌使下跌使下跌使下跌使它它它它们们们们从从从从贸易贸易贸易贸易条件条件条件条件改善中获益改善中获益改善中获益改善中获益，并并并并且且且且，它它它它们已们已们已们已经经经经放放放放松松松松宏观宏观宏观宏观经济政经济政经济政经济政策策策策。策策策策。金融危机的影金融危机的影金融危机的

36、影金融危机的影响响响响二十二十二十二十国国国国集团集团集团集团领导领导领导领导人人人人二十二十二十二十国国国国集团集团集团集团领导领导领导领导人人人人1111月月月月月月月月1515日在华日在华日在华日在华盛盛盛盛顿顿顿顿召召召召开的金融市场和世界经济峰会开的金融市场和世界经济峰会开的金融市场和世界经济峰会开的金融市场和世界经济峰会就应就应就应就应对对对对当当当当前世界前世界前世界前世界日在华日在华日在华日在华盛盛盛盛顿顿顿顿召召召召开的金融市场和世界经济峰会开的金融市场和世界经济峰会开的金融市场和世界经济峰会开的金融市场和世界经济峰会就应就应就应就应对对对对当当当当前世界前世界前世界前世界面

37、临面临面临面临的金融和经济的金融和经济的金融和经济的金融和经济问题问题问题问题的的的的措施措施措施措施达达达达成成成成行动行动行动行动计划计划计划计划，计划计划计划计划涉涉涉涉及及及及面临面临面临面临的金融和经济的金融和经济的金融和经济的金融和经济问题问题问题问题的的的的措施措施措施措施达达达达成成成成行动行动行动行动计划计划计划计划，计划计划计划计划涉涉涉涉及及及及提高提高提高提高金融市场金融市场金融市场金融市场透明透明透明透明度和度和度和度和完善问责完善问责完善问责完善问责提高提高提高提高金融市场金融市场金融市场金融市场透明透明透明透明度和度和度和度和完善问责完善问责完善问责完善问责制制制

38、制制制制制、加强加强加强加强监管监管监管监管加强加强加强加强监管监管监管监管、促进促进促进促进金融市场金融市场金融市场金融市场完整完整完整完整性性性性促进促进促进促进金融市场金融市场金融市场金融市场完整完整完整完整性性性性、强化国际合作以强化国际合作以强化国际合作以强化国际合作以及改革及改革及改革及改革国际金融机国际金融机国际金融机国际金融机构构构构强化国际合作以强化国际合作以强化国际合作以强化国际合作以及改革及改革及改革及改革国际金融机国际金融机国际金融机国际金融机构构构构等五等五等五等五个领个领个领个领等五等五等五等五个领个领个领个领域域域域，改革改革改革改革分分分分别设别设别设别设定了定

39、了定了定了短期短期短期短期和和和和中期中期中期中期目目目目标标标标。域域域域，改革改革改革改革分分分分别设别设别设别设定了定了定了定了短期短期短期短期和和和和中期中期中期中期目目目目标标标标。2020国国国国集团集团集团集团领导领导领导领导人已人已人已人已经经经经同意协调同意协调同意协调同意协调一致一致一致一致国国国国集团集团集团集团领导领导领导领导人已人已人已人已经经经经同意协调同意协调同意协调同意协调一致一致一致一致,共同应共同应共同应共同应对国际金融危机对国际金融危机对国际金融危机对国际金融危机。在具体在具体在具体在具体问题上问题上问题上问题上存在分存在分存在分存在分歧歧歧歧。共同应共同

40、应共同应共同应对国际金融危机对国际金融危机对国际金融危机对国际金融危机。在具体在具体在具体在具体问题上问题上问题上问题上存在分存在分存在分存在分歧歧歧歧。20国国国国金融峰金融峰金融峰金融峰会会会会11月月月月15日日日日，中中中中国国国国国国国国家主席胡家主席胡家主席胡家主席胡锦涛锦涛锦涛锦涛在在在在华华华华盛盛盛盛顿顿顿顿出席二出席二出席二出席二十十十十国国国国集集集集团领导团领导团领导团领导人金融市人金融市人金融市人金融市场场场场和世界和世界和世界和世界经济经济经济经济峰峰峰峰会会会会。这这这这是是是是与会与会与会与会各各各各国领导国领导国领导国领导人合影人合影人合影人合影。全球经济将在

41、全球经济将在全球经济将在全球经济将在2010年或年或年或年或2011年开始回暖年开始回暖年开始回暖年开始回暖摩根士丹利摩根士丹利摩根士丹利摩根士丹利摩摩摩摩根根根根士丹士丹士丹士丹利利利利亚洲亚洲亚洲亚洲主主主主席史蒂芬席史蒂芬席史蒂芬席史蒂芬摩摩摩摩根根根根士丹士丹士丹士丹利利利利亚洲亚洲亚洲亚洲主主主主席史蒂芬席史蒂芬席史蒂芬席史蒂芬 罗奇罗奇罗奇罗奇预预预预计计计计美国美国美国美国今今今今后后后后罗奇罗奇罗奇罗奇预预预预计计计计美国美国美国美国今今今今后后后后3 3年年年年年年年年GDPGDP将将将将取得取得取得取得将将将将取得取得取得取得1.5%1.5%的年的年的年的年增长增长增长增长

42、率率率率；补充补充补充补充的年的年的年的年增长增长增长增长率率率率；补充补充补充补充说说说说，美国的美国的美国的美国的消费者消费者消费者消费者正经正经正经正经受煎熬受煎熬受煎熬受煎熬，因因因因目前的目前的目前的目前的消费消费消费消费是由是由是由是由信信信信贷贷贷贷趋趋趋趋动动动动，而而而而不是不是不是不是收入增收入增收入增收入增加加加加。说说说说，美国的美国的美国的美国的消费者消费者消费者消费者正经正经正经正经受煎熬受煎熬受煎熬受煎熬，因因因因目前的目前的目前的目前的消费消费消费消费是由是由是由是由信信信信贷贷贷贷趋趋趋趋动动动动，而而而而不是不是不是不是收入增收入增收入增收入增加加加加。他预

43、他预他预他预计中计中计中计中国将国将国将国将受受受受到到到到牵牵牵牵连连连连，出口出口出口出口需求减少需求减少需求减少需求减少将将将将令中令中令中令中国的国的国的国的他预他预他预他预计中计中计中计中国将国将国将国将受受受受到到到到牵牵牵牵连连连连，出口出口出口出口需求减少需求减少需求减少需求减少将将将将令中令中令中令中国的国的国的国的GDPGDP增速增速增速增速在在在在增速增速增速增速在在在在20092009年年年年下降下降下降下降到到到到年年年年下降下降下降下降到到到到7%7%-8%8%。罗罗罗罗。罗罗罗罗奇称奇称奇称奇称，虽然全球经济可能在虽然全球经济可能在虽然全球经济可能在虽然全球经济可

44、能在奇称奇称奇称奇称，虽然全球经济可能在虽然全球经济可能在虽然全球经济可能在虽然全球经济可能在20102010年年年年或或或或是是是是年年年年或或或或是是是是20112011年开始年开始年开始年开始回暖回暖回暖回暖，但从现在开始至但从现在开始至但从现在开始至但从现在开始至少少少少年开始年开始年开始年开始回暖回暖回暖回暖，但从现在开始至但从现在开始至但从现在开始至但从现在开始至少少少少5 5年后全球经年后全球经年后全球经年后全球经年后全球经年后全球经年后全球经年后全球经济济济济才才才才会会会会恢恢恢恢复复复复繁荣繁荣繁荣繁荣。济济济济才才才才会会会会恢恢恢恢复复复复繁荣繁荣繁荣繁荣。经济预经济预

45、经济预经济预判判判判世界经济描述世界经济描述世界经济描述世界经济描述中国经济发展浅析中国经济发展浅析中国经济发展浅析中国经济发展浅析中国房地产运行现状及分析中国房地产运行现状及分析中国房地产运行现状及分析中国房地产运行现状及分析简言简言简言简言简言简言简言简言在美国的金融危机蔓延中在美国的金融危机蔓延中在美国的金融危机蔓延中在美国的金融危机蔓延中，不得不承认冲击到了中国的经济不得不承认冲击到了中国的经济不得不承认冲击到了中国的经济不得不承认冲击到了中国的经济，但但但但在美国的金融危机蔓延中在美国的金融危机蔓延中在美国的金融危机蔓延中在美国的金融危机蔓延中，不得不承认冲击到了中国的经济不得不承认

46、冲击到了中国的经济不得不承认冲击到了中国的经济不得不承认冲击到了中国的经济，但但但但大危机往往意味着大机会大危机往往意味着大机会大危机往往意味着大机会大危机往往意味着大机会，在这场全球的金融危机中在这场全球的金融危机中在这场全球的金融危机中在这场全球的金融危机中，中国中国中国中国大危机往往意味着大机会大危机往往意味着大机会大危机往往意味着大机会大危机往往意味着大机会，在这场全球的金融危机中在这场全球的金融危机中在这场全球的金融危机中在这场全球的金融危机中，中国中国中国中国“危危危危危危危危”中有中有中有中有中有中有中有中有“机机机机机机机机”。金融危机金融危机金融危机金融危机对对对对中中中中国

47、国国国的影的影的影的影响响响响正面正面正面正面大大大大幅幅幅幅度度度度缓解缓解缓解缓解了了了了我我我我国国国国通通通通货货货货膨胀压力膨胀压力膨胀压力膨胀压力。从国家货币政策的从国家货币政策的从国家货币政策的从国家货币政策的大大大大幅幅幅幅度度度度缓解缓解缓解缓解了了了了我我我我国国国国通通通通货货货货膨胀压力膨胀压力膨胀压力膨胀压力。从国家货币政策的从国家货币政策的从国家货币政策的从国家货币政策的“从从从从紧紧紧紧从从从从紧紧紧紧适适适适度从度从度从度从紧紧紧紧适适适适度从度从度从度从紧紧紧紧稳稳稳稳健健健健稳稳稳稳健健健健适适适适度宽松度宽松度宽松度宽松适适适适度宽松度宽松度宽松度宽松”调

48、整就调整就调整就调整就可以可以可以可以看看看看到到到到调整就调整就调整就调整就可以可以可以可以看看看看到到到到对对对对中中中中国一国一国一国一些些些些金融机金融机金融机金融机构构构构和和和和企业来说带来企业来说带来企业来说带来企业来说带来了新的投资机会了新的投资机会了新的投资机会了新的投资机会。一一一一般来说般来说般来说般来说大危机大危机大危机大危机往往意味往往意味往往意味往往意味着着着着对对对对中中中中国一国一国一国一些些些些金融机金融机金融机金融机构构构构和和和和企业来说带来企业来说带来企业来说带来企业来说带来了新的投资机会了新的投资机会了新的投资机会了新的投资机会。一一一一般来说般来说般

49、来说般来说大危机大危机大危机大危机往往意味往往意味往往意味往往意味着着着着大机会大机会大机会大机会，因因因因为在大危机为在大危机为在大危机为在大危机中中中中，一定会有一一定会有一一定会有一一定会有一些些些些行行行行业业业业，产生一产生一产生一产生一些些些些新的重组和新的重组和新的重组和新的重组和结构结构结构结构性性性性调整调整调整调整。大机会大机会大机会大机会，因因因因为在大危机为在大危机为在大危机为在大危机中中中中，一定会有一一定会有一一定会有一一定会有一些些些些行行行行业业业业，产生一产生一产生一产生一些些些些新的重组和新的重组和新的重组和新的重组和结构结构结构结构性性性性调整调整调整调整

50、。比如比如比如比如，以前由于美国以前由于美国以前由于美国以前由于美国设置设置设置设置了一了一了一了一些障碍造成中些障碍造成中些障碍造成中些障碍造成中国投资国投资国投资国投资人难人难人难人难以以以以进入进入进入进入美国市场美国市场美国市场美国市场，但发生金但发生金但发生金但发生金比如比如比如比如，以前由于美国以前由于美国以前由于美国以前由于美国设置设置设置设置了一了一了一了一些障碍造成中些障碍造成中些障碍造成中些障碍造成中国投资国投资国投资国投资人难人难人难人难以以以以进入进入进入进入美国市场美国市场美国市场美国市场，但发生金但发生金但发生金但发生金融危机后融危机后融危机后融危机后，美国为了自美