企业财务风险的控制与防范.doc

1、摘 要企业是国民经济的支柱，企业的发展状况决定着国民经济和社会能否稳定发展。而企业财务则是企业的命脉，企业财务状况的好坏直接影响到企业的生存和发展。随着市场经济的深入进行，我国企业在改革和发展过程中面临着越来越多、越来越复杂的财务风险。这些风险给企业经营造成了极大的冲击，并直接影响到整个国家的经济发展和社会稳定。研究企业财务风险的控制与防范问题，对于推进企业制度的建立和完善，保障企业更好的生存与发展，从而促进我国国民经济的健康、可持续发展，具有明显现实意义和一定的学术价值。本文是以企业财务风险为研究对象，从财务风险的基本理论入手，研究企业财务风险的控制与防范问题。首先，从财务风险的识别入手对财

2、务风险的控制的必要性与可行性进行了分析；其次，对企业财务风险的各种处理方法可能存在的问题进行了分析；最后，提出了企业财务风险防范的对策。通过对企业可能发生的财务风险进行分析，使企业能够及时有效地对财务风险进行预防和控制，把财务风险降到最低。关键词：财务风险；风险识别；风险控制与防范AbstractIs the enterprise the national economy prop, whether enterprises development condition is deciding the national economy and the social steady progressi

3、on. But the business finance is enterprises life, business finance condition quality immediate influence to enterprises survival and development. Along with market economys thorough advance, Our country Enterprise in reforms and in the developing process faces are being getting more and more, more a

4、nd more complex financial risk. These risks managed for the enterprise have had the enormous impact, and immediate influence to entire national economic development and social stability. Research business finance risk control and guard question, regarding advancement enterprise systems establishment

5、 and consummation, safeguard enterprise better survival and development, thus promotes our country national economy health, the sustainable development, has the obvious practical significance and certain academic value. This article is take the business finance risk as the object of study, obtains f

6、rom financial risks elementary theory, research business finance risk control and guard question. First, obtained from financial risks recognition to the financial risk control necessity and the feasibility has carried on the analysis; Next, the question which possibly existed to the business financ

7、e risks each processing method has carried on the analysis; Finally, proposed the business finance risk guard countermeasure. Through the financial risk which possibly occurs to the enterprise carries on the analysis, enables the enterprise to carry on the prevention and the control effectively prom

8、ptly to the financial risk, falls lowly to the financial risk.Key words：Financial risk；risk identification；risk control and prevention目 录第1章 绪 论11.1研究背景11.2 研究目的和意义21.3国内外研究现状21.4研究内容4第2章 加强企业财务风险控制的必要性与可行性52.1 企业财务风险控制的必要性52.2 企业财务风险控制的可行性7第3章 企业财务风险控制的方法与对策113.1 企业财务风险控制的方法113.2 企业财务风险控制的对策13第4章 企

9、业财务风险的防范184.1企业财务风险防范的目标184.2 企业财务风险的制度防范19结 论26参考文献27致 谢28III第1章 绪 论1.1研究背景风险，是人类在社会和经济发展过程中随时都会面临的问题。可以说历史就是一部与风险不断抗争的历史。诞生于20世纪50年代的风险管理是企业管理是对企业纯粹风险的管理。20世纪80年代后，企业的经营环境开化，以价格风险、利率风险、汇率风险等为代表的财务风险开始给企业的生存带来威胁，使得企业开始寻求规避财务风险的工具。风险社会化和国际化使国内外企业由于遭受财务风险而陷入危机，最终破产的例子很多。1999年，实达采纳世界著名咨询公司麦肯锡的方案，引进全新的

10、业进行大规模的机构调整，而在此过程中给经营造成负面影响，直接业绩的滑坡。2001年，“银广厦”造假事件曝光后，投资者对我国证券市场的有效性，上市公司的诚信和会计师事务所等中介结构的公信力等提出了质疑。2003年意大利乳业巨头帕玛拉特欧元（约49亿美元）的巨大财政黑洞，这被认为是继“安然”事件之闻的财务丑闻。从这些经营失败及发生财务造假的企业案例来看，主要是财务风险的控制与防范的薄弱是企业陷入危机。而随着我国社会主义市场经济的不断发展和加入WTO带来的冲击，企业作为生产经营者积极参与国际和国内市场竞争的机会日益增多，企业进行着筹资、投金管理、对外担保和外汇交易等一系列财务活动，这些财务活动在为企

11、业带来收益的同时，也为企业带来了一定的财务风险。企业的经营管理也逐渐由资产经营变为资本经营为主，进入了以财务为导向的企业管理阶段。因此 ，对企业财务风险的控制及防范措施进行探讨。以期降低风险、提高效益，具有十分重要的意义。1.2 研究目的和意义研究目的旨在：提高企业对财务风险重要性的认识；探讨企业对财务风险的评价方法；讨论如何控制财务风险因素；讨论如何防范财务风险。本文对企业经营者具有十分重要的意义，对于企业财务风险的控制与防范，可以有效地提高企业经营决策的正确性和抗风险能力，保证企业战略决策的实施，提升企业内在价值，促进企业健康、稳定和快速发展，赢得竞争优势的重要所在。1.3国内外研究现状1

12、.3.1 国外研究现状西方对企业财务风险管理理论的研究是随着西方企业面临的理财环境的变化而产生和发展的。通常可以把西方财务风险管理的发展分成五个阶段：第一阶段是筹资风险管理时期（19世纪末20世纪50年代）。19世纪末，伴随着科技革命的蓬勃发展和生产规模的不断扩大，西方企业界出现了大规模的公司兼并和合并现象，当时公司面临的主要问题是如何筹措资本以满足扩充需求1。第二阶段是资产风险管理时期（20世纪50年代60年代中期）。其中，1958年1961年，米勒和莫迪格利尼提出了著名的MM理论，MM理论严密论证了不同资本结构下公司资本成本保持不变，从资本成本的角度论证了由于财务杠杆收益与财务杠杆风险同步

13、涨落，公司价值不受资本结构的影响。第三阶段是投资风险管理时期（20世纪60年代中期70年代末期），这一时期对财务风险管理方面的研究着重于投资风险2。第四阶段是财务风险管理深化与发展时期（20世纪80年代初90年代末期），企业财务管理进入深化发展的新阶段，这在一定程度上带动了对财务风险的研究。公司日益重视财务风险的防范与控制，其结果是效用理论、线性规划、对策论、概率分布、模拟技术等数量方法在财务风险管理中的应用与日俱增3。第五阶段是全面财务风险管理时期（20世纪90年代末期现在）。人们提出了整体风险管理（TRM：Total Risk Management）的思想4。1997年的亚洲金融危机和19

14、98年10月美国发生的长期资本管理公司事件，使得金融界开始进一步深入考虑风险防范与管理问题，他们发现金融风险往往是以复合的形式存在，单一形式的金融风险往往具有相互联动性，风险管理不仅是对过去单个业务的单个风险进行管理，而应从整个系统的角度对所有风险的综合管理5。1.3.2 国内研究现状我国理论界对风险管理的研究是随着改革开放的兴起与深入，逐步由“引进”风险管理思想转变为独立地综合深入地研究风险问题。从1980到1982年，我国理论工作者开始向国内介绍风险问题以及风险决策方法，风险理论开始引起各界重视，在经济、环境、勘测等领域都有了对风险理论应用的探讨，理论界开始介绍西方的风险企业和风险企业家，

15、并开始具体研究我国的风险问题，提出了风险的定义和分类。1987年清华大学郭仲伟教授编写的风险分析与决策一书，全面系统的研究了风险分析与决策的方法，主要是借鉴国外风险理论，指导人们如何对风险进行定性与定量相结合的研究。1999年北京大学于川等著的风险经济学导论，对经济风险尤其是我国所特有的经济风险，作了全面深刻的剖析。1989年北京商学院的刘思录、汤谷良发表的“论财务风险管理”一文，第一次全面论述了财务风险的定义、特性及财务风险管理的步骤和方法。财政部的向德伟博士在1994年发表了“论财务风险”一文，全面细致的分析了财务风险产生的原因及存在的基础，他认为“财务风险是一种微观风险，是企业经营风险的

16、集中体现”，明确指出了财务风险的重要性，为财务风险理论向更深一层推进莫定了基础。1995年，侯红兵发表了关于“树立财务风险观念，健全财务风险”管理的文章，他认为企业应树立正确的风险观，正确认识和评价企业的财务风险，并建立和健全财务风险机制来防范和化解风险。刘巨钦（2000） 6认为，筹资风险和经营风险是企业面临的主要财务风险形式，如融资成本增加，将资本经营置于生产经营之上都有可能导致财务失败，中国企业防范财务风险的机制主要有：强化主导产业，培养核心层力量，阻止平均化经营；正确选择多样化经营策略，走节约型的多样化经营之路；实行跨行业兼并，走低成本扩张的多样化经营道路；退出极限产业，及时进行产业转

17、向等。之后王爱卿2001年出版了企业财务风险管理，杜波2003年出版了企业集团财务风险控制与防范，胡华2004年出版了现代企业财务风险成因与防范等财务风险著作，为我国财务风险控制理论做出了重要贡献，其理论大致可以归结为两类：一类是单纯从企业财务管理职能及其影响环境方面存在的不确定性因素的角度，探讨企业财务风险的形成、控制与防范。另一类是从企业全部管理职能及其影响环境方面存在的不确定性因素的角度，探讨企业财务风险的形成、控制与防范。另一类是从企业全部管理职能及其影响环境方面存在的不确定性因素的角度，探讨企业财务风险的形成、控制与防范。1.4研究内容本文以财务风险管理理论为基础，充分借鉴国内外的有

18、益经验来研究企业财务风险的控制与防范。文章首先对财务风险的控制的可行性与必要性进行讨论，分析企业的财务风险以及财务风险控制存在的问题；对企业财务风险的识别以及相关因素分析进行了论述。第三部分，从企业财务风险的控制入手，提出了企业财务风险控制的方法和企业财务风险控制的对策。第四部分介绍了企企业财务风险防范的目标和企业财务风险制度防范的措施。第五部分对全文总结。第2章 加强企业财务风险控制的必要性与可行性2.1 企业财务风险控制的必要性企业财务风险的控制有利于为企业创造一个相对安全稳定的生产经营环境。企业对财务风险不重视、防范意识差、高负债将给企业带来严重的财务危机，因此只有加强财务风险控制，建立

19、相应的管理机制，才能为企业创造安全的生存环境。企业财务风险的控制有利于企业全面、经济和有效防范风险。企业进入市场，如若对市场风险认识不足，无法把握市场变化，必然使财务风险加大。企业财务风险的控制有利于稳定企业财务活动，加速资金周转，实现资金的安全性、完整性和盈利性。资金沉淀对企业而言是一种正常现象，但是作为一个高效运转的企业，加速资金周转，缩短资金沉淀时间。控制资金沉淀过程中的不良财务风险，无疑有利于保证资金的安全、完整和获利能力，从而保证企业生产经营的稳定与发展。企业财务风险的控制有利于增加安全保障程度。风险的存在必然对企业员工的安全构成威胁，通过风险管理，一方面使人们了解所面临的风险和可能

20、的潜在损失；另一方面，有效的处理技术，最大限度地消除或减轻了风险对企业和员工的危害程度，从而增加了企业和员工的安全保障程度。2.1.1 财务风险控制现状（1）资金结构不合理。资本结构是指企业长期资本构成及其比例关系。资本结构的不合理将使企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，导致财务风险的产生。中国企业大部分生产经营资金的来源为自有资金和借入资金。从国有企业财务结构来看，普遍存在着资产负债率较高、银行贷款过多的问题。据国务院国资委公布的消息，2005年上半年，169家中央企业中净资产同比增长不足1%或下降的有69家，资本积累严重不足；过度负债的有52家，不少企业流动比率不足国际警戒标准（200%）

21、。有的企业资产负债率达80%以上，还有的甚至超过100%。一旦市场销售缩减，很难靠借新债还旧债的方式维持资金运转。从企业负债结构来看，长期负债较少，短期负债过多，企业对银行的依赖很大。企业过分依赖银行，当出现支付危机时，一方面使自己失去信任而加大其财务风险，另一方面又因逾期借款而使融资成本加大。（2）投资缺乏科学性。企业投资包括对内投资和对外投资。在对外投资上，很多企业投资决策者对投资风险的认识不足，盲目投资，导致企业投资损失巨大，从而财务风险不断。企业对内投资主要是固定资产投资。在固定资产投资决策过程中，很多企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真

22、实以及决策者决策能力低下等原因，使得投资决策失误频繁发生，投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，这也给企业带来了巨大的财务风险。（3）资金回收策略不当。现代社会企业间广泛存在着商业信用。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品。从会计核算的角度看，这可以增加企业利润，但相当多的企业在信用销售过程中对客户的信用等级了解不够，盲目赊销，造成大量应收账款失控，相当比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。另一方面，在中国企业流动资产中，存货所占比重相对较大，且很多表现为超储积压存货。2005年上半年中央企业应收账款和存货占用资金1.42万亿元，占流动资金的36%。在全部

23、中央企业中，应收账款和存货占流动资金比重超过50%的有37家。资产长期被债务人和存货占用，使得企业缺少足够的流动资金进行再投资或归还到期债务，严重影响企业资产的流动性及安全性。（4）收益分配政策不规范。股利分配政策对企业的生存和发展有很大的影响。分配方法的选择会影响投资者对企业状况的判断和企业的声誉，从而影响企业资金的来源，也可能影响企业潜在投资者的投资决策。如果企业的利润分配政策缺乏控制制度，不结合企业的实现情况，不进行科学的分配决策，必将影响企业的财务结构，从而形成间接的财务风险。2.1.2 财务风险控制存在的问题（1）综合风险观念不强。我国现行的财务风险控制方面还存在很多不足，有关风险控

24、制方面的论著大多集中于对金融市场系统风险的研究。对公司在经营过程中可能遇到的风险，更多地关注某个风险引发的原因和解决对策，而较少地对企业所有的财务风险进行全面分析。（2）对财务风险度量方法的选择不够重视。财务风险度量的方法有很多，它们都有着各自的适用范围，但企业在运用这些度量工具进行分析决策时，很少关注这些度量工具的适用条件。所以，企业要合理地根据自身情况选择使用财务风险度量方法。（3）目前一些企业陷入高杠杆、高风险的经营困境，这与企业的资产状况有很大关系。一些企业由于固定资产投资不当和资产组合失衡，生产能力未能充分利用，单位固定成本难以降低，企业以较低的销售水平维持高额的固定成本，显得捉襟见

25、肘。此外，随着市场竞争的日趋激烈，产品更新换代迅速，部分企业处于停产或半停产状态，闲置固定资产比重有增无减。这些不良固定资产的支出使企业经营负担沉重，效益下降，举步维艰。因此，企业必须正确进行投资决策，积极处置闲置资产，加速资产结构的调整，提高资产利用率，促使其资产的良性循环，迅速摆脱经营危机。（4）一些企业资金调度不合理，增加了资金占用成本，并使其在形式上相互冲突，时间上脱节。同时，当企业负债增加时，企业资不抵债的可能性增大，为债权人带来风险。因此，债权人可能相应地提高借款利率，从而造成企业筹资成本过高。由于这些原因，企业难以偿付应付到期债务本息，陷入财务危机，严重时造成股东收益发生较大变动

26、的风险或导致企业的破产。2.2 企业财务风险控制的可行性2.2.1 财务风险的识别方法企业财务风险识别的方法很多，从宏观角度分析有结构分析法、预测分析法、动态分析法等；从微观层面分析有财务状况分析法、因素分析法、平衡分析法、专家意见法、保险调查法等7。每种方法都有其优、缺点和适用范围，在实际风险管理工作中，管理者应根据企业所处的经营环境、企业自身经营管理的基础、管理人员的经验、风格和能力水平等具体情况来决定采用何种方法。（1）财务报表分析法。它是根据一定标准，通过企业财务报表对企业的财务风险进行搜索、寻找和辨别的分析方法，具有操作简便、易行、可靠性强以及符合企业经营管理人员思维和工作习惯等特点

27、。（2）指标分析法。它是指根据企业财务核算、统计核算、业务核算资料和其他方面提供的数据，对企业财务风险的相关指标数值进行计算、对比和分析，并从分析结果中寻找、辨认和发现财务风险的技术方法。这一方法可与报表分析法一同使用，也可以单独使用。但在使用该方法之前必须对有关指标设定一个临界值，或拟定一个风险警戒线。这一标准值的确定可以采用目前通行的惯例，也可以采用企业以前遭受风险袭击的临界值，还可以采用同类企业所用的标准，也可用经验判断法和集体评判法加以决定。（3）专家意见法。它也叫定性分析法、经验分析法，它是指利用专家的经验、知识和能力所进行的风险识别和分析判断的方法。在财务风险管理中，并不是财务风险

28、事项的所有方面都能加以量化，企业的所有业务都能用指标反映并进行准确分析，所有的分析评价结论都能通过数学模型或公式直接推导出来，只有定性分析和定量分析相结合才能取得理想的效果。专家意见法恰恰是利用了专家的定性分析能力和经验8。（4）其他财务风险识别法。比如分组分析法、背景查对法、相关联系法、风险调查表和业务流程法等等。2.2.2 企业财务风险的相关因素分析（1）筹资风险。筹资风险是指企业因借入资金而增加的丧失偿债能力的可能性。一个企业要运行，最重要的是如何筹集到所需的资金，筹资是企业财务活动的起点和基本环节。在市场经济条件下，由于企业间横向联合的开展，资金市场的兴起，企业的筹资渠道多元化，企业可

29、以用各种方式从资金市场上进行筹资。但总体来看，企业的筹资渠道不外乎两个方面：一是企业所有者投入的，即自有资金；二是靠负债形成的，即借入资金9。由于投资者投入的资金往往是非常有限的，所以企业在生产经营过程中适度地举债经营是经常的，也是一种有效的经营方式，利用的好，可以为企业带来丰厚的盈利。反之，则会增加企业偿债负担，企业可能会因此资不低债、破产倒闭，形成严重的财务风险。正是由于负债经营对企业有着正反两方面的影响，因此，在实际工作中，要认真把握好这种经营方式的运用。（2）投资风险。投资风险是指企业在进行短期或长期投资决策时，由于对未来的情况不了解或不完全了解而产生的丧失利益的可能性。它是企业财务风

30、险的一种具体表现形式。由于客观世界充满了不确定性，所以风险也是客观存在的，每一项投资都有一定的风险。如果投资决策面临的不确定性和风险较小，可以忽略它们的影响；如果面临的不确定性和风险较大，足以影响方案的正确选择，那么，就必须对它进行科学的预测和控制，并在决策中加以考虑。否则，一旦决策失误，其损失将是巨大的。从微观上讲，影响企业的生存与发展；从宏观上讲，会使国家经济遭受损失。因此，企业在进行投资时，必须对每一个投资项目进行深入调查研究，并进行可行性分析，同时对投资项目实施严格的审核与管理，以降低投资风险，提高投资项目的经济效益。（3）资金回收风险。企业产品销售的实现与否，要依靠资金的两个转化过程

31、，一个是从成品资金转化为结算资金的过程，另一个是由结算资金转化为货币资金的过程。这两个转化过程的时间和金额不确定性，就是资金回收风险。企业资金回收风险的产生受内因和外因的影响。外因表现为企业所处的大环境，即国家宏观经济政策和财政金融政策的影响。在市场经济下，出于更多地占有市场和扩大销售的竞争需要，信用被广泛采用。信用可以说是一把双刃剑，一方面为企业发展提供了机遇；另一方面加大了企业的资金回收风险，加大了坏帐的可能。另外在财政金融双紧缩时期，整个市场疲软，产品销售困难，企业间三角债严重，资金回收困难。企业资金回收风险产生的内因取决于企业决策和管理水平的高低。这种风险，是企业可调整控制的因素，只要

32、企业制定相应的控制管理对策，就能在扩大销售的同时，降低资金回收风险。（4）资金成本风险。资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括用资费用和筹资费用两部分。用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而付出的费用，如股利和利息，这是资金成本的主要内容。长期资金的用资费用因使用资金数额的多少和时期的长短而变化。筹资费用是指企业在筹措资金过程中为获取资金而付出的费用。通常筹资费用是在筹集资金时一次支付的，在用资过程中不再发生，因此可是作筹资数量的一项扣除。伴随社会主义市场经济的发展，各种渠道筹集到的资金加上自身投入的资金构成了企业的资本结构，企业资本结构的变化引起了企业资金成本的变化，

33、导致了资金成本风险10。第3章 企业财务风险控制的方法与对策3.1 企业财务风险控制的方法3.1.1企业财务风险转移企业财务风险转移是针对企业在生产经营中无法回避或难以回避的风险，如产品销售市场风险、运输风险、财产火灾等不可预见损失风险等。对此类财务风险，企业从根本上难以回避且自身管理这类风险的能力有限，或即使可以管理此类风险，但管理此类风险的成本和代价太大。因此，处理此类风险的方式是将其进行适当的转移。企业财务风险转移，一般采用三种基本方法，即保险、分散和对冲。（1）保险。针对企业中易出现的人员工伤等意外事故、车辆事故、火灾、爆炸等不可预见因素所产生的资产损失等财务风险，企业最简单、最有效的

34、风险处理方式是购买保险，将此类风险进行转移。保险作为管理特定风险的有效工具和方式之一，在企业风险管理中得到广泛应用。所谓保险，从本质上来看，是处理和防范特定风险事故损失的保护机制。如企业出现意外的火灾和其它不可预见的严重灾害时，通过保险公司理赔和其它应急措施，减少事故损失，尽快恢复生产等。（2）分散。分散是指企业在面临项目投资、股票或其它证券投资、进出口业务外汇结算的币种选择等风险决策时，为转移不确定性因素给企业可能带来的财务风险，通过多样化的投资组合或币种组合，降低企业的风险。利用分散方式转移风险的实质，在于利用不同种类资产的风险相关性，或不同货币种类的风险特性来有效转移或减小风险程度。（3

35、）对冲。对冲是指售出某种市场风险，或通过交易一种在未来某一时刻可转移或消除该种市场风险的金融工具。对冲交易，是企业在生产经营的产品销售、原材料采购中，为转移市场价格波动所采用的风险转移手段之一。如企业利用期货对冲交易所具有的套期保值功能，锁定和转移产品销售的市场价格波动风险等。3.1.2企业财务风险规避企业财务风险规避是指在某项可能的财务风险发生之前，企业因发现该项财务风险可能会给自身的生产经营活动带来较大的风险损失，因而有意识地采取规避措施，主动放弃或拒绝承担该项风险。企业在下列情况下应采取风险规避措施：（1）该项业务可能产生的财务风险过大，超过了企业的风险承受能力。（2）该项经营业务其风险

36、承担与风险收益不平衡，其获得的预期收益远远小于可能出现的风险损失。（3）该项财务风险较为复杂，超出了企业现有的风险控制能力，且企业对该项财务风险无法将其转移或分散。（4）对于仅有损失没有收益的纯风险，企业应采用风险规避处理方式。在风险源的处理上，主动放弃或拒绝承担风险的风险规避方式与风险转移不同之处在于风险规避方式是从根本上消除风险源、中断风险源。风险规避并不伴随风险的转移和风险承载主体的转换；风险转移则是将风险从一个主体转移给另一个主体。3.1.3企业财务风险保留企业财务风险保留是指对于那些无法规避又不能转移的财务风险，或者由于自身生产经营活动的需要而必须承担的风险，企业采取保留此种风险的方

37、式。如果风险发生，产生的风险损失由企业自行消化补偿。企业采用财务风险保留方式，一般适用如下情况：（1）企业自身业务特点决定，为了获得某种风险收益，必须承担此种风险。即虽然某项经营业务有风险，但是对企业整体生产经营活动至关重要，不承担此种风险，将影响其整体业务和发展。（2）企业财务风险保留的费用低于其风险控制的成本。（3）企业面临较好的投资机会，而投资风险相对较小。（4）企业所面对的某种风险，其发生时最大的风险损失预期较小。（5）企业对某种财务风险具有充分的风险控制能力和风险管理手段。企业财务风险保留，作为风险管理和风险控制手段之一，又同其它风险管理和风险控制手段同时存在、交叉并用11。3.2

38、企业财务风险控制的对策3.2.1 筹资风险控制对策首先进行筹资效益的预侧，分析企业在筹资前必须针对各种方案进行筹资效益预测分析，以最小的筹资资本实现最大的综合经济效益。投资收益和筹集资金的资金成本是决定应否筹资和筹资多少的重要因素，因此必须事先做好筹资效益分析。不同的资金来源有不同的资金方式，企业为了减少支出，需要分析各种筹资方式的资金成本，进行合理配置，具体方法可以计算综合资金成本率指标(即不同资金来源所占比重乘以该项资金来源的资金成本之和)，公式表示如下：综合资金成本率=某种资金来源所占比重该项资金来源的资金成本通过计算不同筹资方式的综合资金成本率，选择资金成本最低的一种组合方式。同时通过

39、其他一些相关因素，比如投资回报率、期望自有资金利润率等指标，确保以低成本筹集的资金能得到最大的利润收益，使筹集资金有意义的同时控制企业筹资风险。再确定合适的筹资方式、资金结构和还款期限。（1）确定合适的筹资方式。企业应比较各种筹资条件和筹资机会，确定合适的筹资方式。企业每种方式都有优缺点，并与金融市场密切相关，企业筹资时机的把握，筹资对象的确定，证券发行的价格，发行期限，发行方式以及利率的确定，付款方式和回收期限等的设立，都会对企业筹资成功与否，筹资成本大小，筹资风险的强弱产生不同程度的影响。所以必须对各种筹资机会进行比较研究，通过计算其相关因素进行比较，以降低筹资风险。（2）确定合理的资金结

40、构。企业应根据本企业财务状况，确定一个合理的资金结构。企业可以通过资产负债率、各种筹集资金所占比例及各种资金成本比率等因素来确定最佳筹资结构比率，从而控制企业筹资风险。（3）确定合理的还款期限。企业应采用还款期限稍长于项目投资回收期的筹资方式，还款期限太长，可能造成长期借款短期使用，利率太高，增加资金成本；反之会造成企业资金周转困难，无力偿还负债。因此企业必须做好预期的核算工作，来确定还款期限，降低企业筹资风险。比如企业通过对预期资产回报率的计算企业可以更好的确定回款数额和日期，从而更好的确定还款期限，以减少损失。确定合理的借款额度，确保借款偿还能力负债能否偿还是建立在投资未来的收益上，只要未

41、来的收益大于资金成本，应该说，举债是安全的。财务管理上用税息前盈余和每股收益分析法来确定企业合理的负债资本比例，这种分析法实际上说明企业收益能力对负债规模的影响。对于一个企业来说，在确定合理的负债规模时，还要考虑企业的经营风险、所处行业的经营特点、企业销售的稳定性、企业筹资能力和资产变现能力等因素。对于经营周期性波动小、预期收入乐观、筹资能力强的企业可适当扩大负债规模。企业应根据资金使用期限、预期现金流量状况，确定借款期限，并要运用流动比率、速动比率、负债资产比率、长期适合率等因素指标的计算来衡量。流动比率=流动资产/流动负债。一般认为2:1比较合适。比率过低则表明短期资金偿还能力弱，财务风险

42、大；比率过高则表明企业有现金、存货等流动资产闲置，长期负债资金过多地支撑了流动资金。速动比率=速动资产/流动负债。速动比率更进一步表明企业短期偿债能力，经验数据认为1:1为好。负债资产比率=负债/资产净额。此项数据应保持在一定范围内，比率过高，说明举债过多，财务风险大。长期适合率=长期资产/（长期负债+股东权益)。这个比率如果高于100%说明长期资金除满足固定资产投资外，还有部分支持短期资金。如果比率低于100%，则说明企业长期资金不能满足固定资产投资需要，还有部分短期资金投资到固定资产。3.2.2 投资风险控制对策（1）提高投资项目的决策水平。企业把有限的资金用到最需要的项目和效益较好的项目

43、上，充分发挥资金的效能。企业在投资过程中，要深入实际搜集相关资料，掌握准确的投资信息，并重点对项目实施的必要性、技术的可行性、经济的合理性进行严密科学的论证，以保证投资决策的准确。否则，出现一点失误，就会造成人、财、物的严重浪费。因此，提高决策部门的业务水平，是至关重要的环节。决策部门应该通过对资产回报率、投资方案的净现值的期望值和投资方案的风险程度等因素指标的计算分析，来预测投资方案可行性和风险性，以加强投资风险的预测，提高投资项目的决策。（2）加强风险意识。风险越大，报酬率越高；风险越小，报酬率越低。企业进行投资时，各投资对象的风险是不同的。一般地，企业对外投资时，为减少风险，应把资金分布

44、在不同的投资项目上，进行不同的投资组合，即将高收益与高风险投资和低收益与低风险投资项目进行不同的组合。由于每个投资项目的风险不同，收益不同。这样多个项目的组合结果，就有可能在盈亏相抵后还有利润。（3）加强对投资资金的管理。综合考虑资金的投放时间好资金的投入量，适时投资，只有这样，才能提高资金收益率。要坚持集中财力、物力保证重点工程建设的原则被动局面。在项目资金能够满足的前提下，严防出现战线长、资金散的，要严防超支、挪用资金或扩大规模，加强和改善企业的经营管理，压缩不合理的支出，加快投资资金的回收，提高资金的运行效率和使用效益，以确保投资项目取得最佳经济效果，将投资风险降到最低限度。3.2.2

45、资金使用风险控制对策（1）合法经营，规避资金使用风险。合法经营是确保资金安全的前提，也是规避资金使用风险的第一要素。企业必须知道和明确界定哪些业务活动是合法的、可以进行的，哪些是被禁止的。像有些公司，在做进口代理时，不了解整个业务的全过程，对于客户只收取代理费，而报关、对外付款等手续都没有真正了解，这样由于企业对所做行业没有真正了解，企业不仅应该获得的收入没有获得，甚至还可能亏本经营，使企业资金使用风险增大。（2）加强资金运作的程序化、规范化管理。对严禁从事的业务活动及财务活动，企业各部门要严格把关，不得从事。对于那些可以从事的业务活动，企业则一定要按规定章程办事，这也是防范资金使用风险的最重

46、要、最具体的措施。（3）全过程监控资金使用，防范资金使用风险。付款以后，要对资金的活动情况进行全过程的监控，这是有效地防范资金使用风险的重要环节。对资金使用情况进行全过程监控，要有业务部门的主管会计对客户的应收款项做好原始记录，随时了解客户的回款情况。同时可以通过相关因素分析，监督资金使用情况。如进行存货周转率，总资产周转率等因素指标的计算分析，查看资金使用情况。3.2.4 资金回收风险控制对策企业资金回收风险产生于成品资金向结算资金的转化和结算资金向货币资金的转化过程，加强资金这两个转化过程的管理，是规避企业资金回收风险的根本措施。（1）加强成品资金向结算资金转化过程的管理。成品资金向结算资

47、金转化过程是由企业综合素质决定的，包括产品的质量、销路等诸多方面。生产企业要加强各个环节的控制，树立良好的企业形象，成为客户信赖的朋友。在成品资金向结算资金的转化过程中，管理人员可以通过对这一过程中相关因素的分析，来加强资金转化管理。如用经营资金回收率，是衡量某一经济行为发生损失大小的一个指标，或产品销售率，反应产成品销售情况的指标等等，来反映成品资金向结算资金转化的情况。（2）加强结算资金向货币转化的管理。在激烈竞争的市场经济条件下，商业信用，作为一种有效的促销手段，被广泛应用，这是因为资金的回收和产品销售的实现，都要经过结算资金这个环节。产品销售过程中的信用手段，通俗的讲就是赊销商品。赊销

48、的实质是企业为了促销，除了向客户提供其所需要的商品以外，还在一定时间内向客户提供了资金，因而对客户具有很强的吸引力。赊销的结果，企业减少了库存，扩大了销售，但同时也使企业产生大量应收账款，出现坏账损失，加大了企业资金回收风险，所以在结算资金向货币资金的转化过程中要着重放在对应收账款的管理，具体的做法是通过事前预防、事中监控、事后收账，对应收账款进行全过程、全方位管理。 3.2.5 资金成本风险控制对策企业对于资金成本风险的控制应该主要从资金筹集开始，考察各筹资渠道的筹资成本及今后各种资金的预计用资成本，并且在今后的项目投资开始一直到全部资金和利润的收回的整个过程，不断把握和控制资金的成本风险。初始资金结构的控制企业应在通过科学的预期、计算并拟定筹资总额后，接下来要考虑的主要问题就是资金的成本问题。企业可以选择一种或几种筹资渠道筹集资金，由此形成了企业的多种资金结构。每种资金结构对企业未来的发展都会产生不同的影响及后果。因此，企业必须选择一种最优的资金结构。但并非资金成本低就是最优，企业要从自身实际情况，选择一种比较适合自己的筹资结构。具体操作如下：企业首先根据自身的现实经营状况，对各筹资渠道的深入了解，模拟制定出几种计划筹资方案，再对各模拟筹资方案进行具