中国人寿保险股份有限公司财务分析报告.doc

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1、 目 录前言：中国人寿保险股份有限公司简介及行业分析.2第一部分：企业四大报表分析.7A 中国人寿资产负债表分析.7 a.资产负债表水平分析. .7 b.资产负债表垂直分析. .10 c.资产负债表项目分析. 15B中国人寿利润表分析.16 a.利润表水平分析.16 b.利润表垂直分析. . .18 c.利润表主要项目分析.19 C中国人寿现金流量表分析.21 a.现金流量表水平分析. .22 b.现金流量表垂直分析. .23第二部分：企业四大能力分析.26A盈利能力分析.26a.净资产收益率分析.26b.总资产报酬率分析. .27c.收入利润率分析. .28d.成本费用利润率分析. .29B

2、营运能力分析.29a.总资产周转率分析. .29b.流动资产周转率分析.29C偿债能力析.30第三部分：2010年中国人寿综合分析-杜邦财务分析. 34第四部分：中国人寿保险股份有限公司财务分析报告. .37第五部分：实验总结. .43第六部分：附表. .44前言：中国人寿保险有限公司公司背景及行业分析一、公司简介：中国人寿保险有限公司是根据公司法，于2003年6月30日在中国北京注册成立，并于2003年12月17日、18日及2007年1月9日分别在纽约、香港和上海三地上市的人寿保险公司。公司注册资本为人民币28,264,705,000元。中国人寿保险有限公司是中国最大的人寿保险公司，拥有由保

3、险营销员、团险销售人员以及专业和兼业代理机构组成的中国最广泛的分销网络；是中国最大的机构投资者之一，并通过控股的中国人寿资产管理有限公司成为中国最大的保险资产管理者。此公司亦控股中国人寿养老保险股份有限公司。中国人寿提供个人人寿保险、团体人寿保险、意外险和健康险等产品与服务。中国人寿是中国领先的个人和团体人寿保险与年金产品、意外险和健康险供应商。截至2010年12月31日，中国人寿拥有约1.29亿份有效的个人和团体人寿保险单、年金合同及长期健康险保单，亦提供个人、团体意外险和短期健康险保单和服务。中国人寿保险（集团）公司是国家大型金融保险企业，总部设在北京。公司的前身是成立于1949年的中国人

4、民保险公司和1996年分设的中保人寿保险有限公司以及1999年成立的中国人寿保险公司。2003年，经国务院同意，中国保险监督管理委员会批准，原中国人寿保险公司进行重组改制，变更为中国人寿保险（集团）公司。集团公司下设中国人寿保险股份有限公司、中国人寿资产管理有限公司、中国人寿财产保险股份有限公司、中国人寿养老保险股份有限公司、中国人寿保险（海外）股份有限公司、国寿投资控股有限公司以及保险职业学院等多家公司和机构，业务范围全面涵盖寿险、财产险、养老保险（企业年金）、资产管理、实业投资、海外业务等多个领域，并通过资本运作参股了多家银行、证券公司等其他金融和非金融机构。证券代码：601628证券简称

5、：中国人寿公司名称：中国人寿保险股份有限公司公司英文名称：China Life Insurance Company Limited交易所：上海证券交易所工商登记号：1000001003796注册地址：北京市西城区金融大街16号注册资本：2826470万元办公地址：北京市西城区金融大街16号中国人寿广场邮政编码：100033联系电话：010-63633333 公司传真：010-66575722法人代表：杨超董事会秘书：刘英齐成立日期：2003-06-30发行日期：2006-12-25发行价格：18.88元上市日期：2007-01-09 主承销商： 中国银河证券有限责任公司 中国国际金融有限公司所

6、属板块： 北京 人寿保险业 保险业 沪深A股主板经营范围：人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务；人身保险的再保险业务；国家法律、法规允许或国务院批准的资金运用业务；各类人身保险服务、咨询和代理业务。中国人寿(601628)主要股东截至日期2010-12-31公告日期2011-03-23股东总数292196平均持股数96727股(按总股本计算) 编号股东名称持股数量(股)持股比例(%)股本性质1中国人寿保险(集团)公司1932350000068.37流通A股2HKSCC NOMINEES LIMITED725299000025.66流通H股3国家开发投资公司498000000.18

7、流通A股4中国投资担保有限公司292000000.1流通A股5中国农业银行中邮核心成长股票型证券投资基金266206000.09流通A股6UBS AG243043000.09流通A股7中国太平洋人寿保险股份有限公司传统普通保险产品203329000.07流通A股8国泰君安建行香港上海汇丰银行有限公司200695000.07流通A股9中国核工业集团公司200000000.07流通A股10国际金融渣打GOVERNMENT OF SINGAPORE INVESTMENT CORPORATION PTE LTD191359000.07流通A股产品与服务中国人寿保险（集团）公司及其子公司构成了我国最大的

8、商业保险集团。2009年，中国人寿保险（集团）公司及其子公司总保费收入达到3029.92亿元；总资产达到1.55万亿元，占全行业境内总资产的37.7%，是国内唯一一家资产过万亿的保险集团。集团所属寿险公司总市值为9114.7亿元，仍然居全球上市寿险公司首位；资产公司是国内资本市场上最大的机构投资者之一；财险公司在实施企业会计准则解释第2号后，开业三年即实现盈利，打破了行业发展的常规模式；养老险公司及国寿投资公司也取得了不俗的业绩。据美国财富杂志公布的2010年“全球500强”排行榜显示，中国人寿已连续第8次榜上有名，排名由2002年的290位跃升为2009年的118位，在入选的所有54家中国企

9、业中排名第8位，在入选的4家中国保险企业中排名第一。公司荣誉2003年，中国人寿在欧洲货币杂志对亚洲企业的评选中，被评为亚洲最好的保险公司。2004年，在世界品牌实验室和世界经济论坛共同组织评选的“中国500最具价值品牌”中，中国人寿以427.67亿元人民币的品牌价值成为中国十大最具价值品牌之一。在世界权威品牌评审机构“超级品牌组织”首度在中国举办的超级品牌评选中，中国人寿同时获得“超级品牌”荣誉奖和“行业特别奖”、“本土品牌成就奖”三项殊荣。所属寿险股份公司2003年12月在纽约、香港两地同步上市，成为第一家在境外上市的中国寿险公司和第一家在境外两地同步上市的中国金融企业，并创下当年全球最大

10、融资规模纪录。 作为中国最大的商业保险集团，2008年，中国人寿保险（集团）公司及其子公司总保费收入达到3220.52亿元，境内寿险业务约占寿险市场份额的42.7%；总资产达到12846.11亿元，成为国内唯一一家资产过万亿的保险集团；可运用资金超过11000亿元，是我国资本市场最大的机构投资者之一。已连续8年入选财富全球500强企业，排名由2002年的290位跃升为2010年的118位。 该企业在中国企业联合会、中国企业家协会联合发布的2006年度中国企业500强排名中名列第六，2007年度中国企业500强排名中名列第八。2009年度中国企业500强排名中名列第七位。2010年度中国企业50

11、0强排名名列第五位。 中国人寿全集团2008年保费收入是2003年的2倍，是1999年的5.3倍，是1996年的16.8倍，较建国初期的1953年增长1.75万倍。 公司理念中国人寿保险（集团）公司秉承“成己为人、成人达己”的企业文化核心理念，遵循“诚信为本、稳健经营”的企业宗旨，恪守“创新、拼搏、务实、奉献”的企业精神，把“与客户同忧乐”作为企业价值观，以“与时俱进、争创一流”的精神，努力打造国内领先、世界一流的大型现代保险与金融服务集团，致力于造福社会大众，为全面建设小康社会贡献更大的力量。二、行业分析金融界2010年保险业十大评选结果之三保险业十大民族品牌中国平安合众人寿中国人寿新华保险

12、泰康人寿阳光保险集团中国太平太平洋保险中国人民保险集团股份有限公司国华人寿保险业十大最佳服务企业中国平安合众人寿天平汽车保险中国人寿泰康人寿新华保险中国太平太平洋保险中国人民保险集团股份有限公司生命人寿中国十大最佳理赔企业中国平安合众人寿天平汽车保险中国人寿泰康人寿阳光保险集团中国太平生命人寿中国人民保险集团股份有限公司安邦保险国内寿险公司前十名市场份额盈利能力流动性稳定性赔款准备金充足率资本能力综合能力中国人寿保险股份有限公司114711中国平安人寿保险股份有限公司2351515102中国太平洋人寿保险公司3512413123太平人寿保险有限公司622191924泰康人寿保险有限公司4119

13、181845生命人寿保险股份有限公司8123312106中宏人寿保险有限公司177628157新华人寿保险股份有限公司5917824208太平洋安泰人寿保险公司20111266199美国友邦保险有限公司75131025110人寿保险是众多保险品种中最重要的一种，它以人的寿命为保险标的，以生死为保险事故的保险，也称为生命保险。人寿保险是为千家万户送温暖的高尚事业，人寿保险作为一种兼有保险、储蓄双重功能的投资手段，越来越被人们所理解、接受和钟爱。人寿保险可以为人们解决养老、医疗、意外伤害等各类风险的保障问题。我国人寿保险业已具备快速发展的条件。2008年，我国保险业务保持了快速的增长，达到2003

14、年以来的最高水平。保险业的快速增长主要是由寿险市场的强劲增长拉动的。2008年1-12月，寿险保费收入达到6658.3亿元。2009年，在金融危机结构调整的大背景下，国内寿险业走过了跌宕起伏的一年，全行业单月保费曾经历5个月的同比负增长，累计保费增长率则从年初的逾10逐渐下探到年中的3最低点，随后在下半年缓步上升，直至实现全年同比增长10.9的平稳业绩。2009年，保险业积极应对各种严峻挑战，战胜种种困难，各方面工作取得显著成绩。全年保费收入首次突破1万亿元，达到11137.3亿元，同比增长13.8%。财产险业务继续保持较快增长，保费收入2875.8亿元，同比增长23.1%。人身险业务保费收入

15、8261.5亿元，在上年增速较高的基础上同比增长10.9%。全年赔付3125.5亿元。2010年1-8月，中国人寿保险公司实现保费收入73807419.12万元，其中中资部分69860077.03万元，外资部分3947342.09万元。2010年以来保险业发展保持了良好的势头，经营理念和发展方式也发生了积极变化，总体上呈现“快中趋稳、稳中向好”的特点，经营效益不断提升，业务实现较快增长。2010年1-9月，全国保费收入11299.1亿元，同比增长31.7%。截至9月底，保险公司总资产达到48091.3亿元，比2005年增长了2.1倍。中国保险市场具有广阔的发展前景和潜力。中国经济增长的内在动力

16、依然较强，经济仍具备实现平稳快速增长的有利条件，这为我国保险业的发展奠定了坚实的基础。我们预计2010年中国保险行业保费总收入将达到1.47万亿元，比2009年增长32%，到2015年，全国保险行业实现保费总收入将会突破3.6万亿元，寿险高速增长的原因是多方面的，比如人民群众的收入水平在不断地提高，增加了保险的需求；资本市场的萧条带来资金向保险市场的分流；几次灾害事故，使老百姓的风险意识和保险意识普遍提高；寿险公司普遍加大了产品开发和推广的力度以及银行在发展保险代理等中间业务方面做了大量的工作等。第一部分：企业四大报表分析（一）资产负债表：资产负债表水平分析资产负债表水平分析表（金额：百万元）

17、项目期末期初变动情况对总资产的影响变动额变动率资产2010年12月31日 2009年12月31日 流动资产货币资金47,53035,56111,96933.66%0.98%交易性金融资产9,6079,0825255.78%0.04%应收利息18,09814,1113,98728.25%0.33%应收保费7,2746,8184566.69%0.04%应收分保账款2217529.41%0.00%应收分保未到期责任准备金5783-26-31.33%0.00%应收分保未决赔款准备金323113.23%0.00%应收分保寿险责任准备金139444.44%0.00%应收分保长期健康险责任准备金706692

18、142.02%0.00%保户质押贷款23,97713,83110,14673.36%0.83%债权计划投资12,3769,2003,17634.52%0.26%其他应收款3,1421,8461,29670.21%0.11%流动资产合计122,83491,28131,55334.57%2.58%非流动资产定期存款440,217343,48396,73428.16%7.91%可供出售金融资产544,744514,05530,6895.97%2.51%持有至到期投资246,220235,09211,1284.73%0.91%长期股权投资24,75712,33512,422100.71%1.02%存出

19、资本保证金5,6535,65300.00%0.00%在建工程2,0803,336-1,256-37.65%-0.10%固定资产15,94413,1842,76020.93%0.23%无形资产3,6903,3723189.43%0.03%其他资产1,6841,44723716.38%0.02%独立账户资产84523261.54%0.00%非流动资产合计1,285,0731,132,009153,06413.52%12.51%资产总计1,407,9071,223,290184,61715.09%15.09%续上表：项目期末期初变动情况对总资产的影响变动额变动率负债2010年12月31日 2009年

20、12月31日 流动负债：卖出回购金融资产款22,66032,810-10,150-30.94%-0.83%预收保费1,8801,804764.21%0.01%应付手续费及佣金1,9441,32062447.27%0.05%应付分保账款3630620.00%0.00%应付职工薪酬4,7204,28743310.10%0.04%应交税费3754,195-3,820-91.06%-0.31%应付赔付款8,2755,7212,55444.64%0.21%应付保单红利52,82854,587-1,759-3.22%-0.14%流动负债合计92,718104,754-12,036-11.49%-0.98%

21、非流动负债：其他应付款3,2483,0741745.66%0.01%保户储金及投资款70,08767,2742,8134.18%0.23%未到期责任准备金5,9355,997-62-1.03%-0.01%未决赔款准备金3,3042,94436012.23%0.03%寿险责任准备金1,000,483802,895197,58824.61%16.15%长期健康险责任准备金8,4136,3282,08532.95%0.17%递延所得税负债11,82816,377-4,549-27.78%-0.37%其他负债3,3452,88246316.07%0.04%独立账户负债84523261.54%0.00%

22、非流动负债合计1,106,727907,823198,90421.91%16.26%负债合计1,199,4451,012,577186,86818.45%15.28%股东权益：股本28,26528,26500.00%0.00%资本公积58,45374,598-16,145-21.64%-1.32%盈余公积29,00218,44210,56057.26%0.86%一般风险准备13,0049,6363,36834.95%0.28%未分配利润79,73879,772-34-0.04%0.00%股东权益合计208,462210,713-2,251-1.07%-0.18%负债及股东权益总计1,407,9

23、071,223,290184,61715.09%15.09%分析如下：2010年中国人寿保险股份有限公司总资产与2009年相比增加了184,617百万元，增加幅度为15.09%。进一步分析可以发现：（1） 流动资产总体增加了31,553百万元，增长幅度为34.57%，这一增长对总资产的影响是使总资产增长了2.58%。非流动负债总体增加了153,064百万元，增长幅度为13.52%。这一增长对总资产的影响是使总资产增长了12.51%。非流动资产的大幅增长使公司的资产流动性降低，对于企业的偿债能力以及满足资产流动性的影响都是不利的。（2） 在非流动资产中，长期股权投资增长12,422百万元，较20

24、09年的增长幅度达到了100.71%，使总资产规模增长了1.02%，其变动原因是2009 年12 月27 日，中国人寿保险有限公司出资港币5,819 百万元认购远洋地产控股有限公司(港股代码：03377)发行的9.34 亿股新股，持股比例16.57%，于可供出售金融资产中核算。2010 年1 月12 日，中国人寿保险有限公司购入中国中化股份有限公司所持远洋地产4.23 亿股，持股比例由16.57%增至24.08%，远洋地产成为中国人寿保险有限公司的联营企业。于2010 年1 月12 日，中国人寿保险有限公司对远洋地产持股比例增至24.08%后，该部分转入长期股权投资中核算。（3） 在建工程本年

25、度减少了1,256百万元，降低幅度为-37.65%，使总资产规模降低了0.10%，影响并不是很大。固定资产较09年增加了2,760百万元，增长幅度为20.93%。由公司的财务报表附注得知发生这些变动的原因主要是于2010 年12 月31 日，中国人寿保险有限公司无单项金额超过总资产1%以上的在建工程项目。2010 年2 月，中国人寿广场大厦装修完毕，正式使用。2010 年度固定资产计提的折旧金额为人民币1,486 百万元（2009 年度：人民币1,275 百万元），由在建工程转入固定资产的原价为人民币3,079 百万元（2009 年度：人民币743 百万元）。2010年中国人寿权益总额减了-2

26、,251百万元，降低幅度为1.07%。进一步分析可以发现：（1） 在本年度的盈余公积增加了10,560百万元，增长幅度为57.26%，使总资产规模增长了0.86%的基础上，本年度的权益总额却降低了，降低则主要是资本公积的变化引起的。资本公积较09年减少了16,145百万元，下降幅度为21.64%。（2） 本年度的流动负债总额为92,718百万元，较09年降低12,036百万元，降低幅度为11.49%，使总资产规模降低了0.98%，而流动负债变动的主要原因则是应交税费的减少，本年度应交税费减少了3820百万元，降低幅度为91.06%，使总资产规模降低了0.31%。（3） 流动负债中的应付赔付款2

27、010年度为8,275百万元较09年增加了2,554百万元，增长幅度为44.64%，是造成以下变动的主要原因：非流动负债中寿险责任准备金2010年度为1,000,483百万元，较2009年增加了197,588，增长幅度为24.61%；长期健康险责任准备金2010年度为8,413百万元，较09年的增加了6,328百万元，增长幅度为32.95%。资产负债表变动原因分析评价：资产负债表变动原因分析 单位：元项目期末期初变动额对总资产影响（%）资产总计1,407,9071,223,290184,61715.09%负债合计1,199,4451,012,577186,86815.28%所有者权益合计208

28、,462210,713-2,251-0.18%由上可知：在公司的资产增加了184,617百万元，增长幅度为15.09%的情况下，2010年公司所有者权益减少2,251百万元，下降幅度为0.18%，资产规模变动与所有者权益总额变动不相适应，其主要原因就是负债增加了186,868百万元，使总资产规模增长了15.28%，从而抵消了所有者权益增加对资产的影响。资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析表 金额：百万元项目期末期初期末期初变动情况资产2010年度2009年度2010年度2009年度流动资产货币资金47,53035,5613.38%2.91%0.47%交易性金融资产9,6079,0820.68%

29、0.74%-0.06%应收利息18,09814,1111.29%1.15%0.13%应收保费7,2746,8180.52%0.56%-0.04%应收分保账款22170.00%0.00%0.00%应收分保未到期责任准备金57830.00%0.01%0.00%应收分保未决赔款准备金32310.00%0.00%0.00%应收分保寿险责任准备金1390.00%0.00%0.00%应收分保长期健康险责任准备金7066920.05%0.06%-0.01%保户质押贷款23,97713,8311.70%1.13%0.57%债权计划投资12,3769,2000.88%0.75%0.13%其他应收款3,1421,

30、8460.22%0.15%0.07%流动资产合计122,83491,2818.72%7.46%1.26%非流动资产定期存款440,217343,48331.27%28.08%3.19%可供出售金融资产544,744514,05538.69%42.02%-3.33%持有至到期投资246,220235,09217.49%19.22%-1.73%长期股权投资24,75712,3351.76%1.01%0.75%存出资本保证金5,6535,6530.40%0.46%-0.06%在建工程2,0803,3360.15%0.27%-0.12%固定资产15,94413,1841.13%1.08%0.05%无形

31、资产3,6903,3720.26%0.28%-0.01%其他资产1,6841,4470.12%0.12%0.00%独立账户资产84520.01%0.00%0.00%非流动资产合计1,285,0731,132,00991.28%92.54%-1.26%资产总计1,407,9071,223,290100.00%100.00%0.00%续下表项目期末期初期末期初变动情况负债2010年度2009年度2010年度2009年度流动负债：卖出回购金融资产款22,66032,8101.61%2.68%-1.07%预收保费1,8801,8040.13%0.15%-0.01%应付手续费及佣金1,9441,3200

32、.14%0.11%0.03%应付分保账款36300.00%0.00%0.00%应付职工薪酬4,7204,2870.34%0.35%-0.02%应交税费3754,1950.03%0.34%-0.32%应付赔付款8,2755,7210.59%0.47%0.12%应付保单红利52,82854,5873.75%4.46%-0.71%流动负债合计92,718104,7546.59%8.56%-1.98%非流动负债：其他应付款3,2483,0740.23%0.25%-0.02%保户储金及投资款70,08767,2744.98%5.50%-0.52%未到期责任准备金5,9355,9970.42%0.49%-

33、0.07%未决赔款准备金3,3042,9440.23%0.24%-0.01%寿险责任准备金1,000,483802,89571.06%65.63%5.43%长期健康险责任准备金8,4136,3280.60%0.52%0.08%递延所得税负债11,82816,3770.84%1.34%-0.50%其他负债3,3452,8820.24%0.24%0.00%独立账户负债84520.01%0.00%0.00%非流动负债合计1,106,727907,82378.61%74.21%4.40%负债合计1,199,4451,012,57785.19%82.77%2.42%股东权益：股本28,26528,265

34、2.01%2.31%-0.30%资本公积58,45374,5984.15%6.10%-1.95%盈余公积29,00218,4422.06%1.51%0.55%一般风险准备13,0049,6360.92%0.79%0.14%未分配利润79,73879,7725.66%6.52%-0.86%股东权益合计208,462210,71314.81%17.23%-2.42%负债及股东权益总计1,407,9071,223,290100.00%100.00%0.00%分析如下：（1）资产结构的分析评价1.从静态方面分析。就一般意义而言，流动资产变现能力弱；而非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。所以，流动资

35、产比重较小的企业资产的流动性弱而风险大；非流动资产比重较大，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。龙头股份2010年度的非流动资产比重高达91.28%，而其流动资产所占的比重仅为8.72%，说明公司的资产流动性弱，资产风险较大。2.从动态方面分析。龙头股份2010流动资产比重较2009年度增加了1.26%，非流动资产降低了1.26%，变动幅度较小，说明公司的资产结构比较稳定。3.资产结构的具体分析评价：固流比例分析年份流动资产比重固定资产比重固流比例2009年7.46%1.08%14.44% 2010年8.72%1.13%12.98%与2009年比较可知，2010年公司的固流比例

36、有所下降，则可反映企业稍微向保守的固流结构转变，企业的生产能力会有所下降，但其资产风险会有一定的减少。（2）资本结构的分析评价 2010年比重2009年比重变动负债合计1,199,44585.19%1,012,57782.78%2.41%所有者权益208,46214.81%210,71317.22%-2.41负债及股东权益总计1,407,907100.00%1,223,290100.00%0.00%1、从静态方面看，09年中国人寿保险有限公司所有者权益比重为17.22%，10年为14.81；09年负债比重为82.78%，10年负债比重85.19%，负债比重过高，不合理。2、从动态方面看，201

37、0年度中国人寿保险有限公司的负债比重增加了2.41%，所有者权益比重下降了2.41%，其变动不是很大，表明企业的资本结构还是比较稳定的。3、负债结构的内部评价： 负债期限结构分析评价项目金额（百万元）结构2010年20092010年2009年差异流动负债合计92,718104,7547.73%10.35%-2.62%非流动负债合计1,106,727907,82392.27%89.65%2.62%负债合计1,199,4451,012,577100.00%100.00%通过负债期限结构的评价，可知中国人寿股份有限公司的筹资政策2010年与2009年相比并没有大的变化，非流动性负债都高达到89%以上

38、，而流动负债的比例只有10%左右。企业采用这样的筹资政策可以大大增加了筹资成本，但是流动负债对企业资产的流动性较高，因此企业的财务风险较小。（3）股东权益结构的具体分析评价项目股本资本公积盈余公积一般风险准备未分配利润股东权益合计2009年1月1日28,26563,87414,1406,34360,936173,558本年增减变动金额净利润-32,93232,932其他综合收益-10,724-10,724利润分配-4,3023,293-14,096-6,501提取盈余公积-4,302-4,302-提取一般风险准备-3,293-3,293-对股东的分配-6,501-6,5012009年12月31日28,26574,59818,4429,63679,772210,7132010年1月1日28,26574,59818,4429,63679,772210,713本年增减变动金额净利润-33,67933,679其他综合