东风汽车股份有限公司财务报表分析.doc

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1、东风汽车股份有限公司财务报表分析目 录目录 1摘要 2关键词 2一、总体情况分析 3 （一）资产负债分析 3 （二）利润分析 3二、营运能力分析 4 三、偿债能力分析 5（一）短期偿债能力分析 5 1.流动比率分析 5 2.现金比率分析 6（二）长期偿债能力分析 7 1.资产负债率分析 7 2.产权比率分析 7 3.有形净值债务率分析 8四、盈利能力分析 9（一）盈利状况 9（二）盈利能力分析 9五、存在的问题及建议 10参考文献 12摘 要东风汽车股份有限公司（股票代码：600006，股票简称：东风汽车）是由东风汽车公司于1998年独家发起，将其下属轻型车厂、柴油发动机厂、铸造三厂为主体的与

2、轻型商用车和柴油发动机有关的资产和业务进行重组，采取社会募集方式设立的股份有限公司，1999年7月27日在上海证券交易所挂牌上市。2003年东风汽车公司与日本日产汽车公司全面、深度合作，组建国内汽车行业最大的合资公司东风汽车有限公司，东风汽车股份有限公司的控股股东变更为东风汽车有限公司。公司经营范围为：汽车（小轿车除外）、汽车发动机及零部件、铸件的开发、设计、生产、销售；机械加工、汽车修理及技术咨询服务。自2008年下半年来，全球经济受美国次债危机影响，东风汽车公司盈利状况呈现出疲软态势，盈利情况较2007年有所下降，2009年略有反弹。这就凸显出改善公司财务结构有不足之处。通过财务报表分析，

3、才能使信息使用者、决策者得到确切的企业财务状况和经营成果的信息，进而指导决策。本文以公司财务管理和财务报表分析的有关理论为依据，主要通过比率分析法来分析东风汽车公司近三年的主要财务数据，找出东风汽车公司各主要财务指标近年来的变化状况和变化趋势，希望对评估该公司在证券市场上的投资价值起到有益的参考作用。关键词 财务报表分析；营运能力；偿债能力；盈利能力；东风汽车股份有限公司财务报表分析东风汽车股份有限公司是由东风汽车公司于1998年独家发起，将其下属轻型车厂、柴油发动机厂、铸造三厂为主体的与轻型商用车和柴油发动机有关的资产和业务进行重组，采取社会募集方式设立的股份有限公司，1999年7月27日在

4、上海证券交易所挂牌上市。2003年东风汽车公司与日本日产汽车公司全面、深度合作，组建国内汽车行业最大的合资公司东风汽车有限公司，东风汽车股份有限公司的控股股东变更为东风汽车有限公司。 公司经营范围为：汽车（小轿车除外）、汽车发动机及零部件、铸件的开发、设计、生产、销售；机械加工、汽车修理及技术咨询服务。 截至2008年12月31日，公司共有员工8254 人，其中技术人员1194人。公司总部位于武汉市武汉市经济技术开发区创业路136号。一、总体情况分析（一）资产负债分析由表1.1数据比较看出，东风汽车公司08年资产情况次于07年，而09年资产情况好于07及08年，说明公司业务规模仍处于扩大之中，

5、但是扩大的主要增长点是在债权人上，因负债总额09年较08年增加了2912180018.97元，而所有者权益只增长了940599503.90元，这个数据对于债权人来说比较有压力。表1.1：东风汽车公司07、08、09年度资产负债表2007年资产总额12113017957.15元负债总额6542166368.64元流动负债6468098350.89元所有者权益合计5570851588.51元2008年资产总额11114215683.85元负债总额5289104525.90元流动负债5214310331.15元所有者权益合计5825111157.95元2009年资产总额14966995206.72元

6、负债总额8201284544.87元流动负债8110898103.1元所有者权益合计6765710661.85元（二）利润分析由东风汽车表1.2数据看出，此公司主营业务收入08年较07年略有下降，09年较前两年略有增加，而营业利润、利润总额和净利润却在逐年下降。下面就债权人关心的此公司之营运能力、偿债能力及盈利能力做进一步具体分析。表1.2：东风汽车公司利润表（单位：元）2007年2008年2009年主营业务收入13392645858.0312431496585.7814311440851.12主营业务成本11224623869.1010848709724.1412446257962.65主营

7、业务税金及附加677849939.05213791502.85196712424.43主营业务利润1490172049.881368995358.791668470464.04营业利润673706090.45392383472327795357.24利润总额677849939.05429822419.98421150673.65所得税95591386.9215212838.7856325169.75净利润582258552.13414609581.20364825503.90二、营运能力分析营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率，它表明企业管理人员经营

8、管理、运用资金的能力、企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好效率越高，企业管理人员的经营能力越强。通过营运能力分析可以了解企业的经营状况和管理水平,找出经营中存在的问题,采取措施,强化企业经营管理,合理利用资金,改善财务状况.营运能力分析包括流动资产周转情况分析、固定资产周转情况分析和总资产周转情况分析。下面就反映营运能力的财务指标具体分析公司的营运能力。表2.1：东风汽车公司资产周转率计算表项 目2007年2008年2009年流动资产周转次数1.54641.64711.6156固定资产周转次数6.2347.36567.4133总资产周转次数1.15111.11231.09

9、75其计算公式如下：总资产周转次数=主营业务收入/资产平均总额资产平均总额=（期初总资产+期末总资产）/2流动资产周转次数=主营业务收入/流动资产平均余额流动资产平均余额=（期初流动资产+期末流动资产）/2固定资周转次数=主营业务收入/固定资产净值固定资产净值=（期初固定资产+期末固定资产）/2由表2.1得出：总资产周转次数，2008年比2007年减少了3.88%，2009年比2008年减少了1.48%。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快

10、。销售能力越强，资产利用效率越高。可以看出公司在07年的总资产周转率最高，销售能力最强，资产利用率高。从流动资产周转率的指标分析2008年比2007年提高了10.07%，2009年比2008年降低了3.15%。固定资产周转率2008年比2007年有所提高，2009年比2008年有所提高，引起固定资产周转次数加快的原因是固定资产净值属于负增长，而主营业务收入是正增长，说明企业07年至09年管理水平持续走好，能够合理安排固定资产维护与使用，从而相应提高了固定资产的使用效率及主营业务收入金额。 三、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。偿债能力分析包括短期偿债能力的分

11、析和长期偿债能力的分析两个方面。短期偿债能力，就是企业以流动资产偿还流动负债的能力。它反映企业偿付日常到期债务的实力、企业能否及时偿付到期的流动负债，是反映企业财务状况好坏的重要标志、财务人员必须十分重视短期债务的偿还能力，维护企业的良好信誉。短期偿债能力也是企业的债权人、投资者、材料供应单位等所关心的重要问题、对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力，才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期收回本金。对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就会牵制企业经营管理人员的大量精力去筹措资金，应付还债。难以全神贯注于经营管理，还会增加企业筹资的难度，或加大临时性紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力

12、。对供应单位来说，则可能影响应收账款的回收。因此，企业短期偿债能力是企业本身及有关方面都很关心的重要问题。反映短期偿债能力的衡量指标有流动比率、速动比率、现金比率和保守的速动比率，本文着重分析流动比率及现金比率。1.流动比率分析 一般来说，流动比率越高，企业偿还短期债务的能力越强，流动负债得到偿还的可能性就越大。一般情况下，人们认为合理的流动比率为2：1。但是在应用流动比率时应该注意到以下两个问题：一是不同性质、不同行业的企业对流动性的要求有所不同，流动比率的合理数值也就不同。因此，必须结合不同行业的特点来运用流动比率判断企业的偿债能力。二是流动比率并非是越高越好。因为资金过多地滞留于流动资产

13、，有可能是应收账款收不回来或超储积压物资过多所致。从以上财务指标数据可以看出，东风汽车公司2007年流动比率与2008年基本相同，而2009年流动比率比2008年的流动比率降低了。从流动比率指标上看东风汽车公司在07年至09年期间的指标数值和人们认为比较合理的2：1相比，比较偏低，表明企业偿还短期债务的能力比较弱，有一定的偿债风险。表3.1：东风公司与流动比率相关数据项目（1）2007年（2）2008年（3）2009年流动资产9099388026.737353261429.3710363092291.56流动负债6468098350.895214310331.158110898103.10流动

14、比率1.40681.41021.2777注：流动比率流动资产/流动负债2.现金比率分析 现金比率是衡量企业短期偿债能力的最直接的指标.它反映了企业偿还流动负债的能力.现金比率通过计算公司现金以及现金等价物资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。现金比率只度量所有资产中相对于当前负债最具流动性的项目，因此这也是三个流动性比率中最保守的一个。由现金比率指标数据来看，2008年现金比率比2007年有所下降，而2009年现金比率比2008年提高了，说明08年的短期偿债能力比07年偿债困难增大，至09年稍稍有些好转，但单凭这三个指标，还不能完全说明企业短期偿债能力面临困难，还要看一些辅助指

15、标数值，即流动资产的周转状况，可以看出企业的变现能力。表3.2：东风公司与现金相关的数据项目（1）2007年（2）2008年（3）2009年现金3769102393.232451272357.234591707566.05短期借款37231560.5610155116.9453458.54流动负债6468098350.895214310331.158110898103.10现金比率0.5880.47210.5661注：现金比率（现金+短期借款）/流动负债（二）长期偿债能力分析长期偿债能力分析主要是为了确定企业偿还债务本金和支付利息的能力，它可以两方面对企业进行分析，第一对企业获利能力的分析，正

16、常的情况下，企业不可能以资产偿还债务，只能以获取的利润还本付息，所以企业的获利能力是分析长期偿债能力的重要方面。第二是资本结构分析，债务数额与企业规模进行比较，如果债务占的比例很大，这说明大部分经营风险由债权人负单，债务比例越大，则企业无力偿还债务本息的可能性就越高。反映企业长期偿债能力的财务指标有：资产负债率、产权比率、有形净值债务率和已获利息倍数。本文只就前三个指标进行分析。1.资产负债率分析 资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。这个指标反映债权人所提

17、供的资本占全部资本的比例。这个指标也被称为举债经营比率。从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则相反。资产负债率反应企业偿还债务的综合能力，这个比较率高，偿还能力差。公式：资产负债率=负债总额/资产总额。东风汽车近三年的资产负债率为：07年资产负债率=6542166368.6412113017957.15=0.5408年资产负债率=5289104525.9011114215683.85=0.4809年资产负债率=8201284544.8714966995206.72=0.55东风汽车在这三年中，07年和09年的资产负债率几乎相同，08年相对来说企业偿还债务能力较

18、好一些。2.产权比率分析 产权比率是反映债权人与所有者提供的资金的对比关系。一般来所，所有者投入资本大于债权人投入资本的，其企业财务结构比较稳定。所以产权比率数值越低，表明企业偿债能力越强。产权比率也是衡量长期偿债能力的指标之一。这个指标是负债总额与股东权益总额之比率，也叫做债务股权比率。该指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本以相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，股东资本大于借入资本较好，但也不能一概而论。从股东来看在通货膨胀加剧时期，企业多借债可以把损失和风险转嫁给债权人。经济繁荣时期，企业多借债可以获取额外的利润。经济萎缩时期，少借债可以减少利息和财务风险。产权比率高是

19、高风险高报酬的财务结构。产权比率低是低风险低报酬的财务结构。该指标同时也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度，公式：产权比率=负债/所有者权益07年产权比率=6542166368.645570851588.51=1.1708年产权比率=5289104525.905825111157.95=0.9109年产权比率=8201284544.876765710661.85=1.21以上数值表明，该公司08年财务状况最好，09年次于07年。3.有形净值债务率分析 有形净值债务率是负债同所有者权益扣除无形资产价值后的比率，保守地反映在企业清算时债权人投入的资

20、本受到所有者权益保障的程度。从长期偿债能力角度来讲，此比率越低越好。所谓谨慎和保守，是因为本指标不考虑无形资产的价值，包括商誉、商标、专利权以及非专利技术等。它们不一定能用来还债的，为谨慎起见一律视为不能偿债，将其从分母中扣除。该指标其它方面的分析与产权比率相同。它主要用来衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。公式：有形净值债务率=负债/（所有者权益-无形资产）07年有形净值债务率=6542166368.64（5570851588.51-156406587.49）=1.2108年有形净值债务率=5289104525.90（5825111157.95-354708424.75）=0.9709年有

21、形净值债务率=8201284544.87（6765710661.85-430094795.03）=1.29东风汽车在09年的有形净值债务率为1.29说明风险较大，08年为0.97，风险低于07年。四、盈利能力分析 （一）盈利状况 通过表4.1中的数据，可以计算东风汽车公司的主营业务收入2008年比2007年下降了7.18%，2009年比2008年上涨了15.12%；利润总额2008年比2007年下降了36.59%，2009年比2008年下降了2.02%；净利润2008年比2007年下降了28.79%，2009年比2008年下降了12.01%。通过对比不难看出，东风汽车公司07年至09年主营业务

22、收入逐年增长，而利润总额及净利润却是逐年下降,主要原因应该有原材料、燃料、动力等企业进行产品生产必不可少的物质资料的价格影响，其价格的高低是影响成本的关键因素，从而也成了影响企业盈利能力的主要因素，与本行业有关的原材料，如钢、铜、铝、成品油等主要原材料的价格不断上涨，使得产品成本大幅上涨，给公司的经营工作带来了一定难度。当然较高的销售净利润也可能是依靠较大的资产或资本的投入来维持的，还应结合企业运用资源的效率和投资报酬率来判断具体原因。表4.1：盈利状况表（单位：元）年份200720082009主营业务收入13392645858.0312431496585.7814311440851.12利润

23、总额677849939.05429822419.98421150673.65净利润582258552.13414609581.20364825503.90 （二）盈利能力分析盈利能力是指企业获取利润的能力。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题、利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源，是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此，对于投资者来说获利能力分析是至关重要的，通过一些反映盈利能力指标的计算分析 ，对公司有一个比较客观的评价，以确定投资的方向。在企业利润的形成中，营业利润是主要来源，分析与销售有关的盈利能力的指标有销售毛利率和销售净利率

24、，销售毛利率是指企业一定时期毛利润占销售收入的百分比，其中毛利是销售收入与销售成本的差；销售净利率是指企业净利润占销售收入的百分比。通过分析销售利润率，可以促进企业在扩大销售的同时注意改善经营管理，提高盈利水平。东风汽车公司2007年到2009年毛利率与净利率的计算结果如下表所示：表4.2：东风公司与销售相关的盈利比率表年度200720082009销售毛利率（%）16.1912.7313.03销售净利率（%）4.353.332.55注：销售毛利率=销售毛利/销售收入，销售净利率=净利润/销售收入从表4.2中可以看出，无论是毛利率还是净利率，东风汽车公司近几年的这两个指标都在不断下降，由于利润为

25、收入与成本的差，这说明东风汽车公司的主营业务收入在增加，与销售有关的盈利能力下降。五、存在的问题及建议根据数据分析，东风汽车公司近几年财务上获利能力有所降低，成本偏高，整体抗风险能力不强，这些问题可能会影响东风汽车未来的发展，成为隐患。为排除隐患，东风汽车应当在以下几方面防微杜渐：（一）改善资本结构，提高利用财务杠杆获利的能力改善资本结构，提高财务杠杆的获利能力的主要途径有： 第一、提高自身的信用等级，改善与各大银行之间的关系，争取更多的外部长期借款。 第二、提高自身的商业信用形象，争取获得供应商的支持，得到更有利的还款计划，利用短期借款的长期化来提高其财务杠杆的质量。（二）努力降低成本费用，

26、增加企业利润由于原材料等价格的不断上涨，使得东风汽车公司成本费用不断提高，盈利水平下降。因此，东风汽车公司要加强企业内部的管理，通过不断降低成本费用，减少消耗，杜绝浪费来增加企业的利润。其主要方法有：第一、通过内部技术改造，加快技术创新，增加产品的技术含量，掌握核心技术，形成独具特色的核心产品，从而降低生产过程中的成本，推动企业在行业中取得超过平均利润的利润。第二、通过同供应商之间关系的改善和联合，降低外购原材料过程中产生的成本，增加企业利润。第三、在支出管理方面下工夫，加强物资的内部控制，提高原材料的利用率，降低制造成本，增加企业利润。第四、提高劳动生产率，加强内部管理，提高产品质量，开发新

27、产品，进行产品更新换代，调整产品结构等措施，降低成本增加利润，把原材料等价格上涨引起的成本上涨在内部消化掉。（三）加强和推广企业间的合作，形成有利的竞争联盟，提高整体抗风险的能力近几年来，由于外部市场竞争不断加剧，使企业的风险不断加大，那么在这种情况下，要想使企业立于不败之地，不仅要通过内部技术改造来提高自身的竞争力，而且应不断加强与其他企业间的合作，尤其在技术联合开发，营销网络共享，共建物流平台，战略性相互学习等方面的合作，进而形成有利的竞争联盟。只有这样才能使企业立于不败之地，才能使企业不断的做大做强。综上所述汽车公司与盈利能力有关的指标，发现东风汽车公司盈利能力有所下降，其主要原因有成本

28、上升、竞争加剧等。在分析之后，本文又对以上存在的问题提出了一些解决办法，如加强内部管理、降低成本、加强企业间的合作，希望这些分析和解决办法对东风汽车公司未来的经营发展提供一定的参考价值。参 考 文 献1王斌，财务管理，中央广播电视大学出版社，2006年1月第2版2刘李胜，上市公司财务分析，中国金融出版社，2001年7月第1版3王化成，企业财务学，北京:中国人民大学出版社，1994年4张新民，企业财务报表分析，对外经济贸易大学出版社，2001年2月第1版5Wir.Scott, Financial Accounting Theory, Englewood cliffs, NJ Prentice Ha11,20046赵振全主编，公司理财，高等教育出版社，2003年12月第1版。7荆新，王化成、刘俊彦，财务管理学，中国人民大学出版社，2005年1月8Leopold A.Bernstein .Financial statement Analysis Theory M.Application and Interpretation,20029财务报表分析参考指标北京电大网10东风汽车股份有限公司财务报表- 10 -