九芝堂股份有限公司财务报表分析报告.doc

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1、九芝堂股份有限公司财务报表分析报告 谢增莹 0918013332 唐娟 0918013333 李婷 0918013335目录一、公司简介二、财务报表 三、偿债能力分析（1）短期偿债能力分析（2）长期偿债能力分析（3）结论与意见四、营运能力分析（1）应收账款周转率（2）存货周转率（3）固定资产周转率（4）总资产周转率（5）结论与意见五、发展能力分析（1）总资产增长率分析（2）销售增长率分析（3）结论与意见六、盈利能力分析（1）销售获利能力分析（2）资产获利能力分析（3）股东获利能力分析七、杜邦财务比率分析一、公司简介九芝堂股份有限公司（以下简称公司或本公司）系经湖南省人民政府批准，由长沙九芝堂（

2、集团）有限公司与国投药业投资有限公司、海南湘远经济贸易有限公司、湖南省医药公司、湖南长沙友谊（集团）有限公司共同发起设立，于1999 年5 月12 日在湖南省工商行政管理局登记注册，取得注册号为430000000008755 的企业法人营业执照。公司现有注册资本297,605,268 元，股份总数297,605,268 股（每股面值1 元），均为无限售条件的流通股份A 股。公司股票于2000 年6 月28 日在深圳证券交易所挂牌交易。本公司属医药生产行业。经营范围：生产、销售（限自产）片剂、颗粒剂、茶剂、丸剂（蜜丸、水密丸、水丸、浓缩丸）、煎膏剂、糖浆剂、合剂、口服液、灌肠剂（含中药提取）、中

3、药前处理（以上凭本企业许可证书在核定范围内经营）；生产、销售芝牌阿胶口服液；销售医疗器械、化学试剂；提供产品包装印刷及医药技术咨询服务、健康咨询服务；医药科技开发；医药产业投资；经营商品和技术的进出口业务（以上法律法规限制的除外）。本公司及控股子公司主要产品：驴胶补血颗粒、乙肝宁颗粒、浓缩六味地黄丸、斯奇康注射液、裸花紫珠片、补肾固齿丸、足光散等。 公司下辖9家子公司：九芝堂医贸有限公司、湖南九芝堂医药有限公司、湖南九芝堂零售连锁有限公司、常德九芝堂医药有限公司、湖南九芝堂斯奇生物制药有限公司、海南九芝堂药业有限公司、成都九芝堂金鼎药业有限公司、九芝堂商南植物药有限公司、成都九芝堂金鼎药材种植

4、贸易有限公司；2个分公司：九芝堂印刷包装分公司、九芝堂外经贸分公司；1家参股公司：海南神农大丰种业科技股份有限公司。截至2004年末，公司总资产13.4亿元，净资产11.4亿元，已发展成为具有一定规模的工商合一企业。二、财务报表（合并后）（一） 资产负债表九芝堂(000989) 资产负债表单位：元 报表日期 2008-12-312009-12-312010-12-31 流动资产 货币资金 582,444,000 787,655,000 826,458,000 结算备付金 - - - 拆出资金 - - - 交易性金融资产 132,280,000 936,290 1,027,480 衍生金融资产

5、- - - 应收票据 186,121,000 121,371,000 152,652,000 应收账款 83,788,900 93,267,700 92,911,800 预付款项 10,530,000 9,099,640 7,106,020 应收保费 - - - 应收分保账款 - - - 应收分保合同准备金 - - - 应收利息 - - - 应收股利 - - - 其他应收款 21,989,200 20,977,000 24,607,900 应收出口退税 - - - 应收补贴款 - - - 应收保证金 - - - 内部应收款 - - - 买入返售金融资产 - - - 存货 114,262,000

6、 113,442,000 145,991,000 待摊费用 - - - 待处理流动资产损益 - - - 一年内到期的非流动资产 - - - 其他流动资产 - - - 流动资产合计 1,131,420,000 1,146,750,000 1,250,750,000 非流动资产 发放贷款及垫款 - - - 可供出售金融资产 - - 111,978,000 持有至到期投资 - - - 长期应收款 - - - 长期股权投资 20,000,000 20,000,000 - 其他长期投资 - - - 投资性房地产 - - - 固定资产原值 400,442,000 458,354,000 472,894,0

7、00 累计折旧 135,720,000 155,193,000 181,832,000 固定资产净值 264,722,000 303,161,000 291,062,000 固定资产减值准备 68,142,100 75,739,900 74,616,900 固定资产净额 196,580,000 227,421,000 216,446,000 在建工程 45,562,200 4,884,530 8,892,720 工程物资 - - - 固定资产清理 - - - 生产性生物资产 - - - 公益性生物资产 - - - 油气资产 - - - 无形资产 113,856,000 109,709,000

8、107,984,000 开发支出 - - - 商誉 - - - 长期待摊费用 6,914,750 4,838,280 6,624,920 股权分置流通权 - - - 递延所得税资产 31,872,800 33,931,900 35,831,000 其他非流动资产 - - - 非流动资产合计 414,786,000 400,785,000 487,756,000 资产总计 1,546,200,000 1,547,530,000 1,738,510,000 流动负债 短期借款 - - - 向中央银行借款 - - - 吸收存款及同业存放 - - - 拆入资金 - - - 交易性金融负债 - - -

9、衍生金融负债 - - - 应付票据 1,000,000 - 2,450,000 应付账款 54,690,200 53,637,700 69,144,200 预收款项 7,105,740 5,863,320 5,986,650 卖出回购金融资产款 - - - 应付手续费及佣金 - - - 应付职工薪酬 5,412,310 9,275,440 11,060,700 应交税费 48,909,900 30,634,300 42,570,700 应付利息 - - - 应付股利 - - - 其他应交款 - - - 应付保证金 - - - 内部应付款 - - - 其他应付款 197,686,000 187,

10、012,000 209,261,000 预提费用 - - - 预计流动负债 - - - 应付分保账款 - - - 保险合同准备金 - - - 代理买卖证券款 - - - 代理承销证券款 - - - 国际票证结算 - - - 国内票证结算 - - - 递延收益 - - - 应付短期债券 - - - 一年内到期的非流动负债 - - - 其他流动负债 - - - 流动负债合计 314,804,000 286,423,000 340,473,000 非流动负债 长期借款 571,457 577,457 583,457 应付债券 - - - 长期应付款 - - - 专项应付款 - - - 预计非流动负债

11、 - - - 递延所得税负债 - - 13,796,600 其他非流动负债 - - 4,000,000 非流动负债合计 571,457 577,457 18,380,100 负债合计 315,375,000 287,001,000 358,853,000 所有者权益 实收资本(或股本) 297,605,000 297,605,000 297,605,000 资本公积 588,322,000 588,322,000 665,860,000 库存股 - - - 专项储备 - - - 盈余公积 81,287,500 102,415,000 113,221,000 一般风险准备 - - - 未确定的投

12、资损失 - - - 未分配利润 260,974,000 269,120,000 301,963,000 拟分配现金股利 - - - 外币报表折算差额 - - - 归属于母公司股东权益合计 1,228,190,000 1,257,460,000 1,378,650,000 少数股东权益 2,637,000 3,069,960 1,008,140 所有者权益(或股东权益)合计 1,230,830,000 1,260,530,000 1,379,660,000 负债和所有者权益(或股东权益)总计 1,546,200,000 1,547,530,000 1,738,510,000 利润表 利润表 报表

13、日期 2008-12-312009-12-312010-12-31 单位 ：元 一、营业总收入 1,101,090,000 1,109,210,000 1,122,390,000 营业收入 1,101,090,000 1,109,210,000 1,122,390,000 利息收入 - - - 已赚保费 - - - 手续费及佣金收入 - - - 房地产销售收入 - - - 其他业务收入 - - - 二、营业总成本 1,051,010,000 942,388,000 943,184,000 营业成本 485,292,000 448,640,000 477,318,000 利息支出 - - - 手

14、续费及佣金支出 - - - 房地产销售成本 - - - 研发费用 - - - 退保金 - - - 赔付支出净额 - - - 提取保险合同准备金净额 - - - 保单红利支出 - - - 分保费用 - - - 其他业务成本 - - - 营业税金及附加 14,172,200 13,684,600 13,430,800 销售费用 376,957,000 373,309,000 377,584,000 管理费用 93,000,400 82,066,600 89,633,300 财务费用 17,115,000 13,586,200 - 14,126,000 资产减值损失 64,476,000 11,10

15、1,200 - 655,725 公允价值变动收益 - - - 投资收益 57,606,000 5,048,520 2,982,030 其中:对联营企业和合营企业的投资收益 - - - 汇兑收益 - - - 期货损益 - - - 托管收益 - - - 补贴收入 - - - 其他业务利润 - - - 三、营业利润 107,686,000 171,873,000 182,187,000 营业外收入 102,305,000 10,328,100 10,343,100 营业外支出 3,110,520 3,490,280 2,124,150 非流动资产处置损失 596,991 2,397,700 130,

16、956 利润总额 206,880,000 178,710,000 190,406,000 所得税费用 6,865,940 29,962,000 27,419,500 未确认投资损失 - - - 四、净利润 200,014,000 148,748,000 162,987,000 归属于母公司所有者的净利润 199,894,000 148,315,000 162,691,000 少数股东损益 120,437 432,959 295,637 五、每股收益 基本每股收益 0.55 0.5 0.67 稀释每股收益 0.55 0.5 0.67 六、其他综合收益 - - 78,181,000 七、综合收益总

17、额 - 148,748,000 241,168,000 归属于母公司所有者的综合收益总额 - 148,315,000 240,872,000 归属于少数股东的综合收益总额 - 432,959 295,637 （二） 现金流量表 现金流量表报告期2008-12-312009-12-312010-12-31单位:元一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金 1,235,760,000 1,361,230,000 1,327,810,000 客户存款和同业存放款项净增加额 - - - 向中央银行借款净增加额 - - - 向其他金融机构拆入资金净增加额 - - - 收到原保险合同保费取得的

18、现金 - - - 收到再保险业务现金净额 - - - 保户储金及投资款净增加额 - - - 处置交易性金融资产净增加额 - - - 收取利息、手续费及佣金的现金 - - - 拆入资金净增加额 - - - 回购业务资金净增加额 - - - 收到的税费返还 - - 4,455 收到的其他与经营活动有关的现金 23,773,100 23,260,900 28,433,200 经营活动现金流入小计 1,259,540,000 1,384,490,000 1,356,250,000 购买商品、接受劳务支付的现金 543,343,000 502,917,000 537,438,000 客户贷款及垫款净增加

19、额 - - - 存放中央银行和同业款项净增加额 - - - 支付原保险合同赔付款项的现金 - - - 支付利息、手续费及佣金的现金 - - - 支付保单红利的现金 - - - 支付给职工以及为职工支付的现金 95,261,900 111,986,000 119,964,000 支付的各项税费 145,448,000 194,990,000 163,716,000 支付的其他与经营活动有关的现金 344,271,000 353,678,000 349,338,000 经营活动现金流出小计 1,128,320,000 1,163,570,000 1,170,460,000 经营活动产生的现金流量净

20、额 131,212,000 220,922,000 185,790,000 二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金 224,088,000 147,361,000 16,464,600 取得投资收益所收到的现金 1,136,780 - - 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额 85,910,900 248,679 1,148,450 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 5,000,000 - - 收到的其他与投资活动有关的现金 - - - 减少质押和定期存款所收到的现金 - - - 投资活动现金流入小计 316,136,000 147,609,000 17,613

21、,100 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 50,638,500 33,309,100 29,634,400 投资所支付的现金 226,222,000 10,968,300 13,573,800 三、偿债能力分析（1） 短期偿债能力指标分析 指标/年份2008年2009年2010年速动比率3.203.583.22流动比率3.594.003.67经营活动净现金比率0.420.770.55（1）、从上图表中可以看出，在近三年中，九芝堂股份有限公司的速动比率呈现出逐渐降低的走势，2009年时，该公司的速动比率达到3.58，比2008年同期增长11.875，这说明它说明企业每1元流动负

22、债有3.58元的速动资产（即有现款或近似现款的资产）做保证。可是该公司的速动比率偏高，说明企业有足够的能力偿还短期债务，同时也表示企业有较多的不能盈利的现款和应收账款，企业就失去了收益的机会。在2010年时，该公司的速动比率下降到3.22，说明该公司用了速动资产进行投资或者其他的经营活动，使公司获得更多的收益。（2）、该公司的流动比率走势大致跟速动比率走势相同2009年达到4.00，说明企业每一元流动负债有四元得流动资产可以用作支付保证。这是因为，流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，这样，企业的短期偿债能力才会有保证。但该公司的

23、流动比率过高，表明企业持有不能盈利的闭置的流动资产，企业资产利用率低下，管理松懈，资金浪费，同时表明企业过于保守，没有充分使用目前的借款能力。（3）、从上述图表中可以看出，九芝堂从2008到2009年经营活动净现金比率呈上升趋势，这表明经营活动 所产生的现金能够满足企业偿债的需要。而2009年到2010年，该比率有下降的趋势，虽然下降了，课比率仍达到0.55，这说明九芝堂经营活动所产生的现金足够满足企业偿债的需要。（4）、从对该公司的短期偿债能力分析中可以看出，九芝堂并不存在短期的偿债风险。（2）长期偿债能力指标分析指标/年份2008年2009年2010年资产负债率20.40%18.55%20

24、.64%产权比率0.260.230.26利息保障倍数13.0914.1512.48从上述图表中可以看出，九芝堂近三年的资产负债率波动较大，但这样波动对于债权人还是有利的，债权人提供的资金与企业资本总额相比，所占比例低，企业不能拆债的可能性小，企业的风险主要有股东承担。但是，九芝堂的资产负债率过低说明该公司可以利用的资金较少，对于企业扩大生产经营规模是不利的。该指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。从2008年到2009年，产权比率所有下降，下降幅度为11.54%。这说明企业的长期偿债能力增强，债权人将资金借给企业时承担的风险较小。而从2009年到2

25、010年，产权比率上升到0.26，表明企业的长期偿债能力有所减弱，债权人要承担一定的风险。利息保障倍数是通过利润方面来反映企业的长期偿债能力的强弱。在九芝堂的近三年中，该指标虽然波动较大，但每年都保持在较高的水平，这表明该企业可以用经营所得及时偿付债务利息。（3）结论与意见（一）、结论通过上述分析，九芝堂的偿债能力非常的强，无论是短期负债还是长期负债，均不会存在较大的压力。对于短期负债，企业足以应流动资产或速动资产进行偿付。对于长期负债，该企业也可以用经营所得的资金偿还一部分。总的来说，偿债压力对该企业的威胁是很小的。（二）意见凡是均具有两面性，该企业的偿债能力是很强，这样便避免了债务的压力。

26、但是，企业过高的偿债能力也制约了企业的经营发展与规模的扩大。例如，该企业的速动比率很高，尽管债务偿还的安全性很高，但却会因为现金及应收账款资金占用过多而使企业资金闲置，势必影响企业的活力能力。所以，企业应当进行恰当的举债，在满足企业偿债的需求上扩大生产经营规模，提高企业资产利用率，加强管理，节约资金，同时同时进行适当的冒险经营，不能太过于保守，充分使用目前的借款能力。四、营运能力分析（1）应收账款周转率指标/年份2008年2009年2010年应收账款周转率13.8712.5312.06应收账款周转天数25.9528.7329.86应收账款周转率是指年度内应收账款转为现金的平均速度，说明应收账款

27、的变现速度。从上表可以看出，九芝堂股份有限公司2008年至2010年应收账款周转率呈下降的的趋势变动，与之相反的周转天数不断增加。2010年应收账款周转率是12.06，比2008年同期下降了1.81，周转天数增加了近4天，由此该公司收账迅速下降，账龄延长；资产的流动性下降，短期偿债能力减弱，也可能增加收账费用和坏账损失，从而相对减少了企业流动资产的投资收益。但是应收账款平均收账期较短，就企业的总体经营状况来看，应收帐款周转率较高是因为比较严格的信用政策，而不是因为企业应收账款的管理效率比较高所致，这样的比较苛刻的信用标准很有可能会限制企业销售量的扩大，总之应收账款变现速度下降，从而影响企业的盈

28、利水平（2）存货周转率指标/年份2008年2009年2010年存货周转率92.1991.3697.83存货周转天数3.193.943.68存货周转率可以测定企业存货的变现速度，衡量企业平均存货是否储备过量。一般来讲，存货周转率越高越好，存货周转率越高表明其变现速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。由上图可见，2009年比2008年存货周转率下降了0.83，但2010年又迅速上升了6.47，说明存货大体上还是呈上升的趋势，因此存货变现能力增强。（3）固定资产周转率指标/年份2008年2009年2010年固定资产周转率3.39 3.94 3.68 固定资产周转率是企业营业收入与平均固定资产净值的

29、比值，是衡量利用效率的一项指标。固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，同时也表明企业固定资产投资得当，结构合理，能够充分发挥效率。由上图可看出，近三年固定资产周转率波动较大2008年3.39，2009年最高达到3.94，说明此时固定资产的利用率较好，而2010年略微下降了些。（4）总资产周转率指标/年份2008年2009年2010年总资产周转率0.74 0.72 0.68 指标/年份2008年2009年2010年总资产周转天数488.47 502.02 527.01 总资产周转率是企业主营业务收入与总资产平均占用额的比率，反映企业用销售收入收回总资产的速度，从而衡量总资产使用和管理的

30、效率与能力。从上图可以看出，九芝堂股份有限份公司总资产周转率从2008年到2010年呈现出偏低且持续下降的趋势，增加了38天。由此可说明企业对资产的经营效率降低，可能会影响企业的盈利能力。企业需要采取措施提高销售收入或处置资产，提高总资产的利用效率。（5）、结论与意见结论：通过以上分析，近三年九芝堂股份有限公司应收账款的周转率下降，而存货周转率在波动上升，固定资产周转率在波动下降，最后影响总资产的周转率在下降，说明全部资产进行经营的效率较差最终影响企业盈利能力。意见：企业应该采取措施来提高企业的资产利用程度，如提高销售收入或处理多余的资产来改善企业的财务状况，提高企业的盈利能力。五、发展能力分

31、析（1）总资产增长率分析指标/年份2008年2009年2010年总资产增长率7.25%1.19%12.34%总资产增长率指标是从企业资产总量扩张来衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展的后劲影响，从上述图表可以看出，九芝堂2010年资产增加额在大幅提高，说明企业的资产规模在扩大，自身发展能力在增强。（2）销售增长率分析指标/年份2008年2009年2010年销售增长率7.52%0.74%0.09%从九芝堂三年的销售增长率来看，比率大于0，说明该企业能够使自己的销售保持增长的状态，但是2009年，2010年增长速度明显减缓，影响市场前景。（3）结论与意见结论：销售增长率与总资产增长率

32、都在保持增长的状态，销售增长在减缓，总资产增长在加速。意见：实际操作时应注意资产规模扩张的质与量的关系，以及企业的后续发展能力避免盲目扩张。六、盈利能力分析（1）、销售获利能力分析 销售净利率指标/年份2008年2009年2010年销售净利率18.1713.4114.52销售净利率是指企业实现的净利润与销售收入的比率，用以衡量企业在一定时期销售收入获取利润的能力。该比率越大，说明了企业的获利能力越强，若该指标下降，可以分析原因，成本上升还是费用上升。九芝堂2008年至2009年呈下降趋势，但其毛利率是呈上升趋势，这是由于企业期间费用太大等原因导致的。2009年到2010年销售净利率有所上升，说明企业的盈利能力在不断改善提高。营业利润率指标/年份2008年2009年2010年营业利润率9.7815.516.23营业利润率是指营业利润和营业收入的比率，体现每一元的营业收入能够带来多少营业利润。从上述图表可以看出：九芝堂在这三年中，营业利润率始终呈上升趋势。（2）、资产获利能力