毕业论文附件--我国上市公司融资结构研究（任务书+开题报告+外文翻译）.doc

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1、附件一： 扬州大学本科生毕业论文题目申报表设计（论文）题目我国上市公司融资结构研究题目类型其他题目来源指导教师出题面向专业会计学指导教师张福康职称副教授学位从事专业会计学题目简介：随着中国经济健康稳步的发展，中国资本市场机制的不断完善和投融资体制改革的深化，中国证券市场得到了迅速长足的发展，上市公司的融资结构问题成为金融理论界关注的热点之一。长期以来，单一的融资体制和低效的内源融资能力导致了国有企业过度负债，成为困扰国有企业改革和发展的一个重要因素，同时也是许多国有企业改制上市和发展股票市场的最根本的政策原因之一。随着资金供给制度的改革，资本市场的培育，融资渠道的拓宽，上市公司融资结构呈现出多

2、元化的局面。与国有企业高负债不同的是，上市公司融资结构中股权融资的比重远远超于债权融资，上市公司的负债率呈逐年下降趋势，这表明上市公司融资方式的选择与成熟市场条件下公司融资方式的“啄食顺序”不同，有着强烈的股权融资偏好，极端追求送配股等股本扩张型的分配方式。经济理性人的理论认为，无论是上市公司作为独立的经济主体，还是股东，经理等行为主体，其行为选择都是对其所面临的环境约束的最优反应和选择。目前上市公司偏好于股权融资的选择同样也是其面对低廉的股权融资成本，低效的公司治理结构与低效的融资体系的理性选择。本论文通过对上市公司融资结构特点的分析，指出上市公司融资行为的低效化，揭示了其根源在于产权约束的

3、软化。只有深化企业制度改革和金融体制改革，在硬化上市公司外部约束的基础上，建立一套有效的内部激励和约束机制，才能使上市公司融资行为规范化，从而使上市公司能进行更好的融资。审核意见：审核人签名： 年 月 日题目类型1、为结合科研；2、为结合生产实际；3、为结合大学生科研训练计划；4、为结合学科竞赛；5、模拟仿真；6、其它题目来源A.指导教师出题 ； B.学生自定、自拟附件二： 扬州大学本科生毕业论文任务书论文题目我国上市公司融资结构研究年级05级专业会计学学生姓名陈敏学号052616403主要内容：随着资金供给制度的改革，资本市场的培育，融资渠道的拓宽，上市公司融资结构呈现出多元化的局面。与国有

4、企业高负债不同的是，上市公司融资结构中股权融资的比重远远超于债权融资，上市公司的负债率呈逐年下降趋势，这表明上市公司融资方式的选择与成熟市场条件下公司融资方式的“啄食顺序”不同，有着强烈的股权融资偏好，极端追求送配股等股本扩张型的分配方式。本论文通过对上市公司融资结构特点的分析，指出上市公司融资行为的低效化，揭示了其根源在于产权约束的软化。只有深化企业制度改革和金融体制改革，在硬化上市公司外部约束的基础上，建立一套有效的内部激励和约束机制，才能使上市公司融资行为规范化，从而使上市公司能进行更好的融资。主要任务及基本要求（包括指定的参考资料）：主要任务：2007年12月2008年1月：围绕所选的

5、题目搜集资料。2008年1月2008年2月：主要完成了开题报告并征求老师的意见。2008年2月2008年3月：完成初稿，老师给与了细致的修改和建议。2008年3月2008年4月：完成了第二稿，老师进行了认真的修改并提出了修改意见。2008年4月2008年5月，完成了论文的第三稿和第四稿，老师给与悉心指导。2008年6月准备定稿事宜和论文答辩的准备。基本要求：认真阅读参考文献，定期与老师联系，严格按照老师的修改要求完成论文。发出任务书日期：年 月 日完成期限： 年 月 日指导教师签名：专业主任签名：年月日附件三： 扬州大学本科生毕业论文开题报告设计（论文）题目我国上市公司融资结构研究题目来源A题

6、目类型6指导教师张福康学生姓名陈敏学 号052616403专 业会计学开题报告内容：（调研资料的准备与总结，研究目的、要求、思路与预期成果；任务完成的阶段、内容及时间安排；完成毕业论文所具备的条件因素等。）一、研究的目的及意义：随着中国经济健康稳步的发展、资本市场机制的不断完善和投融资体制改革的逐步深化，中国的上市公司面临更多的融资渠道选择，对其融资结构的深入研究便显得特别重要。而在我国，企业不仅表现出了强烈的外源融资偏好，而且在债务和股权融资的选择上，也与认为债务融资成本通常低于股权融资成本的传统理论相背离。对上市公司的融资结构进行研究，对我国上市公司在融资决策中产生的变异现象进行治理，有助

7、于使上市公司在获得资金的同时，不断优化企业的融资结构和治理结构，改进企业经营管理，提高企业经济效益，实现企业价值最大化;对上市公司的融资结构进行研究，还有助于提高整个社会经济资源的配置效率，对于我国资本市场健康发展和社会经济增长具有重大的现实意义。为什么要进行这样的研究呢？对上市公司的融资结构进行研究，弄清影响公司融资决策的重要因素，有利于我国上市公司对融资决策中产生的变异现象进行治理。本文旨在为上市公司在获得资金的同时，不断优化企业的融资结构和治理结构，改进企业经营管理，提高企业经济效益，实现企业价值最大化提供参考。上市公司合理的资本结构可以提高资本的使用效率，促进资本市场经济资源的优化配置

8、，从而有利于我国资本市场的健康发展。对上市公司的融资结构进行研究，对于提高整个社会经济资源的配置效率，有效促进社会经济增长方面具有重大的现实意义。本文认为：上市公司是我国企业的领头军，上市公司融资结构的优化代表着我国企业融资方式选择的方向，对非上市公司自融资结构的优化有着很强的示范作用，研究上市公司的融资结构问题，对于广大的非上市公司而言也有重要的参考意义。本文正是基于这个目的来进行分析的。二、研究思路：首先从融资结构的传统理论入手，得出理论上公司融资的最佳顺序和选择方案。在理论分析的基础上，通过对样本上市公司年报数据的分析统计说明我国企业目前在融资方面特殊的结构和表现;然后从我国的现实情况出

9、发，通过市场宏观因素和企业微观因素两个角度分析形成这一特殊融资结构的原因，既而依据成熟理论就怎样规范我国上市公司的融资行为，优化其融资结构，从而实现企业价值和股东权益最大化提出相应的对策建议。三、参考文献：1 黄少安，张岗:中国上市公司股权融资偏好分析，经济研究, 2001.112 潘敏:资本结构、金融契约与公司治理，中国金融出版社，2002.3 尤琳丽，包文彬:中国上市公司债券融资现状的实证分析，经济纵横，2005.24 王永江，王丽英:我国上市公司融资偏好的实证分析，当代经济研究，2004.35 王韧，龙雨:浅议公司资本结构中的啄食理论，经济研究资料,2002. 96 王霞:我国上市公司股

10、权融资偏好多反映的公司治理结构问题，兰州大学学报(社会科学版)，2004.57 李新渠，张正义，陈凝:(我国上市公司资本结构与融资决策分析，北京机械工业学院学报，2005.38 孙畅:中国上市公司融资偏好分析，当代经济，2005.29 李新渠，张正义，陈凝:(我国上市公司资本结构与融资决策分析，北京机械工业学院学报，2005.310 杜静，王雅楠:我国上市公司啄食悖论及融资效率分析，河北经贸大学学报，2004.411 杨素昌:论资本结构与公司治理，中国工业经济，2000.812 陆正飞、叶康涛.中国上市公司股权融资偏好分析.经济研究，2004, 4.13 陆正飞、高强.中国上市公司融资行为研究

11、.会计研究，2003, 10.14 李红霞.上市公司融资结构对公司治理影响分析.兰州学刊，2003, 6.15 刘永估.中国经济矛盾论.北京:中国经济出版社，2004.16 裴平.中国上市公司股权融资研究.南京:南京大学出版社，2000.四、条件因素：老师的悉心指导；图书馆充分的图书资源；便利的网络资源学生签名：陈敏 指导教师审核签名： 日期： 年 月 日附件四： 扬州大学本科生毕业论文中期自查表（中期教学检查用）学生姓名陈敏学号052616403专业会计学班级会计80504指导教师张福康 职 称副教授设计（论文）题目我国上市公司融资结构研究个人精力实际投入每天平均工作时间2小时迄今缺席天数0

12、出勤率%100%指导教师每周指导次数1次每周指导时间（小时）1小时未指导的周次及原因无毕业论文工作进度（完成）内容及比重已完成主要内容（70%）待完成主要内容（30%）现在论文已经基本写好，到目前为止，总共写了两稿，指导老师已经改完第二稿，第三稿完全按照老师的要求进行了修改。论文暂时还未定稿，其中某些重要的部分如对于准则不足部分的建议暂时未能理清思路，论文最终的排版和内容还需做修改。论文的语言不够流畅，还需仔细推敲。 存在问题及解决方案文章的结构不是很好，对于这个问题老师帮我写了文章的框架，有些观点不是很新颖，老师精心指导并提出了很多实际性的问题，给与了论文的写作方向，关于论文不流畅的语言和衔

13、接，老师进行了修改和指导。指导教师意见：指导教师签名： 年 月 日附件五： 扬州大学本科生毕业论文英文翻译资料学生姓名陈敏学号052616403专业会计学班级会计80504论文题目我国上市公司融资结构研究英文原文：Capital and capital costs Capital is an inevitable product of the commodity economy, the activities of social reproduction is a necessary condition, it always resides in the process of reproduc

14、tion of movement, and continue to achieve value-added. Popular speaking, capital is a business establishment, operation and development of the capital required; In other words, the capital of an enterprise production and development of the funds raised. Is generally believed that the source of capit

15、al, there are two main sources: equity capital and liabilities. Liabilities can be divided into short-term liabilities (repaid within a year) and long-term liabilities (repaid after one year) in two. Divided in accordance with the use of the period, capital financing, including long-term capital (pl

16、us the rights and interests of long-term liabilities) and short-term financing of capital, of which the latter emphasizes the mobility of capital in the accounting treatment of the less frequent, but here we study the financial management of the narrow sense capital, that is, long-term capital finan

17、cing, it is their capital structure to be considered the main target.The cost of capital refers to the collection and use of corporate funds for the cost, the price has the following components: First, the use of funds to pay the cost, that is occupied by the cost of capital; second is in the proces

18、s of capital financing and human resources cost , that is, financing costs; Third, under certain conditions the opportunity cost. Occupation of the cost of capital resulting from the use of funds of funds and the right to ownership separation. In a market economy, capital is a commodity, the sale of

19、 such goods is essentially to transfer its right to use corporate funds in order to obtain the right to use goods must pay for them. Financing: the process of financing costs arising from financing intermediary consumption needs of the labor compensation. This cost includes the financial institution

20、s issuing securities agent registration fees and paid代办费to the fees and other bank borrowings. Under certain conditions is the opportunity cost of raising funds from within the company formed by the opportunity cost. Occupier of the cost of capital and financing, financing is directly related to the

21、 period, therefore, it belongs to the changes in the cost of financing costs; to raise the cost of capital and financing in general, not directly related to the financing period, therefore, it is the financing cost of the fixed costs . For the convenience of calculation, for small fixed costs can be

22、 negligible for the larger fixed costs, can the cost of a fixed rate that is fixed costs represent the total capital raised to calculate the ratio of (This is not to say fixed costs and capital raising-related). The cost of financing the cost of major changes based on discussions that occupied the c

23、apital cost.Individual cost of capital Financing costs can be expressed using the absolute and relative number that can be used. Due to the different modes of financing are often caused by the same amount of the financing to pay the financing costs are very different, in order to facilitate comparis

24、on, the cost of financing is the use of a relatively few more, that is, the cost of capital rate, it shows that each 100 will raise the price to be paid.The cost of capital rate The calculation of the financing, the key is how to calculate the different means of financing the cost of capital under t

25、he conditions of the rate.(1) financing the cost of bank loans Interest on bank loans and bond interest, the amount than can be fixed and supported in the forefront of corporate income tax, so the interest payments on long-term bank loans offset by interest payments and reduce the companys net incom

26、e after the loan is due to the increase in costs .Of course, more than normal need for bank deposits can also be a certain degree of interest income, interest income should also increase the companys income tax. Needs more than the normal bank deposits are not involved in the companys normal product

27、ion and operation activities, but in bank loans Maturity can be used as repayment of the reserves, so N in the first period of the loan, the actual impact on normal business activities of cash outflows should be with the borrowed loan amount equal to the cash inflow.(2) bond financing costs Such as

28、the issuance of bonds to be issued shares of financing the cost of some, such as bonds, such as printing and marketing costs. (3) financing the cost of finance leases Finance lease for the financing costs of the performance of the regular payment of rent.(4) the cost of retained earnings Retained ea

29、rnings after corporate income tax form, and its ownership belongs to shareholders. Not distributed to shareholders as part of the after-tax profits retained in the business, in essence, additional investment of enterprises, if the retained earnings of enterprises will be obtained for re-investment r

30、ate of return lower than the shareholders themselves to yet another risk is similar to the rate of return of investment enterprises should not be retained and the retained earnings should be distributed to shareholders. Retained earnings difficult to estimate the cost of debt costs, it is because of

31、 the difficulty of the prospects for the future development of such enterprises and risk of future shareholders of the risk premium required to make an accurate determination. The cost of retained earnings calculated in many ways, mainly by the following two:1. Dividend growth model Dividend growth

32、model equity investments in accordance with the yield rising cost of retained earnings calculated idea, the general assumption that a fixed annual growth rate of earnings increase. 2. The risk premium method According to an investment in the greater the risk, the higher the required rate of return p

33、rinciple, common stock shareholders of the investment risks of the enterprise is greater than the bond investors, which will be in the bond rate of return investors demand requires further risk premium . the risk premium can be estimated by virtue of experience. Is generally believed that an enterpr

34、ise common stock risk premium of bonds denominated in its own terms, about 3 percent in a 5% under normal circumstances, often the use of 4% of the average risk premium. (5) ordinary shares of the financing costs Through the issuance of common stock to raise capital the cost of capital is the occupa

35、tion of the profitability of the company (or each) ordinary shares issued to shareholders in dividends and dividend. Of course, because there is no expiry date ordinary shares and ordinary shares of the actual existence of a view can not be identified, while in the next year earnings per share of co

36、mmon stock can not be identified, so an accurate calculation of common stock to the financing costs is impossible. Only a rough estimate from the theory. In practice, usually common stock will be issued in order to reduce the financing costs of common stock to raise capital to deal with, and predict

37、able dividends to the assumption that the year of the dividend yield and predictable dividend ordinary shares in the last year of the expected market price for basis for the calculation of common stock financing costs.The cost of preferred stock financing For financing companies, financing the cost

38、of preference shares and ordinary shares or less the cost of financing the same, that is mainly for the financing preference shares issued arising from the financing costs, the annual payment of dividends to preferred shareholders, and bankruptcy may be paid to the the proceeds of liquidation prefer

39、red shareholders. Ordinary shares and the capital costs of difference is that the preferred stock dividend to shareholders in general when the issue of preferred fixed. In the calculation, we can deal with the same interest in the balance, but in after-tax payment of dividends, it does not consider

40、the impact of corporate income tax. Weighted average cost of capital due to a variety of factors, businesses can not only use a single mode of financing, it often requires a number of ways to raise the funds required. Financing for the decision-making, it is necessary to define all the calculate the

41、 total cost of long-term funds - the weighted average cost of capital. Weighted average cost of capital is based on various types of capital in general the total share capital for the weights of the individual to the weighted average cost of capital determined.翻译：资本及资本成本资本及资本成本资本是商品经济的必然产物，是社会再生产活动的

42、必要条件，它始终寓于再生产运动过程中，并不断实现增值。通俗的讲，资本是企业设立、经营和发展所需要的本钱;也就是说，资本是一个企业生产与发展过程中所筹集的资金。一般认为资本的来源主要有两种渠道:权益资本和负债。负债又可以分为短期负债(一年以内偿还)和长期负债(一年以后偿还)两种。根据使用期限划分，资本包括长期融通资本(权益加长期负债)和短期融通资本，其中后者重在强调资金的流动性，在会计处理上较频繁，但这儿我们主要研究财务管理意义上的狭义的资本，即长期融通资本，它也是企业资本结构所要考虑的主要对象。资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，这一“代价”有以下部分组成:一是使用资金所支付的费用，

43、即资本占用费用;二是融资过程中的资金与人力耗费，即融资费用;三是特定条件下的机会成本。资本占用费用产生于资金所有权与资金使用权的分离。在市场经济条件下，资金也是一种商品，这种商品的买卖实质是转让其使用权，企业为了获得资金商品的使用权就必须支付费用。融资:过程中的融资费用产生于融资中介机构的劳动消耗需要补偿。这种耗费包括金融机构代理发行证券支付的注册费和代办费，向银行借款的手续费等。特定条件下的机会成本是指公司从内部筹集资金所形成的机会成本。资本的占用费用与融资额、融资期限有直接关系，因此，它属于融资成本中的变动费用;资本的筹集费用一般与融资额、融资期限无直接关系，因此，它是融资成本中的固定费用

44、。为分析计算的方便，对于较小的固定费用可以忽略不计，对于较大的固定费用，可以将其以固定的费用率即固定费用占筹集到的资本总额的比例来计算(但这并不是说固定费用与筹集到的资本额相关)。融资成本主要是以讨论变动费用即资本占用费用为主。个别资本成本融资成本既可以使用绝对数表示，也可以使用相对数表示。由于融资方式的不同，往往造成同一融资额所付出的融资成本有很大不同，为了便于比较，融资成本更多是使用相对数，即资本成本率，它表明每筹集100元将要付出的代价。资本成本率对融资本的计算，关键是如何计算不同融资方式条件下的资金成本率。(1)银行贷款的融资成本银行贷款的利息与债券的利息一样，数额较固定而且可以在公司

45、所得税前列支，所以，长期银行贷款的利息支出抵消因利息支出而减轻公司所得税后的净额才是因贷款而增加的费用支出。当然，超过正常需要的银行存款同样可以得到一定的利息收入，这一利息收入也要增加公司的所得税.超过正常需要的银行存款虽然不能参与公司的正常生产经营活动，但在银行贷款到期时都可以作为还贷的储备，所以企业在第N期还贷款时，实际影响公司正常经营活动的现金流出额应该与借入贷款时的现金流入额相等。(2)债券的融资成本发行债券像发行股票一样需发生一些筹资费用，如债券的印刷和推销费用等。(3)融资租赁的融资成本融资租赁的融资成本表现为定期支付的租金。(4)留存收益成本留存收益是企业缴纳所得税后形成的，其所

46、有权属于股东。股东将这一部分未分派的税后利润留存于企业，实质上是对企业追加投资，如果企业将留存收益用于再投资所获得收益率低于股东自己进行另一项风险相似的投资的收益率，企业就不应该保留留存收益而应将其分派给股东。留存收益成本的估算难于债务成本，这是因为很难对诸如企业未来发展前景及股东对未来风险所要求的风险溢价做出准确的测定。计算留存收益成本的方法很多，主要由以下两种:1.股利增长模型法股利增长模型法依照股票投资的收益率不断提高的思路计算留存收益成本，一般假定收益以固定的年增长率递增. 2.风险溢价法根据某项投资“风险越大，要求的报酬率越高”的原理，普通股股东对企业的投资风险大于债券投资者，因而会

47、在债券投资者要求的收益率上再要求一定的风险溢价.风险溢价可以凭借经验估计。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%一5%之间，通常情况下，常常采用4%的平均风险溢价。(5)普通股的融资成本以发行普通股筹集资本的资本占用费用是指根据公司的盈利情况(或每次)发给普通股股东的股息和红利。当然，因为普通股没有届满期，普通股股票的实际存在期是无法确定的，另外在未来年普通股的每股收益也是无法确定的，所以要精确计算普通股的融资成本是不可能的。只能从理论上粗略计算。在实际应用中，通常将发行普通股的融资费用以减少普通股筹集的资本额来处理，并且以假定可预知股息的年份的股息率和可预知股息的最后一年普通股的预期市场价格为基础来计算普通股融资成本。优先股的融资成本