平高电力股份有限公司财务状况综合分析财务管理课程设计.doc

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1、 目 录设计项目制造业上市公司财务状况综合分析2012年度财务分析报告第一部分 河南平高电气股份有限公司基本情况及行业分析一、公司基本情况二、行业分析第二部分：公司主要财务指标（比率）分析一、 公司主要财务指标比较二、 分析评偿债能力分析营运能力分析盈利能力分析发展能力分析第三部分 公司财务综合分析（杜邦财务分析体系）一、2012年杜邦分析二、2011年杜邦分析第四部分 结论一、主要经营业绩二、公司主要存在的优势、困难和解决对策设计项目一制造业上市公司财务状况综合分析一、设计目的关于上市公司的财务信息公开化，财务分析是了解上市公司财务状况主要手段。通过本设计，使学生掌握基本财务分析基本理论与方

2、法，培养学生分析问题、解决问题的能力。提高财务人员的财务管理意识。二、设计学时一周三、设计内容和要求1、上市公司财务报告的行业分析2、上市公司重要的财务指标分析与评价：列示偿债能力、资产管理、盈利能力等重要财务指标分析数据，并进行文字评述。3、上市公司财务状况的综合分析与评价借助杜邦分析法，对上市公司总体财务状况进行分析评价四、设计操作资料 学生自主选择一家制造业上市公司，根据2011-2012年制造业上市公司公开披露的年报、公司网站、有关财经媒体对该公司及产业、经济环境的报道,对公司2012年度财务状况进行综合分析评价。平高电力股份有限公司2012年度财务分析报告第一部分 平高电力股份有限公

3、司基本情况及行业分析一、 公司基本情况平高集团有限责任公司成立于1970年,通过30多年的发展已经成为我国高压、超高压及特高压开关重大装备研发制造基地，是首家通过中科院、科技部“双高”认证的高压开关行业高新技术企业。总资产66亿，拥有国家级技术中心及河南省高压电器研究所等研究开发机构，研发制造核心技术及自有知识产权，代表我国民族高压开关制造水平， 公司现拥有二十多家分（子）公司，其中平高电气2001年在沪上市（证券代码为600312），拥有河南平高东芝高压开关有限公司和平高安川开关电器有限公司2家中外合资公司，10个专业配套制造厂；拥有强大的营销网络，拥有数十家驻外营销分支机构及一支300多人

4、的营销队伍，分布于国内各省市（台湾省除外）及国际目标市场。 技术水平先进，公司拥有国家级术中心及河南省高压电器研究所等研究开发机构，拥有各类专业技术人员1551人，各类技能型产业工人2528人，高级工、技师、高级技师等高技能型人员406人，硕士研究生以上学历50多人，享受国务院特殊津贴专家7人，省市级专业技术拔尖人才和学术带头人20多人，教授级高级工程师14人。上千个品种。现有数万台产品分布于国家重点电力工程中。公司具有外经、外贸权。产品广泛应用于发电厂、国家电网、城市电网、大型工矿企业、铁道电气化和农村供电等输变电系统中，遍布全国各省、市、自治区（台湾除外），并行销东南亚、西亚、中东、南美及

5、欧洲部分地区。二、 行业分析（1）2012年行业现状：2012 年3 季度，我国电力设备制造业运行逐步企稳，8 月行业总供求环比增速开始回升；受电力工程投资方向分化影响，发电设备产量降幅有所扩大，而大部分输变电设备产量持续增长；行业进口逐步企稳，而出口继续放缓；行业经营效益依然不佳，主营业务收入增速继续下降，盈利能力继续处于较低水平。3 季度，受益特高压GIS 交付，公司扭亏为盈。公司上半年中标淮南至上海特高压交流输电示范工程的14 间隔GIS 组合电器和4 套母线设备共计16.05 亿元，为公司迄今最大单笔合同。从下半年开始，受益特高压产品的交付将确认收入，3季度公司营业收入同比增长30.5

6、%，净利润同比增长103.52%，毛利率同比也增加了0.5 个百分点，公司顺利实现扭亏为盈。未来，海外市场开拓和特高压交流建设将提升公司业绩。从平高集团进入国网的历史来看，未来国际业务将成为集团收入的重要来源，由于国内常规开关市场已经稳定及接近饱和，毛利率不高，未来海外市场将成为公司重点拓展方向，根据公司中报，公司已成功签订印度与巴基斯坦项目，并中标肯尼亚和巴基斯坦132KV 电站EPC 工程项目，借助国网海外拓展背景，未来公司海外市场前景看好。在特高压方面，近期有三条线路获准开展前期工作；预计淮南上海（北线）今年4 季度有望获得核准建设，浙北厦门有望获得“路条”，按公司40%的市场份额计，预

7、计仅北线，就能为公司带来约7 个亿的收入，增加净利润1 个亿左右，未来公司将在特高压交流建设方面大为受益。图表 28 2012 年前三季度河南平高电气股份有限公司经营效益单位：亿元，%（2）在政策方面和政策指导性需求：加快发展战略性新兴产业，加强国家宏观引导和统筹规划，明确发展目标、重点方向和主要任务，完善体制机制，促进战略性新兴产业快速健康发展。明确了未来我国新能源发电设备发展的重点，在通知及其相关配套政策支持下，新能源发电设备制造技术有望快速提高设备研发制造方面：（1）研发快中子堆等第四代核反应堆和小型堆技术、发展核电装备制造和核燃料产业链，到2015 年，掌握先进核电技术。（2）提高成套

8、装备制造能力对燃煤电厂实施综合升级改造将有力提高火电机组的发电效率，推进节能减排工作的实施，有利于资源节约型、环境友好型社会建设（3）开展燃煤电厂综合升级改造将推动火电企业更新改造投资稳步增长，将有力拉动火电机组零部件需求快速增加。第二部分：公司主要财务指标（比率）分析一、 公司主要财务指标比较平高电气(600312) 财务指标盈利能力总资产利润率(%)2.12170.5526-0.9297-1.0503主营业务利润率(%)19.996918.710313.17689.4711总资产净利润率(%)2.38910.5927-0.9707-1.0568成本费用利润率(%)4.80171.7301-

9、4.3693-15.7894营业利润率(%)4.5181.7247-4.6992-19.6584主营业务成本率(%)79.578581.203386.7290.426销售净利率(%)4.13741.6097-4.7908-19.8541股本报酬率(%)70.02553.87943.9548-6.4549净资产报酬率(%)19.95181.146813.392-1.9684资产报酬率(%)8.95460.55266.6286-1.0503销售毛利率(%)20.421518.796713.289.574三项费用比重15.298417.277919.302833.893非主营比重19.6712-12

10、.7848-14.5726-17.4964主营利润比重436.98741097.2063-284.1702-48.21主营业务利润(元)656741074.16369254723.25138862188.2625217753.29净资产收益率(%)4.721.14-1.88-1.97加权净资产收益率(%)4.831.1471-1.8658-1.952成长能力主营业务收入增长率(%)30.053514.40033.264730.79净利润增长率(%)752.9403-净资产增长率(%)4.9623.15931.62571.2676总资产增长率(%)28.83228.74561.4890.5472

11、营运能力应收账款周转率(次)1.92791.15260.67750.1814应收账款周转天数(天)186.7317312.3373531.36531984.5645存货周转天数(天)119.94209.5704350.19461201.2012存货周转率(次)3.00151.71781.0280.2997固定资产周转率(次)4.2508-1.5186-总资产周转率(次)0.57740.36820.20260.0532总资产周转天数(天)623.4846977.72951776.90036766.9173流动资产周转率(次)0.87440.56850.31610.0841流动资产周转天数(天)4

12、11.7109633.24541138.88014280.6183股东权益周转率(次)1.17030.71650.38840.0982偿债及资本结构流动比率1.43211.55171.35021.4393速动比率1.08311.06570.9281.0193现金比率(%)34.685319.548718.96625.3973利息支付倍数419.5548201.3586-110.6108-377.7606长期债务与营运资金比率(%)0.04570.08170.12080.1135股东权益比率(%)44.881248.186949.496753.359长期负债比率(%)0.93691.91342.

13、02552.1855股东权益与固定资产比率(%)332.1693-379.6698-负债与所有者权益比率(%)122.8104107.5254102.033787.41长期资产与长期资金比率(%)69.842268.161668.591566.4786资本化比率(%)2.04473.81913.93143.9347固定资产净值率(%)66.414-63.3005-资本固定化比率(%)71.300170.868171.398569.2015产权比率(%)107.879892.0414100.847986.223清算价值比率(%)195.599214.6342189.9374204.9699固定资

14、产比重(%)13.5115-13.0368-资产负债率(%)55.118851.813150.503346.641总资产(元)6404352901.565748942453.765430627258.145033089231.41二、分析评价1、偿债能力分析偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析可以揭示企业的财务风险。评价短期偿债能力的财务比率主要有流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率。在2012年，平高电力股份有限公司的流动比率是1.4321，这意味着公司每有1元的流动负债，就只有1.4321元的流动资产作为安全保障。根据西方经验，流动比率在2：1比较合适，公司的流动比率

15、为较为合理略有不足，说明公司偿还债务能力有待进一步提升。公司的速动比率是1.0831,小于流动比率，说明存货所占流动资产的比率较大。速动比率越高，公司偿债能力越强。据经验值，速动比率为1：1比较合适，故公司的偿还能力较强。现金比率可以反映公司直接偿付能力，公司的现金比率为34.6853%，属于合适的范围。从整体来讲，通过反映短期偿债能力的静态指标显示公司的短期偿债能力较强。评价长期偿债能力的财务比率主要有资产负债率、产权比率、股东权益比率。公司的资产负债率是55.1188，它反映公司偿还债务的综合能力，比率越低，偿还能力越强，财务风险越小。对于合理水平50%-60%来说，稍微偏低。说明企业的资

16、金来源中，来源于债务的资金合理，来源于所有者的资金较多，公司的财务风险均衡，充分发挥财务杠杆的作用。公司的股东权益比率是44.8812%，它与资产负债率是从不同的侧面来反映企业长期财务状况，股东权益比率越高，偿还长期债务的能力就越强。2、 营运能力分析2012年公司的应收账款周转率为1.9279次，比上年指标有较大增长，说明公司回收应收账款的速度有所提高。存货周转率反映了企业对存货的利用效率的高低，存货周转率高说明存货管理较好，利用率高。公司2012年的存货周转率为3.0015次，与2011年相比，存货周转率相对持平，但由于2012年的存货相对于2011年增加较大，所以说，虽然公司的存货周转率

17、上升了，公司产品销售量依旧是有所增加的。总资产的周转次数和周转天数都有所增加，整体来说，公司的营运能力较强。3、 盈利能力分析资产息税前利润率不受公司资本结构变化的影响，通常用来评价公司利用全部经济资源获取收益的能力，反映了公司利用全部资产进行经营活动的效率。总资产净利率为2.3891和资产报酬率为8.9546与去年相比，都有所提升，说明公司盈利能力有所提高。营运能力和赢利能力相应的提高也说明了公司的大量现有资金有效利用。预测其发展前景，还须关注公司是否有新的利润增长点和管理科学化水平的提高。此外，公司的股东权益报酬率也偏低，提高股东权益报酬率可以有两种途径：一是在财务杠杆不变的情况下，通过增

18、收节支，提高资产利用效率来提高资产净利率，从而提高股东权益报酬率，且不会增加公司的财务风险；二是在资产利润率大于负债利息率的情况下，可以增大权益乘数，即提高财务杠杆，来提高股东权益报酬率，但同时也会增大公司的财务风险。投资收益率的薄弱表明企业在收入多元化投资方面应予以关注，以降低风险。三项费用的比重下降说明公司在运营管理上的优化，科学管理将降低财务风险更好的利用资金。4、 发展能力分析在2012年，平高电力股份有限公司的净利润增加率和资产增长率保持平稳高速增长尤其是净利润增长率出现大幅提高，说明公司的发展性越好，公司的发展能力越强。但是总资产和净资产增长的不匹配也应该得到重视，负债增加带来的总

19、资产增加势必将提升财务风险，公司的总资产增长率为28.8322%，而净资产的增长为4.962%，净资产的大幅增长也是由于企业偿债能力提升带来的。收入的30.0535%增长也说明企业生产营运形势良好，增长态势平稳。综上所述，平高电力股份有限公司的短期偿债能力属于较高水平，公司偿还长期债务的能力还是比较强的。从各个周转率来看，公司的营运能力还是比较理想的，尤其流动比率和速动比率的合理范围周转率很高，说明营运资金占在存货上的资金很少。虽然存货周转率并不太高这是由于制造业本身的特点。总体来讲平高电力在企业扩张的同时财务风险的重视是比较好的。第三部分 公司财务综合分析：杜邦财务分析体系根据两年杜邦分析体

20、系数据分析可知：（1）净资产收益率综合性极强，极具代表性的财务比率。公司财务管理的重要目标是实现股东财富的最大化，而净资产收益率正反映了股东投进资产的收益率。2012年平高电力股份净资产收益率为4.74%比2011年的0.64%增大了4.1%。净资产收益率主要受主营业务利润率和总资产周转率的影响， 2012年的净资产收益率大于2011年，主要是因为2012年主营业务利润率比2011年大，并且2012年的总资产周转率比2011年上升了4.45个百分点，两者共同作用使净资产收益率增加。（2）2012年企业的权益乘数高于2011年的权益乘数，说明企业的负债程度减小，在避免了较高的财务风险的同时，也失

21、去了利用财务杠杆所获取的较大的杠杆收益。（3）总资产收益率是反映企业盈利能力的一个重要比率，它揭示了企业生产经营活动的效率。2012年较2011年有大幅增长，说明公司的盈利能力在增强。 （4）资产总额由2011年的4971080000元增加至2012年的6404350000元，总资产的大幅增加，总资产收益率的增加表明了企业运营能力和资金利用能力的提升，财务风险的合理控制能力提升。第四部分 结论一、 主要经营业绩1、公司主营业务生产经营情况公司拥有550 kV、800 kV、1100 kV高电压等级GIS和GCB开关设备研发制造核心技术及自有知识产权，代表我国民族高压开关制造水平，尤其是1100

22、 kV级特高压开关设备代表着世界高压开关制造水平；曾多次承担国家高压开关重大装备攻关项目，为我国电力建设提供了大量的开关装备，为国民经济建设和国家经济安全做出了贡献，在国内外具有很高的知名度和美誉度，其品牌、规模、实力和可持续发展能力居国内同行业前列。 公司现拥有二十多家分（子）公司，其中平高电气2001年在沪上市（证券代码为600312），拥有河南平高东芝高压开关有限公司和平高安川开关电器有限公司2家中外合资公司，10个专业配套制造厂；拥有强大的营销网络，拥有数十家驻外营销分支机构及一支300多人的营销队伍，分布于国内各省市（台湾省除外）及国际目标市场。 2、公司的财务情况2012年上半年度

23、，公司新签合同24.88亿元，比去年同期增加165.81%；实现营业收入10.54亿元，同比增加3.23%，实现净利润-5,048.71万元；实现归属于上市公司普通股东的净利润-5,055.36万元，净利润相比去年同期略有回升。二、公司主要存在的优势、困难和解决对策1、优势（1）平高成立于上世纪七十年代拥有制造业坚实的基础（2）科技优势公司于1979年率先引进国外先进的SF6高压电器制造技术，公司20002005年研制新产品60余种，其中15种产品获国家级科技进步奖及国家级新产品奖，17种产品获部级奖，33种获省级奖。通过技术进步，在产品技术和质量方面保持了国内领先水平的优势，高新技术产品占销

24、售收入的60% 以上。（3）人才优势技术水平先进，有一支研究水平较高的科技人员队伍。公司拥有国家级技术中心及河南省高压电器研究所等研究开发机构，（4）前景和政策优势推进节能减排工作的实施，有利于资源节约型、环境友好型社会建设开展燃煤电厂综合升级改造将推动火电企业更新改造投资稳步增长，将有力拉动火电机组零部件需求快速增加。（5）市场优势，平高经历近半个世纪的发展在国内奠定了行业领先地位同时海外市场的不断开拓为其走向国际化奠定基础。（6）国企现代管理经营改革，和上市的资本运作资源优势2、困难（1）制造业竞争的加剧（2）创新技术的周期缩短（3）海外市场的国家贸易壁垒（4）国家政策的解读和认识3、措施 首先，把握政策方向，与十二五规划制造业发展方向相结合，走新型制造业发展路线，以节能环保电力设施为发展方向，依照政策指导性需求发展，抢占国内市场，其次，吸纳人才增强创新动力，把科技创新作为发展动力的方向，保持在尖端领域的科技优势，有重点，发挥优势产品和有利市场，与海外市场接轨以内需为主开拓国际市场。共13页 第12页