我国商业银行资产负债管理研究.docx

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1、摘 要资产负债管理作为现代商业银行经营管理的基本内容，已经成为银行保证 流动性、安全性和效益性的重要手段，也是商业银行内部控制的重要内容之一。 它是一种全方位的管理方法，即为了达到银行已确定的经营目标，对银行的各 种业务进行协调管理。资产负债管理主要包括以下几个方面：流动性风险管理； 银行账本交易中的市场风险管理；满足所有监管机构的要求；在可接受的风险 偏好下，优化资本配置，为制定业务战略提供依据。资产负债管理的关键变量， 短期意义上是银行的净收入，长期意义上是银行股权的市场价值。随着金融市场自由化进程不断加快，国际金融市场波动日益加剧，金融产 品和金融服务种类不断增加，银行所面临的金融风险渐

2、趋严重与复杂。人们越 来越重视银行的综合风险防范问题，银行迫切需要一种协调不同经营风险，具 有前瞻性、科学性、可操作性的资产负债管理（ALM）体系。近年来，国外银行 界和学术界纷纷致力于资产负债管理相关领域的研究，对资产负债体系问题的 研究和探讨不断深化，新的模型、方法层出不穷，国外银行的资产负债管理决 策从形式到内容都有了深刻的变化。近期美国金融风暴已近席卷全球，由于美国持续已久的房地产泡沫破裂， 导致了全球金融机构坏账增多，从而引发了大量资产贬值，导致银行被迫减记， 利润下降，评级下调，金融信用体系崩溃，从而引发了金融系统的流动性及生 存危机，归根结底还是这些金融机构的资产负债管理出现了严

3、重问题。全球银 行监管的新规则巴塞尔，对银行资产负债管理也提出了更高的要求。新协 议将市场风险和操作风险纳入资本约束的范围，允许并鼓励银行使用内部计算 模型，内部审计程序和决策模型，并不断对银行市场风险管理工具和计量方法 进行回溯测试。银行应当有效评估、评审自身的风险管理体系和模型，建立科 学决策平台，资产负债管理在银行风险与控制的核心地位在不断上升。在此背景下，由于商业银行资产负债管理理论和实证结合的紧密程度，对 解决我国商业银行实际问题，提高银行核心竞争力具有重要的现实意义，商业 银行资产负债管理研究已成为理论的热点和前沿问题。在全球金融危机、利率5市场化和行业竞争加剧的条件下，如何从资产

4、负债管理的角度，提升我国商业 银行的核心竞争力，防范和化解利率波动风险，优化资产负债结构，对于维护 我国金融系统的稳定和缩小我国商业银行与国外同行的差距，应对金融风暴的 冲击，加快我国商业银行的发展有重要意义。本文详细回顾了西方商业银行资产和负债管理理论的发展过程以及我国商 业银行资产负债管理的历史和现状；结合我国商业银行资产负债管理的现实状 况，选取招商银行和上海浦东发展银行为例，具体分析了其资产负债比例以及 相关风险，并利用缺口模型分析了其流动性风险和利率风险；分析了利率市场 化对我国商业银行资产负债管理业务影响的正负效应及通过具体分析三大类不 同的金融机构在金融危机中的表现，说明金融机构

5、资产负债管理的重要性，并 针对我国商业银行资产负债管理现状，提出了具有一定参考价值的解决对策。 文章创新之处体现在系统阐述了资产负债管理的模型和方法；通过分析金融危 急中不同金融机构的表现说明金融机构资产负债管理的重要性，具有较强的时 效性，对我国商业银行资产负债管理工作有较大的启示；通过简化的缺口模型 具体选取招商银行和浦发银行为例分析我国商业银行资产负债管理现状，并得 出了其资产负债结构不断优化，风险逐步降低的结论。文章具体结构如下。第一章为前言，介绍了论文的选题背景和目的，对国内外资产负债管理相 关理论文献进行了回顾和综述，指出了论文结构和研究思路。第二章阐述商业银行资产负债管理的内涵，

6、原则和方法，并介绍商业银行 资产负债管理理论的发展脉络、相关理论和方法，为论文打好理论基础。第三章介绍了我国商业银行资产负债管理的发展历程，现状以及目前存在 的问题，对我国商业银行进行实证分析。第四章选取招商银行和上海浦东发展银行为代表，对其资产负债结构以及 其流动性风险和利率风险利用缺口模型进行实证分析，并得出相关结论。第五章首先以利率市场化为背景，分析利率市场化对我国商业银行的资产 负债业务的正负效应。同时分析金融危机背景下，国际金融业的资产负债状况 以及生存状态对我国商业银行资产负债管理的启示。最后针对我国商业银行目 前存在的问题，提出了相应的解决对策和政策建议。关键词：资产负债管理；利

7、率市场化；金融危机；流动性风险；利率风险AbstractAsset-Liability Management (ALM) is vital in commercial banks internal control and it is a kind of all-directions management method. It is a harmonious management carrying on to variety of bank operations to attain the certain target of the bank. The essential is programm

8、ing, dominating and controlling various accounts in balance sheet, including variety of assets, liabilities and the funds level, movement and combination. The key variable in short-term is banks net income and in long-term is the market value of bank stock rights.Since late 1990s, with the liberaliz

9、ation process of financial markets continuing to speed up and the increasing of the international financial market volatility, financial products and services, banks are facing more serious and complex financial risks. The outbreak of global financial crisis makes people pay more and more attention

10、to risk management of banks. Banks are in urgent need of a forward-looking, scientific and practical asset-liability management (ALM) system which could coordinate different operational risks. In recent years, foreign banks academic sectors have committed to and deepened asset-liability-management r

11、elated research. New models and methods come out consecutively. Foreign banks asset-liability management decision-making process has undergone profound changes from form to content.The recent financial crisis in the United States has nearly extended to the globe.U.S. real estate bubble burst lead to

12、 a global increase in bad debts of financial institutions and decrease of asset values, and banks were forced to write-down assets, reduce profits and lower their ratings, then financial credit system collapsed, which led to the liquidity crisis of the financial system. In a word, these financialins

13、titutions have serious problems in asset-liability management. The new global banking supervision rules - Basel has put on higher requirement on asset-liabilitymanagement of banks. The new agreement will contain market risk and operational risk into the capital constraint scope and encourage banks t

14、o use internal calculationmodel, internal audit procedures and decision-making models. Banks should have effective systems and models to evaluate and assess their risks and establishment scientific decision-making platform. Asset-liability management and control are in the banks core status of an up

15、ward trend.With this background and because of the close relationship in ALMs theory and demonstration, ALM theory has become a hot-point and leading area. The gains of Chinese commercial banks badly depend on deposit-loan margin. How to raise the nuclear competitive power of banks, to keep away and

16、 resolve interest risk is very important to maintain the steady financial system and short the gap between Chinese commercial banks and foreign commercial banks.The thesis reviewed the development of western commercial banks ALM theories and the history of Chinese commercial banks asset-liability ma

17、nagement; summarized the commercial banks important role in society and economy and its social responsibility, the meaning, principles of commercial bank ALM; Analyzed the Interest rate marketizaion (IRM) and financial crisis effect on assets and liabilities operations in Chinese commercial banks. T

18、he article combined with the reality of Chinese commercial bank ALM, and pointed out that the outside conditions and inside environments still need to improving, then giving some valuable solutions.Chapter 1 is introduction, which is about the research background, research objective and the research

19、 methods of this dissertation.Chapter 2 reviews the content, principles and methods of the asset-liability management of commercial banks. And introduce the development and method of commercial bank asset-liability management theory, in order to lay a solid theoretical foundation thesis.Chapter 3 in

20、troduces the development process, status and current problem of Chinese commercial banks asset-liability management and makes empirical analysis on Chinese commercial banks.Chapter 4 takes China Merchant Bank Shanghai Pudong Development Bank as an example and make empirical analysis on the its asset

21、-liability structure, as well as on its liquidity risk and interest rate risk using gap models.Chapter 5 the takes Interest rate marketizaion into the background and analysis the positive and negative effects of Interest rate marketizaion on Chinese commercial banks businesses. At the same time, it

22、analysis the financial crisis effect on the asset and liability status as well as the survival status of the international financial institutions, and it also gives enlightenment on Chinese commercial banks asset-liability management. And it puts forward corresponding countermeasures and policy reco

23、mmendation aiming at Chinas commercial banks current problems. It points out that Chinese commercial banks should actively introduce foreign advanced technology and theoretical models in the respect of system construction, human resource construction, hardware and software development and financial

24、innovation. And Chinese commercial banks need to develop financial derivatives market, rich and promote financial product innovation, carry out off-balance business actively and provide better selection for the optimization of asset-liability management.Key Words: Asset-liability management; financi

25、al crisis; interest rate marketization liquidity risk; interest rate risk目 录3第1 章 导论11.1 研究背景与目的11.2 相关理论基础21.2.1 国外资产负债管理相关模型综述21.2.2 国内理论和文献综述51.3 论文主要内容与结构7第 2 章 商业银行资产负债管理的内容和方法82.1 什么是商业银行资产负债管理82.2 商业银行资产负债管理理论的演变过程82.2.1 资产管理理论82.2.2 负债管理理论92.2.3 资产负债全面管理理论102.3 商业银行资产负债比例管理以及相应风险分析102.3.1 商业

26、银行资产负债比例管理102.3.2 商业银行资产负债结构与流动性风险112.3.3 商业银行资产负债结构与利率风险13第 3 章 我国商业银行资产负债管理现状及存在问题163.1 我国商业银行资产负债结构现状163.1.1 资产结构163.1.2 负债结构173.2 我国商业银行资产负债管理存在的问题173.2.1 金融监管过严，商业银行整体创新能力不足173.2.2 商业银行资产负债管理水平整体较低183.2.3 资产负债结构不合理，缺乏系统稳定性193.2.4 利率管制导致调整资产负债结构水平低下193.2.5 资产负债管理过程中信用风险凸显，风险管理意识滞后19第 4 章 资产负债比例管

27、理与相关风险的实证分析214.1 我国商业银行资产负债比例实证分析214.2 商业银行资产负债结构与流动性风险实证分析244.2.1 流动性风险及其产生的原因244.2.2 招商银行与浦发银行流动性风险计算与分析244.3 商业银行资产负债结构与利率风险实证分析314.3.1 利率风险及其类型314.3.2 招商银行与浦发银行利率风险计算及分析32第 5 章 全球金融危机背景下商业银行资产负债管理365.1 全球金融危机与资产负债管理365.1.1 金融机构破产过程365.1.2 从不同金融机构的资产负债特点方面分析金融危机的影响375.2 完善我国商业银行资产负债管理的策略405.2.1 完

28、善我国商业银行资产负债管理体系405.2.2 创造良好外部环境，鼓励金融创新，规范发展金融市场415.2.3 调整优化我国商业银行资负结构，大力开展中间业务425.2.4 利用金融衍生产品交易加强资产负债管理能力43参考文献45后记48图表索引图 1 招商银行 2008 年中期流动性缺口比重图27图 2 按揭发放机构的资产负债结构38图 3 投资银行的资产负债机构特点38图 4 商业银行的资产负债结构39表 1 净流动性资产模型12表 2 现金流量法12表 3 利率缺口、利率变动及净利息收入变动关系表13表 4 存续期缺口、利率变动及银行净价值变动关系15表 5 2007 年三大资产占总资产的

29、比例16表 6 2007 年四大国有商业银行各类负债占总负债的比重17表 7 招商银行 2006-2008 年资产负债比例管理指标值22表 8 上海浦东发展银行 2006-2008 年资产负债比例管理指标值23表 9 招商银行 2008年6月 30 日流动性缺口24表 10 招商银行 2007 年 12 月 31 日流动性缺口25表 11 招商银行资产构成比例26表 12 招商银行负债构成比例27表 13 上海浦东发展银行 2008年6月 30 日流动性缺口28表 14 上海浦东发展银行 2007 年 12 月 31 日流动性缺口29表 15 上海浦东发展银行资产构成比例30表 16 上海浦东

30、发展银行负债构成比例30表 17 招商银行 2008年6月 30 日利率缺口32表 18 招商银行 2007 年 12 月 31 日利率缺口32表 19 上海浦东发展银行 2008年6月 30 日利率缺口33表 20 上海浦东发展银行 2007 年 12 月 31 日利率缺口34我国商业银行资产负债管理研究第 1 章 导论1.1 研究背景与目的金融风暴已近席卷全球，美国投行的崩溃使人们认识到美国金融体系的问 题，同时近年各国商业银行的表现又让全球央行大伤脑筋。由于美国持续已久 的房地产泡沫破裂，导致了全球金融机构坏账增多，从而引发了大量资产贬值， 导致银行被迫减记，利润下降，评级下调，金融信用

31、体系崩溃，从而引发了金 融系统的流动性及生存危机。资产负债管理在银行的管理决策及日常运营中起 到至关重要的作用。受金融风暴打击的各类金融机构的直接表现是流动性枯竭 及资不抵债，这恰恰是银行资产负债管理的核心内容： 流动性风险管理 银行账本交易中的市场风险管理 满足所有监管机构的要求 在可接受的风险偏好下，优化资本配置，为制定业务战略提供依据 其次，为履行加入WTO承诺，我国银行业对外开放的步伐明显加快：2001年加入WTO即对外资银行全面放开外汇业务；2003 年 12 月 1 日，银监会宣布 允许外资银行为中资企业办理人民币业务，允许单个外资参股中资银行的比例 从 15%提升到 20%，减少

32、外资银行分行营运资金的档次和数量要求，允许外资 银行从事衍生品业务和国内保险公司从事外汇资金境外托管业务；截止到 2005年 12 月，对外资银行开放经营人民币业务的城市己达 25 个，已有 25 家外资银行向 20 家中资银行投资入股 ；截至 2007 年 3 月 21 日，己有 12 家外资银行获 准将中国境内分行改制筹建为外资法人银行。这标志着我国银行业加入WTO承 诺的最终完成，外资银行将与国内银行同台竞争。国内商业银行一统天下的局 面不复存在，将面临外资银行的激烈挑战。 根据银监会中国银行业对外开放报告()的公开资料整理，2007.36再次，从 1993 年国务院提出利率市场化改革的

33、基本设想开始，经过十多年 的改革，包括银行间同业拆借市场、银行间债券市场和贴现、再贴现等在内的 货币市场及外汇市场利率已基本实现了市场化。2007 年 1 月 4 日，“上海银行间 同业拆借利率”（SHIBOR）正式推出，这是中国利率市场化改革的重要里程碑 。 我国利率市场化改革的深入，对我国商业银行的资产负债管理提出了更高的要 求。在利率市场化条件下，我国商业银行以存贷利差为主的盈利模式将受到很 大的冲击，对我国商业银行的经营造成负面的影响。我国商业银行要如何应对 金融全球化、利率市场化的挑战，在金融危机中进一步提高竞争力，完善商业 银行的资产负债结构，正是本文所要探讨的主要问题。1.2 相

34、关理论基础国外学者关于商业银行资产负债管理做过很多研究，大致呈现资产管理-负 债管理-资产负债综合管理的脉络，该演变过程在美国商业银行发展过程中体现 的尤为突出。与国外相比，国内商业银行资产负债研究水平较落后，主要是研 究各种模型和方法在国内银行的应用。1.2.1 国外资产负债管理相关模型综述国外关于资产负债管理有很多研究成果，其中最主要的常用方法包括效率 前沿模型、久期匹配、现金流量匹配等。其中用到的数学方法主要集中于优化、 随机控制等。（1）效率前沿模型（The Efficient Frontier）效率前沿最初是由马可维茨 提出、作为资产组合选择的方法而发展起来 的，它以期望代表收益，以

35、对应的方差（或标准差）表示风险程度，因此又称 期望方差模型。该模型产生一系列效率前沿而非一个单独建议。这些效率前 沿只包括了所有可能的资产组合中的一小部分 。ALM最常采用的手段之一即 利用模拟的方法发现一个基于期望方差的效率前沿策略。假定有两个投资策 略，我们很容易计算它们的期望与方差，如果我们随机地增加路径和策略，期 根据新浪网银行频道( Markowitz,H.M.(1952), “Portfolio selection”, Journal of Finance, 7(1), 77-91 “Financial Economics”；SoA精算考试参考教材望方差散点图的上界将达到所谓的效率

36、前沿线，这就意味着识别出了最优的 风险/回报投资策略。以一种效率前沿模型为例：模型：目标：minIqij xi x j - l mi xixRiUjUiU限制： Ax = b其中 U = 1，2，3，I为证券集；qij ：证券 i, j 间的协方差， i, j U ；mi ：证券 i 的期望收益；xi ：证券 i 在资产组合中的比例，即代表资产组合的结构， i U ，l ：相对于方差期望的参数以产生效率前沿。但是，根据最新对资本资产定价模型（CAPM）的理论探讨，对于一个有 特定负债的企业来说，其效率前沿将收缩为一个点。抽样技术的应用使我们能 够检验一个代表的路径集，但事实上，构建足够的策略集

37、，然后再检验所有的 可行路径与策略几乎是不可能的。（2）久期匹配模型（Duration Matching）如果给定了一组现金流量，某种证券的久期可以计算出来，从概念上看， 久期可以看成是现金流量的时间加权现值。久期匹配（或称免疫）法就是要在 资产组合中将资产与负债的利率风险相匹配。该方法传统的模型假定利率期限 结构平缓且平行变动。当然目前很多模型得到了扩展，用以管理利率期限结构 曲线形状变动等引起现金流量的波动风险、流动性风险及信用风险。由于久期 随利率波动而变化，即使最初资产与负债的久期是匹配的，随着利率的变化它 们的久期就可能不再匹配，为此提出了一个“有效久期”概念。有效久期依赖 于资产价

38、格相对于利率变化的变动率，这个变动率由其凸性衡量。也就是说， 金融机构为确保资产负债的匹配，不仅要求资产负债的久期匹配，而且通过控 制资产和负债的凸性，通过资产和负债的久期和凸性的匹配，来更精确地规避 Elton and Gruber, “Optimal Investment Strategies with Investor Liabilities. 也称“免疫法”，最早讨论见于“Review of Life-Office Valuations”by F.M.Redington，精算协会，1952年；风险。免疫模型有很多种，最常见是将资产组合的收益作为目标函数。我们以其 中一种模型为例，用数学

39、公式表示如下：模型：目标：maxsRI ki ri xiiU限制： Pi xi = PLiU ki xi = kL iUxi 0其中：U = 1，2，3，I为证券集；T = 1，2，3，Tmax 为不连续的时间点集，xi ：证券 i 的持有量， i U ，ri ：现金流量收益，Pi ：证券 i 的现值ki ：证券 i 的久期。 由模型的假设可以看出，久期匹配模型适用于固定收益的资产负债管理。即使是这样，久期匹配的资产与负债能否真正免疫也值得怀疑。如果把价格视为必要收益率的函数，则久期及凸性分别直接依赖于其一阶导数与二阶导数。 人们作了很多研究，试图确定重新平衡资产组合以达到指定久期的动态资产组

40、 合是否能够有效免疫。其中一篇利用随机过程的研究报告似乎证实免疫确实能 够有效规避风险，但这份研究报告又指出，如此满意的结果是基于“市场有效 及对利率变化过程的描述是正确的”这一联合假设基础上的，对于违背这个联 合假设的其他情况，报告结论是“也许并不能免疫”。可以看出，用随机模拟方 法或称为“Lattice construction（格子构造）”的方法得出的免疫策略的成功，对 于真正的ALM管理的全过程并不稳健，或者说其实际用途值得怀疑，这种方法 的成功或许只能说明，用复杂的数学模拟技术做点理论研究是有益的，它可探 讨任意复杂的随机结构。 Zenios,S.A.(1993), “Financi

41、al Optimization”, Cambridge University press, Cambridge, UK. “Dynamic Immunization Under Stochastic Interest Rates”，by Louis Gaghon and Lewis Johnson；（3）现金流量匹配模型（Cash Flow Matching）Elton 和 Gruber 在他们的文章“Optimal Investment Strategies with Investor Liabilities”中，重新检验了各公司在负债不同的情况下的资产组合管理问题。 他们发现，负债不同的公

42、司，其管理者一般是将其资产分成几个部分，一部分 是日常运营账户，一部分是免疫账户，还有一部分是现金流量匹配账户。在重 新考察了 CAPM 的期望方差方法后，他们认为，“有一点必须特别注意，不 同的投资者可能面临不同的效率前沿，不仅仅是因为他们有不同的理念，而且， 与传统分析结果的不同，还是因为他们有着不同的负债”“当资产是均衡定价时， 一个企业精确的资产负债匹配的特定效率前沿将退化为一个点”。Elton 和 Gruber 得出结论， “如果所有的资产都是均衡定价的，则没有投资者愿意采用免疫（即久期匹配）策略，除非是现金流量匹配的资产组合。另一方面，如果有一些资产不 是均衡定价的，那么以现金流量

43、匹配法匹配一部分资产与负债，同时以免疫法 投资一部分资产组合但现金流量并不匹配，这种方法总是有利的。”据此 Elton 和 Gruber 提出建议，认为最优 ALM 策略应该是在现金流量匹 配限制下的最优化，最好的解决办法就是对所有意义的资产/负债路径都进行精 确的现金流量匹配。Elton 和 Gruber 虽然提出了最佳 ALM 方法应该是在现金流量匹配限制下的 最优方法，但他们并没有在理论上指出如何才能达到这个目标。而在实际中， 由于众多原因的限制，现金流量匹配和久期匹配都难以实行。首先，现金流量 很多时候存在不确实性，当然在对资产和负债进行现金流量匹配时就不可能， 计算某项资产的久期也很

44、困难。其次，即使现金流量有可能匹配，也会给公司 带来太多限制，从而削弱公司竞争力，从而使公司不愿意采取这种策略。1.2.2 国内理论和文献综述我国商业银行对资产负债的管理开始于 1985 年，这一年中国人民银行开始 对信贷资金管理体系进行改革，实行“实存实贷”的信贷资产管理办法。1993 年 12 月 5 日国务院在关于金融体系改革的决定中规定，从 1994 年起对商业银行实行资产负债比例管理。1998 年 1 月 1 日中央银行取消对商业银行信贷 规模的指令性限制，这标志着我国的商业银行资产负债管理进入了新的发展阶段。随后，国内学者开始了对资产负债管理在我国银行业应用问题的研究。 李胜洪（1

45、994）认为资产负债管理的关键，就是要协调处理好资产的“三性”的关系，从而保证银行在最小风险条件下取得最大利润，实际是将马可维 茨资产组合理论的观点运用于资产负债管理理论之中。庞介民、关学斌（1995）认为流动性管理是商业银行资产负债管理的重要 环节，它着眼于商业银行的生存发展及长远利益，目标是使银行保持最优流动 性水平，提高银行资金配置效率，反映了当时理论界对我国商业银行流动性风 险防范的关注。迟旭（1997）也从“三性”出发，提出了商业银行资产负债结构分析和设 计的思想，着重分析资产负债结构对商业银行经营的“三性”的影响，寻找合 理的银行资产负债配置方案，从而建立资产负债结构优化模型。石葛

46、铭（1999）在假设银行仅面临信用风险、流动性风险和利率风险情形 下，研究如何引入一个效用函数，求解给定风险容忍度的银行利润最大化问题；程迎杰和秦成林（2000）在满足预算约束和资产负债管理比率约束的条件 下，以银行利润最大化为目的，为商业银行的资产负债管理建立了一个带有简 单补偿的多周期随机规划模型。庄新田和黄晓原（2001）根据国内银行资产负债管理的实际情况，以银行 资产收益最大化为目标，提出了一种新的银行资产负债管理模型，即资产负债 结构与信贷风险控制二阶段优化模型。龙成会（2002）在分析商业银行资产、负债结构及其管理的基础上，运用 随机现金匹配技术，结合我国对商业银行资产负债管理的法

47、律约束，从动态的 角度对商业银行的资产负债匹配问题进行了探讨。张妍、王涌（2002）针对我国金融业市场风险的表现和特点，分析研究了 计量市场风险的 VaR 方法及其在我国金融市场的适用性，提出了我国银行风险 计量工作中存在的问题和相应的调整解决方案。沈沛龙、任若恩（2002）对新巴塞尔协议中关于信用风险和操作性风险资 本金的计算理论依据进行了剖析，探讨了新协议对我国建立内部风险管理模型 的重要意义。 彭建刚. 现代商业银行资产负债管理研究.北京：中国金融出版社，2001赵文杰（2002）从风险收益均衡出发，研究了在资产负债管理上如何将VaR与资产组合选择方法结合起来解决我国商业银行风险控制的组织结构问题。 冯鹏熙（2006）从 Flannery 利率波动与收益相关理论出发，考察