凌云股份公司2019年财务分析研究报告.doc

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1、凌云股份公司2019年财务分析研究报告CONTENTS目录CONTENTS目录1前言1一、凌云股份公司实现利润分析2（一）.利润总额2（二）.主营业务的盈利能力3（三）.利润真实性判断3（四）.利润总结分析4二、凌云股份公司成本费用分析4（一）.成本构成情况4（二）.销售费用变化及合理性评价5（三）.管理费用变化及合理性评价5（四）.财务费用的合理性评价5三、凌云股份公司资产结构分析5（一）.资产构成基本情况5（二）.流动资产构成特点7（三）.资产增减变化8（四）.总资产增减变化原因8（五）.资产结构的合理性评价8（六）.资产结构的变动情况9四、凌云股份公司负债及权益结构分析9（一）.负债及权

2、益构成基本情况9（二）.流动负债构成情况10（三）.负债的增减变化11（四）.负债增减变化原因12（五）.权益的增减变化12（六）.权益变化原因13五、凌云股份公司偿债能力分析13（一）.支付能力13（二）.流动比率13（三）.速动比率13（四）.短期偿债能力变化情况14（五）.短期付息能力14（六）.长期付息能力15（七）.负债经营可行性15六、凌云股份公司盈利能力分析15（一）.盈利能力基本情况15（二）.内部资产的盈利能力16（三）.对外投资盈利能力16（四）.内外部盈利能力比较16（五）.净资产收益率变化情况16（六）.净资产收益率变化原因17（七）.资产报酬率变化情况17（八）.资产

3、报酬率变化原因17（九）.成本费用利润率变化情况17（十）、成本费用利润率变化原因18七、凌云股份公司营运能力分析18（一）.存货周转天数18（二）.存货周转变化原因18（三）.应收账款周转天数18（四）.应收账款周转变化原因19（五）.应付账款周转天数19（六）.应付账款周转变化原因19（七）.现金周期19（八）.营业周期19（九）.营业周期结论20（十）.流动资产周转天数20（十一）.流动资产周转天数变化原因20（十二）.总资产周转天数21（十三）.总资产周转天数变化原因21（十四）.固定资产周转天数21（十五）.固定资产周转天数变化原因22八、凌云股份公司发展能力分析22（一）.可动用资

4、金总额22（二）.挖潜发展能力22九、凌云股份公司经营协调分析22（一）.投融资活动的协调情况22（二）.营运资本变化情况23（三）.经营协调性及现金支付能力23（四）.营运资金需求的变化24（五）.现金支付情况24（六）.整体协调情况24十、凌云股份公司经营风险分析24（一）.经营风险24（二）.财务风险25十一、凌云股份公司现金流量分析25（一）.现金流入结构分析25（二）.现金流出结构分析26（三）.现金流动的协调性评价27（四）.现金流动的充足性评价28（五）.现金流动的有效性评价29（六）.自由现金流量分析30十二、凌云股份公司杜邦分析30（一）.资产净利率变化原因分析30（二）.权

5、益乘数变化原因分析30（三）.净资产收益率变化原因分析31声明324前言凌云股份公司2019年营业收入为117.79亿元，与2018年的122.52亿元相比有较大幅度下降，下降了3.86%。2019年净利润为1.56亿元，与2018年的5.54亿元相比大幅下降，下降了71.81%。公司2019年营业成本为98.15亿元，与2018年的99.16亿元相比有较大幅度下降，下降了1.02%。2019年销售费用为5.03亿元，与2018年的4.66亿元相比大幅增长，增长了7.93%。2019年管理费用为6.35亿元，与2018年的6.14亿元相比有较大幅度增长，增长了3.41%。2019年财务费用为1

6、.59亿元，与2018年的1.72亿元相比大幅下降，下降了7.95%。公司2019年总资产为142.26亿元，与2018年的132.74亿元相比有较大幅度增长，增长了7.18%。2019年流动资产为79.39亿元，与2018年的75.64亿元相比有较大幅度增长，增长了4.97%。公司2019年负债总额为76.72亿元，与2018年的74.94亿元相比有较大幅度增长，增长了2.38%。2019年所有者权益为65.55亿元，与2018年的57.80亿元相比大幅增长，增长了13.4%。公司2019年流动比率为1.2562，与2018年的1.2302相比有所增长，增长了0.026。2019年速动比率为

7、0.9495，与2018年的0.9329相比有所增长，增长了0.0166。公司用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。公司2019年营业利润率为1.52%，与2018年的5.51%相比有较大幅度下降，下降了3.99个百分比。2019年资产报酬率为2.52%，与2018年的6.77%相比有较大幅度下降，下降了4.25个百分比。2019年净资产收益率为2.53%，与2018年的9.96%相比有较大幅度下降，下降了7.43个百分比。公司2019年资产周转天数为426.0726天，2018年为374.2568天，2019年比2018年增长51.8158天。2019年流动资产

8、周转天数为240.1927天，2018年为214.634天，2019年比2018年增长25.5587天。2019年营业周期为136.23天，2018年为116.42天，2019年比2018年增长19.81天。公司2019年新创造的可动用资金总额为1.56亿元。公司2019年营运资本为16.19亿元，与2018年的14.15亿元相比有较大幅度增长，增长了14.38%。公司2019年的盈亏平衡点为80.32亿元，从营业安全水平来看，公司拥有较强的承受销售下降的能力，经营业务的安全水平较高。公司2019年经营现金净流量为2.14亿元，投资现金净流量为负7.17亿元，筹资现金净流量为4.56亿元。公司

9、资产净利率为1.14%，与上期相比，有下降趋势。公司权益乘数为217.03%，与上期相比，有下降趋势。一、凌云股份公司实现利润分析（一）.利润总额凌云股份2019年实现利润为1.88亿元，与2018年的6.78亿元相比大幅下降，下降了72.26%。公司实现利润主要来源是内部经营业务，公司有一定的盈利基础。（二）.主营业务的盈利能力从主营业务收入和成本的变化情况来看，凌云股份2019年主营业务收入净额为117.79亿元，与2018年的122.52亿元相比有较大幅度下降，下降了3.86%。2019年主营业务成本为98.15亿元，与2018年的99.16亿元相比有较大幅度下降，下降了1.02%。公司

10、主营业务收入和主营业务成本同时下降，但收入的下降幅度大于成本的下降幅度，说明公司主营业务盈利能力下降。2018-2019年实现利润增减情况表项目名称2019年2018年数值(亿元)增长率(%)数值(亿元)增长率(%)销售收入117.79-3.86122.523.44实现利润1.88-72.266.78-3.88营业利润1.79-73.496.75-3.03投资收益0.18-54.150.40-0.03营业外利润0.09261.600.03-71.36补贴收入0.000.000.000.00（三）.利润真实性判断从报表数据来看，凌云股份2019年销售收入大部分是现金收入，收入质量是可靠的。（四）

11、.利润总结分析在主营业务收入下降的同时利润也出现了大幅度下降，经营业务开展得很不理想，应进一步查明原因。二、凌云股份公司成本费用分析（一）.成本构成情况2019年凌云股份成本费用总额为111.11亿元，其中：主营业务成本为98.15亿元，占成本总额的88.33%；销售费用为5.03亿元，占成本总额的4.53%；管理费用为6.35亿元，占成本总额的5.71%；财务费用为1.59亿元，占成本总额的1.43%。2018-2019年成本构成表项目名称2019年2018年数值(亿元)百分比(%)数值(亿元)百分比(%)成本费用总额111.11100.00111.68100.00主营业务成本98.1588

12、.3399.1688.79销售费用5.034.534.664.17管理费用6.355.716.145.50财务费用1.591.431.721.54主营业务税金及附加0.630.570.730.66其他0.000.000.000.00（二）.销售费用变化及合理性评价凌云股份2019年销售费用为5.03亿元，与2018年的4.66亿元相比，大幅增长，增长了7.93%。2019年尽管销售费用大幅度增长，但销售收入却有下降的趋势，说明公司市场销售形势并不太理想，应当采取措施，调整产品结构、销售战略或销售队伍。（三）.管理费用变化及合理性评价凌云股份2019年管理费用为6.35亿元，与2018年的6.1

13、4亿元相比，有较大幅度增长，增长了3.41%。2019年管理费用占销售收入的比例为5.39%，与2018年的5.01%相比，提高了0.38个百分点。但公司经营业务的盈利能力有较大幅度的下降，应当关注其它成本费用支出的增长情况。（四）.财务费用的合理性评价凌云股份2019年财务费用为1.59亿元，与2018年的1.72亿元相比大幅下降，下降了7.95%。三、凌云股份公司资产结构分析（一）.资产构成基本情况凌云股份2019年资产总额为142.26亿元，其中：流动资产为79.39亿元，主要分布在应收账款、货币资金、存货等环节，分别占公司流动资产合计的27.91%、25.78%和24.41%。非流动资

14、产为62.87亿元，主要分布在其他资产和固定资产，分别占公司非流动资产的52.78%和47.22%。2018-2019年资产构成各项增量表项目名称2019年流动资产3.76长期投资-0.68固定资产2.42无形及递延资产0.00其他资产3.352018-2019年资产构成表项目名称2019年2018年数值(亿元)百分比(%)数值(亿元)百分比(%)总资产142.26100.00132.74100.00流动资产79.3955.8175.6456.98长期投资5.914.156.594.96固定资产29.6920.8727.2720.54无形及递延资产0.000.000.000.00其他资产33.

15、1823.3229.8322.48（二）.流动资产构成特点公司流动资产中被别人占用的资产数额较大，约占公司流动资产的28.37%，应当加强应收账款的管理，提高应收账款的质量，减少坏账的发生。2018-2019年流动资产构成表项目名称2019年2018年数值(亿元)百分比(%)数值(亿元)百分比(%)流动资产79.39100.0075.64100.00存货19.3824.4118.2824.17应收账款22.1627.9120.5727.19其他应收款0.360.450.410.54短期投资0.000.000.000.00应收票据13.3016.7510.1513.42货币资金20.4625.7

16、821.3828.26其他流动资产3.734.704.856.412018-2019年流动资产构成各项增量表项目名称2019年存货1.10应收账款1.59其他应收款-0.05短期投资0.00应收票据3.14货币资金-0.91其他流动资产-1.12（三）.资产增减变化2019年资产总额为142.26亿元，与2018年的132.74亿元相比有较大幅度增长，增长了7.18%。（四）.总资产增减变化原因具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：固定资产增加2.42亿元；其他资产增加3.35亿元；存货增加1.10亿元；应收账款增加1.59亿元；应收票据增加3.14亿元；共计增加11.61亿元。以下项目的变

17、动使资产总额减少：长期投资减少0.68亿元；其他应收款减少0.05亿元；货币资金减少0.91亿元；其他流动资产减少1.12亿元；共计减少2.76亿元。增加项与减少项相抵，使资产总额增长8.85亿元。（五）.资产结构的合理性评价从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2019年应收账款的占比情况基本合理。存货的占比情况基本合理。固定资产投入使用时间较短。2019年公司资产结构基本属于合理范围。（六）.资产结构的变动情况2019年与2018年相比，2019年其他应收款占收入的比例下降。总而言之，流动资产增长超过了主营业务收入增长，资产的盈利能力水平没有提高。因此与2018年相比，本期的资产结构

18、有所恶化。2018-2019年主要资产项目变化情况表项目名称2019年2018年数值(亿元)增长率(%)数值(亿元)增长率(%)流动资产79.394.9775.6410.49长期投资5.91-10.326.59-7.77固定资产29.698.8927.2713.73存货19.386.0318.2815.91应收账款22.167.7520.5732.50货币资金20.46-4.2721.3817.24四、凌云股份公司负债及权益结构分析（一）.负债及权益构成基本情况凌云股份2019年负债总额为76.72亿元，资本金为5.48亿元，所有者权益为65.55亿元，资产负债率为53.92%。在负债总额中，

19、流动负债为63.20亿元，占负债和权益总额的44.43%；付息负债合计占资金来源总额的23.93%。2018-2019年负债及权益构成表项目名称2019年2018年数值(亿元)百分比(%)数值(亿元)百分比(%)负债及权益总额142.26100.00132.74100.00所有者权益65.5546.0857.8043.55流动负债63.2044.4361.4846.32长期负债13.519.5013.4510.13少数股东权益19.4013.6318.0513.60（二）.流动负债构成情况在流动负债的构成中，应付账款占37.49%、短期借款占32.49%、其他流动负债占15.51%，其中应付账

20、款占最大的比例。2018-2019年流动负债各项增量表项目名称2019年短期借款-2.93应付账款0.17应付票据2.57其他应付款0.00应交税金-0.18预收账款0.02其他流动负债2.07（三）.负债的增减变化凌云股份2019年负债总额为76.72亿元，与2018年的74.94亿元相比有较大幅度增长，增长了2.38%。公司负债规模有大幅度的增加，相应的负债压力也有大幅度的上升。2018-2019年负债变化情况表项目名称2019年2018年数值(亿元)增长率(%)数值(亿元)增长率(%)负债总额76.722.3874.9415.24短期借款20.54-12.5023.472.21应付账款2

21、3.700.7423.526.70其他应付款0.000.000.000.00长期负债13.510.4413.45220.99其他负债18.9730.9114.49-8.45（四）.负债增减变化原因具体来说，使负债总额增加的项目包括：应付账款增加0.17亿元；应付票据增加2.57亿元；预收账款增加0.02亿元；长期负债增加0.06亿元；其他流动负债增加2.07亿元；合计增加4.90亿元。使负债总额减少的项目包括：短期借款减少2.93亿元；应交税金减少0.18亿元；合计减少3.12亿元。增加项与减少项相互抵消，使负债总额共增长1.78亿元。（五）.权益的增减变化凌云股份2019年所有者权益为65.

22、55亿元，与2018年的57.80亿元相比大幅增长，增长了13.4%。2018-2019年所有者权益变化表FALSE2019年2018年数值(亿元)增长率(%)数值(亿元)增长率(%)所有者权益65.5513.4057.808.07资本金5.4820.534.550.00资本公积24.9339.5917.860.08盈余公积1.100.001.1011.78未分配利润14.23-11.2316.0311.12（六）.权益变化原因具体来说，使所有者权益增加的项目包括：资本金增加0.93亿元；资本公积增加7.07亿元；合计增加8.01亿元。使所有者权益减少的项目包括：未分配利润减少1.80亿元；合

23、计减少1.80亿元。增加项与减少项相互抵消，使所有者权益共增长6.21亿元。五、凌云股份公司偿债能力分析（一）.支付能力从支付能力来看，凌云股份2019年是拥有现金支付能力。用发展的眼光来看，按照公司当前资产的周转速度和盈利能力水平，公司偿还短期借款的能力较强。（二）.流动比率从总体上来看，凌云股份的流动比率在逐步增大，也就是说其短期偿债能力在逐渐增强，有利于公司的发展。从变化情况来看，凌云股份2019年流动比率为1.2562，与2018年的1.2302相比有所增长，增长了0.026。2019年流动比率比2018年有所增长的主要原因是：2019年流动资产为79.39亿元，与2018年的75.6

24、4亿元相比有所增长，增长了4.97%。2019年流动负债为63.20亿元，与2018年的61.48亿元相比有所增长，增长了2.8%。流动资产的增长速度快于流动负债的增长速度，致使流动比率有所提高。虽然当期流动比率有所增长，但是与行业较好水平相比仍然偏低，公司偿债能力不足。（三）.速动比率从总体上来看，凌云股份的速动比率在逐步增大，也就是说其短期偿债能力在逐渐增强，有利于公司的发展。其中2019年速动比率为0.9495，与2018年的0.9329相比有所增长，增长了0.0166。2019年速动比率比2018年有所增长的主要原因是：2019年速动资产为60.01亿元，与2018年的57.36亿元相

25、比有所增长，增长了4.63%。2019年流动负债为63.20亿元，与2018年的61.48亿元相比有所增长，增长了2.8%。速动资产的增长速度快于流动负债的增长速度，致使速动比率有所提高。公司用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。（四）.短期偿债能力变化情况公司短期偿债能力有所提高，偿债压力下降，但这种提高是在流动资产周转速度放慢、经营业务创造的现金下降的情况下实现的，可能是不可靠的。（五）.短期付息能力从短期的角度来看，凌云股份支付利息的能力较强。2018-2019年偿债能力指标表项目名称2019年2018年2017年流动比率1.261.231.13速动比率0.

26、950.930.87利息保障倍数2.194.937.32资产负债率0.540.560.55流动资产周转率1.521.703.46（六）.长期付息能力从盈利的角度来看，公司盈利对利息的保障倍数为2.1852倍。公司盈利能力对利息支付的保障程度稍低。（七）.负债经营可行性从资本结构和资金成本的角度出发，凌云股份2019年的付息负债为20.54亿元，实际借款利率水平为7.73%，公司的财务风险系数为1.8438。从公司的资本结构、实际借款利率和盈利能力水平三者的关系来看，公司增加负债进行经营不会增加公司的盈利能力水平，相反会降低公司现在的盈利能力水平。六、凌云股份公司盈利能力分析（一）.盈利能力基本

27、情况凌云股份2019年的营业利润率为1.52%，资产报酬率为2.52%，净资产收益率为2.53%，成本费用利润率为1.69%。公司实际投入到自身经营业务的资产为117.52亿元，经营资产的收益率是1.52%，对外投资的收益率是3.07%。2018-2019年盈利能力指标表（%）项目名称2019年2018年2017年主营业务利润率1.525.515.88营业利润率1.525.515.88成本费用利润率1.696.076.35资产报酬率2.526.7713.78净资产收益率2.539.9621.46经营性资产利润率1.526.076.94对外投资收益率3.07100.00100.00（二）.内部资

28、产的盈利能力凌云股份2019年经营性资产利润率为1.52%，与2018年的6.07%相比大幅下降，下降了4.55个百分比。（三）.对外投资盈利能力没有对外投资或投资收益为零。（四）.内外部盈利能力比较从公司内外部资产的盈利情况的角度出发，对外投资的收益率大于内部经营资产收益率，但二者的收益水平均小于公司负债资金成本，公司的盈利能力水平比较令人担忧，迫切需要提高盈利能力水平。（五）.净资产收益率变化情况2019年净资产收益率为2.53%，与2018年的9.96%相比有较大幅度下降，下降了7.43个百分比。（六）.净资产收益率变化原因2019年净资产收益率比2018年下降的主要原因是：2019年净

29、利润为1.56亿元，与2018年的5.54亿元相比大幅下降，下降了71.81%。2019年平均所有者权益为61.68亿元，与2018年的55.64亿元相比大幅增长，增长了10.84%。净利润下降而平均所有者权益增长，致使净资产收益率下降。（七）.资产报酬率变化情况2019年资产报酬率为2.52%，与2018年的6.77%相比有较大幅度下降，下降了4.25个百分比。（八）.资产报酬率变化原因2019年资产报酬率比2018年下降的主要原因是：2019年息税前利润为3.47亿元，与2018年的8.50亿元相比大幅下降，下降了59.22%。2019年平均总资产为137.50亿元，与2018年的125.

30、63亿元相比大幅增长，增长了9.45%。息税前利润下降而平均总资产增长，致使资产报酬率下降。（九）.成本费用利润率变化情况2019年成本费用利润率为1.69%，与2018年的6.07%相比有较大幅度下降，下降了4.38个百分比。2019年期间费用经济效益为14.51%，与2018年的54.14%相比大幅下降，下降了39.63个百分比。（十）、成本费用利润率变化原因2019年成本费用利润率比2018年下降的主要原因是：2019年实现利润为1.88亿元，与2018年的6.78亿元相比大幅下降，下降了72.26%。2019年成本费用总额为111.11亿元，与2018年的111.68亿元相比有较大幅度

31、下降，下降了0.51%。实现利润下降速度快于成本费用总额的下降速度，致使成本费用利润率下降。七、凌云股份公司营运能力分析（一）.存货周转天数凌云股份2019年存货周转天数为70.0252天，2018年为62.6603天，2019年比2018年增长7.3649天。（二）.存货周转变化原因2019年存货周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均存货为18.83亿元，与2018年的17.02亿元相比有较大幅度增长，增长了10.61%。2019年主营业务成本为98.15亿元，与2018年的99.16亿元相比有较大幅度下降，下降了1.02%。平均存货增长了而主营业务成本下降了，致使存货周转天数

32、增长。公司存货水平提高，资金占用也随着增加，产供销体系的营运效率下降。（三）.应收账款周转天数凌云股份2019年应收账款周转天数为66.1993天，2018年为53.7571天，2019年比2018年增长12.4422天。（四）.应收账款周转变化原因2019年应收账款周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均应收账款为21.36亿元，与2018年的18.04亿元相比有较大幅度增长，增长了18.4%。2019年营业收入为117.79亿元，与2018年的122.52亿元相比有较大幅度下降，下降了3.86%。公司应收账款周转速度减慢，同时盈利水平也在下降。（五）.应付账款周转天数凌云股份2

33、019年应付账款周转天数为87.7969天，2018年为83.8575天，2019年比2018年增长3.9394天。（六）.应付账款周转变化原因2019年应付账款周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均应付账款为23.61亿元，与2018年的22.78亿元相比有较大幅度增长，增长了3.63%。2019年主营业务成本为98.15亿元，与2018年的99.16亿元相比有较大幅度下降，下降了1.02%。（七）.现金周期凌云股份2019年现金周转天数为64.825天，2018年为59.0026天，2019年比2018年增长5.8224天。（八）.营业周期凌云股份2019年营业周期为136.

34、23天，2018年为116.42天，2019年比2018年增长19.81天。2018-2019年营运能力指标表（天）项目名称2019年2018年2017年存货周转天数70.0362.6629.87应付账款周转天数87.8083.8641.75应收账款周转天数66.2053.7623.92营业周期136.23116.4253.79（九）.营业周期结论从存货、应收账款、应付账款三者的资金占用情况及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用公司经营活动占用的资金有较大幅度的增加，营运能力明显下降。（十）.流动资产周转天数凌云股份2019年流动资产周转天数为240.1927天，2018年为214.6

35、34天，2019年比2018年增长25.5587天。（十一）.流动资产周转天数变化原因2019年流动资产周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均流动资产为77.51亿元，与2018年的72.05亿元相比有较大幅度增长，增长了7.59%。2019年营业收入为117.79亿元，与2018年的122.52亿元相比有较大幅度下降，下降了3.86%。平均流动资产增长了而营业收入下降了，致使流动资产周转天数增长。（十二）.总资产周转天数凌云股份2019年资产周转天数为426.0726天，2018年为374.2568天，2019年比2018年增长51.8158天。公司资产规模有较大幅度的增长，但

36、营业收入却没有相应的增长，致使公司总资产的周转速度有较大幅度的下降。2018-2019年资产周转速度表（天）项目名称2019年2018年2017年资产周转天数426.07374.26182.60固定资产周转天数88.2576.3336.94流动资产周转天数240.19214.63105.47现金周转天数64.8359.0028.09（十三）.总资产周转天数变化原因2019年总资产周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均总资产为137.50亿元，与2018年的125.63亿元相比有较大幅度增长，增长了9.45%。2019年营业收入净额为117.79亿元，与2018年的122.52亿元

37、相比有较大幅度下降，下降了3.86%。（十四）.固定资产周转天数凌云股份2019年固定资产周转天数为88.2477天，2018年为76.3314天，2019年比2018年增长11.9163天。（十五）.固定资产周转天数变化原因2019年固定资产周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均固定资产净额为28.48亿元，与2018年的25.62亿元相比有较大幅度增长，增长了11.15%。2019年营业收入为117.79亿元，与2018年的122.52亿元相比有较大幅度下降，下降了3.86%。八、凌云股份公司发展能力分析（一）.可动用资金总额凌云股份2019年新创造的可动用资金总额为1.56

38、亿元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会影响企业生产经营活动；相反，如果企业的新增的投资超过这一数额时，在没有其它外部资金来源的情况下，必然会占用生产经营活动的资金，从中消耗一部分营运资本，引起经营活动的资金紧张。（二）.挖潜发展能力从企业流动资产周转速度来看，现在流动资产周转率为1.5196，如果能够让公司流动资产周转速度提高0.05次，则可以缩短流动资产占用天数7.65天，由此可以节约2.47亿元资金，用于企业今后发展。九、凌云股份公司经营协调分析（一）.投融资活动的协调情况从长期投资和融资的角度出发，凌云股份长期投、融资活动能给企业带来16.

39、19亿元的营运资本，投融资活动是协调的。2018-2019年营运资本增减变化表项目名称2019年2018年数值(亿元)增长率(%)数值(亿元)增长率(%)营运资本16.1914.3814.1585.75所有者权益65.5513.4057.808.07少数股东权益19.407.4318.0515.59长期负债13.510.4413.45220.99固定资产29.698.8927.2713.73长期投资5.91-10.326.59-7.77其它长期资产2.89-21.933.7018.01（二）.营运资本变化情况凌云股份2019年营运资本为16.19亿元，与2018年的14.15亿元相比，增长了2

40、.04亿元。企业经营实力增加，营运资本的充足性提高，提高了经营效率。（三）.经营协调性及现金支付能力从凌云股份经营业务的资金协调的角度出发，公司经营业务正常开展，需要企业提供10.20亿元的流动资金。公司投融资活动为经营活动提供了充足的资金保证，经营业务是协调的。（四）.营运资金需求的变化2019年营运资金需求为10.20亿元，与2018年的10.76亿元相比有所下降，下降了5.17%。营运资金占用下降，销售收入也下降，经营活动管理效率下降，经营形势恶化，应该关注营运资金的占用的情况，防止经营形势进一步恶化。（五）.现金支付情况从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，需要10.20亿元的

41、营运资金，而企业的营运资本为16.19亿元，营运资本能够满足企业经营业务对资金的需求，企业拥有支付能力，当期现金支付能力为5.99亿元。（六）.整体协调情况从两期得数据来看，企业资金状况协调，各项活动都有充足的资金保证。十、凌云股份公司经营风险分析（一）.经营风险凌云股份2019年盈亏平衡点的主营业务收入为80.32亿元，表示当公司主营业务收入超过这一数值时公司会有盈利，低于这一数值时公司会亏损。营业安全水平为31.81%，表示公司主营业务收入下降只要不超过37.47亿元，公司仍然会有盈利。从营业安全水平来看，从营业安全水平来看，公司拥有较强的承受销售下降的能力，经营业务的安全水平较高。（二）

42、.财务风险从资本结构和资金成本的角度出发，凌云股份2019年的付息负债为20.54亿元，实际借款利率水平为7.73%，公司的财务风险系数为1.8438。从公司的资本结构、实际借款利率和盈利能力水平三者的关系来看，公司增加负债进行经营不会增加公司的盈利能力水平，相反会降低公司现在的盈利能力水平。2018-2019年经营风险指标表项目名称2019年2018年数值(亿元)增长率(%)数值(亿元)增长率(%)盈亏平衡点80.3218.4267.82-17.44营业安全水平0.32-28.740.4545.69经营风险系数4.2888.592.27-15.12财务风险系数1.8447.001.258.3

43、1十一、凌云股份公司现金流量分析（一）.现金流入结构分析凌云股份2019年现金流入总额为144.19亿元，与2018年的148.44亿元相比有所下降，下降了2.87%。公司公司当期现金流入的最主要来源是：通过销售商品、提供劳务收到的现金，金额为93.75亿元，约占公司当期现金流入总额的65.02%。公司销售商品、提供劳务所收到的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金增加2.14亿元。2018-2019年现金流入结构表项目名称2019年2018年数值(亿元)百分比(%)数值(亿元)百分比(%)现金流入总额144.19100.00148.44100.00销售商品93.7

44、565.02106.3171.62税金返还0.160.110.120.08收回投资0.000.000.000.00取得投资收益0.050.040.250.17长期资产处置0.540.380.170.11吸收投资0.000.000.000.00吸收借款0.000.000.000.00其他流入49.6834.4541.5928.02（二）.现金流出结构分析凌云股份2019年现金流出总额为144.65亿元，与2018年的144.85亿元相比变化不大。现金流出最大的项目是购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的45.83%。2018-2019年现金流出结构表项目名称2019年2018年数值(亿元)百分比(%)数值(亿元)百分比(%)现金流出总额144.65