我国创业板上市公司标准评价体系研究【开题报告】.doc

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1、开题报告我国创业板上市公司标准评价体系研究一、立论依据1.研究意义、预期目标我国创业板市场成立比较晚，市场机制尚不成熟且有待完善。创业板上市公司主要是成长型小企业为主，多属于高新技术产业，有新经济、新能源、新材料、新农业、新服务、生物医药的“三高六新”的特点。由于创业板上市公司良莠不齐，其市盈率很高，存在着很大的风险。此外创业板市场不同于主板市场，两者上市公司的价值评估方法存在着一定区别，因此不能盲目的套用传统主板的价值评估方法对创业板进行评估。截止到2010年10月底，138家创业板公司IPO的成功和公司股票在二级市场上市交易，无论是理论研究还是实务操作，尽快研究出符合国情的创业板上市公司价

2、值分析模型事在必行。国家近年来大力推进生物医药行业，生物医药行业也逐渐成为衡量一个国家现代化生物技术水平的一个重要指标。本文将根据创业期企业独特特征，以近期国务院提出，重点扶持六大产业之一的生物产业为例，对传统价值评估方法总结分析，论证和提出通过降低估计结果的偏差的策略，研究出适合创业板市场股票的上市价格公式、模型及评估方法，对创业企业未来增长中的价值得到合理的估计，给投资者提供更有利和可靠的建议。2.国内外研究现状我国创业板市场还很不成熟，运行制度和监管制度尚未完善，大陆的创业板不仅有别于主板，更有别于海外及港台创业板，对于适合大陆创业板上市公司的价值分析方法还有待确定。除此之外，我国资产评

3、估对企业的价值评估经验不足，对创业板上市公司的评估没有提供便捷条件的能力。本杰明格雷厄姆（1934）最先提出了价值投资理论，从此改变了证券市场的投资理念。随后诸多的国内外学者和投资人都在此基础上，引进其他分析法，得到客观投资回报。劳伦斯柯明汉姆（2004）指出技术投资者应该重在投资的理念。对上市公司的价值评估，国内外学者基本都通过传统的评估方法，绝对估值法基本利用现金流折现法（DCF），相对估值法主要采用乘数方法，如PE估值法、PEG估值法、EVA估值法。金融学家肯尼斯汉克尔和会计学博士尤西李凡特（2002）提出计算自由现金流量的三个方法，对投资方法进行自下而上的过程，识别那些自由现金流量稳定

4、、财务杠杆低和自由现金流量乘数低的公司。代亚攻（2008）对三种价值评估方法进行了研究和对比现金流量折现法、相对价值法和EVA评估方法，对EVA进行修正。肖爱国(2008)重点研究自由现金流量折现模型中的上述两个关键参数，从两种不同的角度预测自由现金流量和折现率，合理地分析应用自由现金流量折现模型。国内学者在我国国情的基础上，针对我国创业板市场的现状和成立背景下，结合创业板市场上市公司的特点，利用传统的价值评估方法对部分评估系数进行修正和完善。王大维（2007）具体从现金流量折现法(DCF)、相对估价法、加和法、期权评估法对高新技术企业展开了评估，构建出适合高新技术企业的价值评估模型，创建出不

5、同周期的评估方法。李超和张英（2010）对目前的我国创业企业的价值评估的三种方法：市场比较法、折现现金流法和实物期权法，总结分析各个估计法的局限性和适用的条件，论证和提出通过降低估计结果的偏差的策略，对创业企业未来增长中的价值得到合理的估计。除此之外，少部分学者则对创业板上市公司的成长因素和股价因素进行研究，设计出符合我国现状的创业板上市公司的评价模型。余敏（2002）指出创业板股价因素复杂，决定股价因素除了股票本身内在价值外，还和市场的供求关系等有关，并设计出了一个创业板市场股票的上市价格公式。朱和平（2004）通过模型，对创业板市场的上市条件、标准和创业板公司的主体进行模糊的周期阶段识别，

6、以此作为创业板上市公司的成长因素，利用每个公司特有的成长因素进行实证分析和规范研究，并设计出检验创业板成长性的评价模型。总结，国外学者对上市公司的价值评估方式多倾向利用现金流折现法，国内学者主要利用传统的主板价值评估方法，多数学者只进行部分修正和完善。目前，专门针对中国内地的创业板上市公司的价值评估的专业性文章少之甚少，而在证券方面虽然有学者进行研究，但基本上仅限于理论上的粗略研究。3.参考文献1程峰，吴怀国，李玉霞，苏立波决胜创业板M广州：广东经济出版社，20102曹红辉，李蓉，刘志阳创业板投资M北京：经济管理出版社，20093本杰明格雷厄姆证券分析M北京：中国人民大学出版社，20094加里

7、格雷，派崔克J库萨蒂斯J兰朵伍尔里奇股票估值实用指南M上海：上海财经大学出版社，20095王丹生物医药掘金时代来临N医药经济报，2009-06-12（28）6王笠舟专家为生物产业引路N昆明日报，2009-06-28（34）7代亚攻EVA价值评估方法在我国证券投资中的应用J企业发展战略，2008（12）8肖爱国上市公司价值投资分析方法及应用研究N成都电子科技大学学报，2008-10-13（43）9李唯滨，梁静溪证券投资与评估M北京：科学出版社，200710王大维高新技术企业价值评估D首都经济贸易大学，200711朱和平创业板上市公司成长性及评价研究D 华中科技大学，200412劳伦斯柯明汉姆什么

8、是价值投资M北京：华夏出版社，200413肯尼斯汉科，尤西李凡特现金流量与证券分析M北京：华夏出版社，200214余敏创业板股票价值分析N上海金融高等专科学校学报，2002-06-20（54）15Charles H.Brandes.Value Investing TodayM.McGraw-Hill,1998. 16Vladislav Kargin.Value investing in emerging markets:risks and benefitsJ. Elsevier Science B.V.2002.二、研究方案 1.主要研究内容（或预期章节安排）1. 创业板投资价值理论分析1.1

9、 创业板特点1.2 创业板上市公司适用的投资评价方法2. 创业板上市公司标准评价体系2.1上市公司标准评价体系2.2 行业标准评价体系3. 安科生物分析 3.1 生物行业前景3.1.1 宏观政策3.1.2 行业经营模式3.1.3 行业经营特点3.1.4 行业市场供求状况3.1.5 行业技术水平3.1.6 行业利润水平 3.2 安科生物在行业中地位3.2.1 公司的行业地位 3.2.2 公司的竞争优势 3.2.3 公司的竞争劣势3.3 安科生物财务状况分析 3.3.1 偿债能力分析 3.3.2 营运能力分析 3.3.3 盈利能力分析3.4 安科生物股价估值2.实施方案和进度计划实施方案：（1）主

10、要通过中国期刊网、万方、维普、学位论文数据库以及学校、高校园区图书馆等途径对相关资料的查阅；（2）主要通过证券机构的行情软件和网络获得安科生物的详细数据；进度计划:第6学期第19-20周至第7学期第1-5周：在指导教师的指导下，广泛搜集、研究相关文献资料，完成毕业论文选题。第7学期第6-12周：在导师的指导下，完成外文翻译、文献综述和开题报告撰写；参加开题答辩，进一步论证选题价值、确立主要研究内容，论证研究方案的合理性和可行性。第7学期第13-14周：撰写论文详细提纲，交给导师批阅，反复修改，保证论文结构的合理性。第7学期第15-20周：开始写作毕业论文，完成初稿。第7学期寒假：结合论文选题开展调查研究。第8学期第1-2周：在导师的指导下进一步写作、完善毕业论文。第8学期第3-6周：在导师的指导下，充分利用毕业实习的机会，结合毕业论文内容开展进一步的调查研究，完成论文。第8学期第7周：在指导老师的指导下，进一步修改、完善毕业论文；定稿并上交。第8学期第9-11周：参加毕业论文答辩。3