中级会计师考试-财务管理-个人学习笔记精编-呕心沥血整理.doc

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1、一、企业组织形式第一章 总论（2014 年） 第一节企业与企业财务管理word文档 可自由复制编辑典型的组织形式：1、个人独资企业；2、合伙企业；3、公司制企业 1.个人独资企业（自然人投资） 优点：创立容易、固定成本低、不需要交纳企业所得税缺点：（1）需要业主对企业债务承担无限责任，当企业的损失超过业主最初对企业的投资 时，需要用业主个人的其他财产偿债；（2）难以从外部获得大量资金用于经营；（3）所有 权的转移比较困难；（4）企业的寿命有限，将随着业主的死亡而自动消亡。 2.合伙企业（两个或两个以上自然人合伙经营） 特点：除业主不止一人外，合伙企业的优点和缺点与个人独资企业类似。合伙企业法规

2、定每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任。如果一个合伙人没有能力 偿还其应分担的债务，其他合伙人须承担连带责任，即有责任替其偿还债务。合伙人转让其所有权时需要取得其他合伙人的同意，有时甚至还需要修改合伙协议。 注意：由于合伙企业与个人独资企业存在着共同缺陷，所以一些企业尽管在刚成立时都以独 资或合伙的形式出现，但是在发展到某一阶段后都将转换成公司的形式 3.公司制企业（两个以上的投资人（自然人或法人） 出资者按出资额对公司承担有限责任 优点：（1）容易转让所有权。（2）有限债务责任。（3）公司制企业可以无限存续，一个 公司在最初的所有者和经营者退出后仍然可以继续存在。（4）公司制企业融资渠道

3、较多， 更容易筹集所需资金。 缺点：（1）组建公司的成本高；（2）存在代理问题；（3）双重课税 二、企业财务管理的内容：1、投资管理；2、筹资管理；3、营运资金管理；4、成本管理； 5、收入与分配管理一、财务管理目标理论：第二节财务管理目标1、利润最大化；2、股东财富最大化；3、企业价值最大化；4、相关者利益最大化（一）利润最大化 优点：讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。有利于企业 资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高 缺点：没有考虑利润实现时间和资金时间价值；没有考虑风险问题; 没有反映创造的 利润与投入资本之间的关系; 可能导致企业短期财务决策倾向，影

4、响企业长远发展【提示】另一种表现方式是每股收益最大化，除了反映创造利润与投入资本之间的关系外， 每股收益最大化与利润最大化目标的缺陷基本相同（二）股东财富最大化 在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的。在股票数量 一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。 优点：考虑了风险因素；在一定程度上能避免企业短期行为;对上市公司而言，股东 财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点：通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用；股价受众多因素影响，股价不能 完全准确反映企业财务管理状况;它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重 视不够。（三）企业价值最大

5、化企业所有者权益和债权人权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现 值。 优点：考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；考虑了风险与报酬的 关系;将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的 短期行为;用价值代替价格，克服了过多外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期 行为. 缺点：过于理论化，不易操作;对于非上市公司而言，只有对企业进行专门的评估才能 确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和 准确.（四）相关者利益最大化（强调股东的首要地位） 优点：有利于企业长期稳定发展；体现了合作共赢的价值理念

6、，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利 益； 体现了前瞻性和现实性的统一。 缺点：过于理想化，难以操作（五）各种财务管理目标之间的关系观点 1：利润最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以股 东财富最大化为基础。【提示】企业的创立和发展都必须以股东的投入为基础，离开了股东的投入，企业就不复存 在。观点 2：以股东财富最大化为核心和基础，还应该考虑利益相关者的利益。【提示】各国公司法都规定，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有 股东的利益.二、利益冲突与协调 协调冲突需要把握的原

7、则：尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态的 协调平衡。 经营者损害所有者利益：1、解聘（所有者约束经营者）；2、接收（市场约束经营者）；3、 激励（股票期权、绩效股） 所有者损害债权人利益：1、限制性借债；2、收回借款或停止借款 三、企业的社会责任：1.对员工的责任；2.对债权人的责任；3.对消费者的责任；4.对社会 公益的责任；5.对环境和资源的责任第三节财务管理环节 1、计划与预算；2、决策与控制；3、分析与考核一、计划与预算（预测、计划、预算） 财务预测的方法：1、定性预测；2、定量预测； 确定财务计划指标的方法：1、平衡法；2、因素法；3、比例法；4、定额法等财务预算：

8、1、固定与弹性；2、增量与零基（以前是否合理）；3、定期与滚动（期限是否 一致）二、决策与控制（财务决策、财务控制） 财务决策的主要方法：1、经验判断法（包括：淘汰法、排队法、归类法等）；2、定量分析 法（包括：优选对比法、数学微分法、线性规划法、概率决策法等） 财务控制的方法：1、前馈控制；2、过程控制；3、反馈控制 三、分析与考核（财务分析、财务考核）财务分析的方法：1、比较分析；2、比率分析；3、综合分析等 财务考核的形式：1、绝对指标；2、相对指标；3、完成百分比考核；4、多种财务指标综合 评价考核第四节财务管理体制 一、财务管理体制的一般模式财务管理体制是明确各财务层级财务权限、责任

9、和利益的制度，其核心问题是如何配置 财务管理权限。1、集权型【优点】1.可充分展示其一体化管理的优势，使决策的统一化、制度化得到有力的保证； 2.有利于在整个企业内部优化资源配置，有利于实行内部调拨价格；有利于内部采 取避税措施及防范汇率风险等【缺点】1.会使所属单位缺乏主动性、积极性，丧失活力； 2.因为决策程序相对复杂而失去适应市场的弹性，丧失市场机会2、分权型【优点】1.有利于各所属单位针对本单位存在的问题及时作出有效决策，因地制宜的搞好各 项业务；2.有利于分散经营风险，促使所属单位管理人员和财务人员的成长【缺点】各所属单位大都从本为利益出发安排财务活动，缺乏全局观念和整体意识，从而可

10、 能导致资金管理分散、资金成本增大、费用失控、利润分配无序3、集权与分权相结合型 以企业发展战略和经营目标为核心，将企业内重大决策权集中于企业总部，而赋予各所属单位自主经营权 特点：其实质是集权下的分权。 二、集权与分权的选择企业与各所属单位之间的业务关系：各所属单位之间业务联系越密切，就越有必要采用相 对集中的财务管理体制。反之则相反。（越密切越集中）【提示】特别是那些实施纵向一体化战略的企业，要求各所属单位保持密切的业务联系。 企业与各所属单位之间的资本关系是企业能否采取相对集中的财务管理体制的一个基本条 件。只有当企业掌握了各所属单位一定比例有表决权的股份（如 50%以上）之后，各所属单

11、位的 财务决策才有可能相对“集中”于企业总部。（注意并不是控制） “成本”和“利益”的差异（集中的成本就是分散的利益）【集中的成本】各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降【集中的利益】主要是容易使企业财务目标协调和提高财务资源的利用效率【分散的成本】可能发生的各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体财务目标的背离 以及财务资源利用效率的下降【分散的利益】提高财务决策效率和调动各所属单位的积极性 较高的管理水平，有助于企业更多地集中财权。否则，财权过于集中只会导致决策效率的低 下。三、企业财务管理体制的设计原则（一）与现代企业制度的要求相适应的原则（二）明确企业对各所属单位管理中的决策权、

12、执行权与监督权三者分立原则（三）明确综合管理和分层管理思想的原则（四）与企业组织体制相对应的原则企业组织体制大体上有：U 型组织、H 型组织和 M 型组织三种形式1、U 型组织-（1）仅存在于产品简单、规模较小的企业实行管理层级的集中控制（2）特 点是高度集权（3）最高决策层直接从事各所属单位的日常管理2、H 型组织-（1）实质上是企业集团的组织形式（2）特点是高度分权（3）最高决策层 基本上是一个空壳，不能显示长期效益和整体活力3、M 型组织（实际上是集权下的分权） M 型结构由三个相互关联的层次组成：第一个层次是由董事会和经理班子组成的总部，它是企业的最高决策层。它的主要职能是战 略规划和

13、交易协调。第二个层次是由职能和支持、服务部门组成的。M 型结构的财务是中央控制的，负责整个企 业的资金筹措、运作和税务安排。 第三个层次是围绕企业的主导和核心业务，互相依存又相互独立的各所属单位，每个所属单 位又是一个 U 型结构。可见 M 型结构集权程度较高，突出整体优化，具有较强的战略研究、实施功能和内部协调能 力。四、集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容 核心内容：企业总部应做到制度统一，资金集中，信息集成和人员委派 分散的权利：（1）分散经营自主权（2）分散人员管理权（3）分散业务定价权（4）分散费 用开支审批权。“经营”、“人员”、“业务”、“费用” 注：除此之外都为集中的权利。

14、第五节财务管理环境 1、技术；2、经济（最重要）；3、金融；4、法律 技术环境：XBRL（可扩展商业报告语言） 技术规范系列国家标准和通用分类标准 经济环境：1、经济体制；2、经济周期；3、经济发展水平；4、宏观经济政策；5、通货膨 胀水平等。（4 个经济一个通货）经济周期中的财务管理战略复苏繁荣衰退萧条1.增加厂房设备1.扩充厂房设备1.停止扩张1.建立投资标准2.实行长期租赁2.继续建立存货2.出售多余设备2.保持市场份额3.建立存货3.提高产品价格3.停产不利产品3.压缩管理费用4.开发新产品4.开展营销规划4.停止长期采购4.放弃次要利益5.增加劳动力5.增加劳动力5.削减存货5.削减

15、存货6.停止扩招雇员6.裁减雇员注意：衰退（“四停一出一削”）；萧条、衰退都要削减存货通货膨胀对企业财务活动影响：（1）引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求（2）引起企业利润虚增，造成企业资金流失（3）引起利润（？利率）上升，加大企业的资 金成本（4）引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度（5）引起资金供应紧张，增加企 业的筹资困难应对措施：【通货膨胀初期】（1）企业进行投资可以避免风险，实现资本保值；（2）与客户（？供应 商）签定长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；（3）取得长期负债，保持资本成本 的稳定。【通货膨胀持续期】（1）采用比较严格的信用条件，减少企业债权；（2）调

16、整财务政策， 防止和减少企业资本流失等等。金融工具：具有流动性、风险性和收益性的特征。分为基本金融工具和衍生金融工具两大 类。 基本金融工具（常见的）：货币、票据、债券、股票等；衍生金融工具（不常见）：各种远 期合约、期货、互换、掉期、资产支持证券等 。（二）金融市场的分类1、按期限（1 年为期）：1、货币市场（同业拆借市场）；2、资本市场2、按功能：1、发行市场（一级市场）；2、流动市场（二级市场）3、按融资对象：1、资本市场（以货币和资本为交易对象）；2、外汇市场；3、黄金市场4、按所交易金融工具属性：1、基础性金融市场；2、金融衍生品市场5、按地理位置1、地方；2、全国；3、国际 货币市

17、场与资本市场的主要特点1、货币市场：（1）期限短。最初不超过 1 年（2）交易目的是解决短期资金周转。来源主 要是资金所有者暂时闲置的资金，用途一般是弥补短期资金的不足（3）具有较强的货币性，具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性 2、资本市场：资本市场的主要功能是实现长期资本融通（1）融资期限长。至少 1 年以上（2）融资目的是解决长期投资性资本的需要，由于补充长 期资本，扩大生产能力（3）资本借贷量大（4）收益较高但风险也较大 法律环境（影响方方面面，基本全选）有时间的可以看看下面的内容 影响筹资的主要法规：公司法、证券法、金融法、证券交易法、合同法等规范和制约企 业的筹资活动。 影响投资

18、的主要法规：证券交易法、公司法、企业财务通则等规范企业的投资活动。 影响收益分配的主要法规：税法、公司法、企业财务通则等规范企业的收益分配活动。第八章成本管理一、成本管理的意义第一节成本管理的主要内容1、降低成本，为企业扩大再生产创造条件2、增加企业利润，提高企业经济效益3、帮助企业取得竞争优势，增强企业的竞争能力和抗压能力 二、成本管理的目标（一）总体目标 1、成本领先战略；（成本水平绝对降低）2、差异化战略（全生命周期成本降低）（二）具体目标 1、成本计算的目标（为所有内、外部信息使用者提供成本信息）；2、成本控制的目标（降低成本水平）实施成本领先战略：在保证一定产品质量和服务的前提下，最

19、大程度地降低企业内部成本， 表现为对生产成本和经营费用的控制。实施差异化战略，在保证企业实现差异化战略的前提下，降低产品全生命周期成本。 三、成本管理的主要内容 1、成本规划；2、成本核算（基础）；3、成本控制（核心）；4、成本分析；5、成本考核第二节量本利分析与应用 一、量本利分析概述（定量分析方法）含义：在成本性态分析和变动成本计算模式的基础上，通过研究企业在一定期间内的成本、 业务量和利润三者之间的内在联系，揭示变量之间的内在规律性，为企业预测、决策、规划 和业绩考评提供必要的财务信息的一种定量分析方法。 假设：（1）总成本由固定成本和变动成本两部分组成；（2）销售收入与业务量呈完全线性

20、 关系（3）产销平衡；（4）产品产销结构稳定 原理：息税前利润=销售收入总成本=销售量（单价单位变动成本）固定成本=边际贡献总 额固定成本边际贡献总额销售收入变动成本; 边际贡献率=单位边际贡献单价 边际贡献率+变动成本率=1二、单一产品量本利分析 1、保本分析；2、量本利分析图；3、安全边际分析（一）保本分析(又称盈亏临界分析)-是量本利分析的核心内容 保本点:保本销售量；保本销售额。(可以不用记公式，实际上就是基本公式利润为 0) 保本销售量固定成本/单位边际贡献 保本销售额保本销售量单价固定成本/边际贡献率 保本作业率保本销售量（额）/正常经营销售量（额）【提示】降低保本点的途径：一是降

21、低固定成本总额（降低幅度相同）；二是降低单位变动 成本；三是提高销售单价（降低幅度不一致）。（二）量本利分析图（略）（三）安全边际分析（安全边际或安全边际率越大，反映出该企业经营风险越小） 安全边际量实际或预计销售量保本点销售量 安全边际额实际或预计销售额保本点销售额安全边际量单价 安全边际率安全边际量/实际或预计销售量安全边际额/实际或预计销售额保本作业率与安全边际率的关系： 保本销售量+安全边际量=正常销售量 保本作业率+安全边际率=1 息税前利润=安全边际额边际贡献率 销售息税前利润率=安全边际率边际贡献率【提示】提高销售息税前利润率的途径：一是扩大现有销售水平，提高安全边际率；二是降

22、低变动成本水平，提高边际贡献率。三、多种产品量本利分析 、加权平均法；、联合单位法；、分算法；、顺序法；、主要产品法（一）加权平均法加权平均边际贡献率= （某种产品销售额某种产品变动成本）/ 各种产品销售额100%综合保本点销售额= 固定成本总额/加权平均边际贡献率（二）联合单位法以产销最小比例作为一个联合单位，再算联合保本量，最后用联合保本量乘权数得出各产 品的保本销售量。（三）分算法 鉴于固定成本需要由边际贡献来补偿，故按照各种产品的边际贡献比重分配固定成本的方 法最为常见（四）顺序法 顺序法是指按照事先规定的品种顺序，依次用各种产品的边际贡献补偿整个企业的全部固定 成本，直至全部由产品的

23、边际贡献补偿完为止，从而完成量本利分析的一种方法。乐观排序按照各种产品的边际贡献率由高到低排列，边际贡献率高的产品先销售、先补偿边际贡献率低的后出售、后补偿悲观排序假定各品种销售顺序与乐观排列相反销路排序产品的顺序也可按照市场实际销路是否顺畅来确定。但这种顺序的确定缺乏统一的标准，存在一定的主观性，（五）主要产品法 在企业产品品种较多的情况下，如果存在一种产品是主要产品，它提供的边际贡献占企业边际贡献总额的比重较大，代表了企业产品的主导方向，则可以按该主要品种的有关资料 进行量本利分析，视同于单一品种。【提示】确定主要品种应以边际贡献为标志，并只能选择一种主要产品。主要产品法计算方法与单一品种

24、的量本利分析相同。 四、目标利润分析（也是基本公式，令利润为目标利润） 目标利润（单价单位变动成本）销售量固定成本【提示】目标销售量公式只能用于单种产品的目标利润控制；而目标销售额既可用于单种产 品的目标利润控制，又可用于多种产品的目标利润控制。 通常情况下企业要实现目标利润，在其他因素不变时，销售数量或销售价格应当提高，而固 定成本或单位变动成本则应下降。五、利润敏感性分析 基于量本利分析的利润敏感性分析主要应解决两个问题：一是各因素的变化对最终利润变化 的影响程度；二是当目标利润要求变化时允许各因素的升降幅度。（一） 各因素对利润的影响程度【结论 1】某一因素的敏感系数为负号，表明该因素的

25、变动与利润的变动为反向关系； 反之亦然。【结论 2】敏感系数的绝对值越大，该因素对利润的影响越大。【结论 3】利润=销售量（单价单位变动成本）固定成本=收入变动成本-固定成本=边际贡献固定成本 敏感系数的大小（不亏损状态）：单价的敏感系数一定大于销售量、单位变动成本的敏感系数；单价的敏感系数一般应该是最大的；销售量的敏感系数一定大于固定成本的 敏感系数；所以，敏感系数最小的因素，不是单位变动成本就是固定成本。（二）目标利润要求变化时允许各因素的升降幅度 思路：已知利润变动幅度，从而求各因素的变动幅度。例如，已知销售量的敏感系数为 2，如果企业要求目标利润上升 10%，则销售量需要上升 5%。

26、六、量本利分析在经营决策中的应用（一）生产工艺设备的选择 实际销量大于求出的销量，用新的 实际销量小于求出的销量，用旧的 实际销量等于求出的销量，二者均可（二）新产品投产的选择 选利润最高，或者成本最低的的第三节标准成本控制与分析 一、标准成本控制与分析的相关概念（一）标准成本及其分类【提示】通常来说，理想标准成本小于正常标准成本；正常标准成本具有客观性、现实性和 激励性等特点，所以，正常标准成本在实践中得到广泛应用。（二）标准成本控制与分析 二、标准成本的制定【提示 1】用量差异的主要责任部门是生产部门；价格标准各不相同，材料价格差异是采购 部门，人工工资率主要是人事劳动部门，变动制造费用消

27、耗差异主要是生产部门。【提示 2】确定标准是正常条件下进行的；而制定制造费用的标准成本，常分为固定制造费 用和变动制造费用来进行分析。三、成本差异的计算及分析 成本差异实际成本标准成本（前者大于后者为超支差异；反之是节约差异） 用量差异（实际用量实际产量下的标准用量）标准价格 价格差异（实际价格标准价格）实际用量记忆：用量标准，价格实际 直接材料：就是基本公式 直接人工：效率差异是量差，工资率差异是价差 变动制造费用：效率差异是量差，耗费差异是价差 固定制造费用的差异分析第四节作业成本与责任成本一、作业成本管理（一）作业成本法与传统成本计算法的比较【理念】作业成本法下，作业耗用资源，产品耗用作

28、业。（二）相关概念 作业类型：1、单位作业；2、批次作业；3、产品作业；4、支持作业 成本动因：在作业成本法下，成本动因是成本分配的依据成本动因类型：1、资源动因：是引起作业成本变动的驱动因素，反映作业量与耗费之间的 因果关系。比如厂房折旧与作业面积。2、作业动因：是引起产品成本变动的驱动因素，反映产品产量与作业成本 之间的因果关系。比如检验成本的分配。（三）作业成本计算法的成本计算 计算步骤： 1.设立资源库，并归集资源库价值2.确认主要作业，并设立相应的作业中心3.确定资源动因，并将各资源库汇集的价值分派到各作业中心4.选择作业动因，并确定各作业成本的成本动因分配率（作业成本分配率可以分为

29、实际作业 成本分配率和预算作业成本分配率两种形式）（1）实际作业成本分配率=当期实际发生的作业成本/当期实际作业产出 优点：计算的成本是实际成本，无需分配实际成本与预算成本的差异 缺点：1、作业成本资料只能在会计期末才能取得，不能随时提供进行决策的有关成本信息； 2、不同会计期间作业成本不同，作业需求量也不同，因此计算出的成本分配率时高时低； 容易忽视作业需求变动对成本的影响，不利于划清造成成本高低的责任归属 适用于作业产出比较稳定的企业（2）预算作业成本分配率=预计作业成本/预计作业产出 特点：预算作业成本分配率可以克服实际作业成本分配率的缺点，能够随时提供决策所需 的成本信息，可以避免因作

30、业成本变动和作业需求不足引起的产品成本波动，并且有利于 及时查清成本升高的原因。5.计算作业成本和产品成本（1）计算耗用的作业成本，计算公式为： 某产品耗用的作业成本（该产品耗用的作业量实际作业成本分配率）（2）计算当期发生成本，即产品成本，直接材料成本、直接人工成本和各项作业成本共同 构成某产品当期发生的总成本，计算公式为：某产品当期发生成本当期投入该产品的直接成本+当期耗用的各项作业成本 其中：直接成本直接材料成本+直接人工成本【结论】低产量、生产过程复杂的产品（如甲产品）在传统成本计算法下的单位成本显著低 于作业成本法下的单位成本，而高产量、生产过程简单的产品（如乙产品）的单位成本恰恰

31、相反。（四）作业成本管理的含义 以提高客户价值、增加企业利润为目的，基于作业成本法的新型集中化管理方法。包括成本分配观和流程观两个维度。 流程价值分析关心的是作业的责任，包括：成本动因分析、作业分析和业绩考核三个部分。 一项作业必须同时满足下列三个条件才可断定为增值作业：（1）该作业导致了状态的改变（2）该状态的变化不能由其他作业来完成；（3）该作业使其他作业得以进行。作业成本管理中进行成本节约的途径：1、作业消除；2、作业选择；3、作业减少；4、作 业共享作业业绩考核： 财务指标：主要集中在增值成本和非增值成本上，可以提供增值与非增值报告，以及作业成 本趋势报告。 非财务指标：主要体现在效率

32、、质量和时间三个方面，比如投入产出比、次品率和生产周期 等。二、责任成本管理（一）责任成本管理的含义（略）（二）责任中心及其考核按照企业内部责任中心的权责范围以及业务活动的不同特点，责任中心一般可以划 分为成本中心、利润中心和投资中心三类。 1.成本中心（有权发生并控制成本的单位。成本中心一般不会产生收入）特点： 1.不考核收益，只考核成本;2.只对可控成本负责，不负责不可控成本;3.责任成本是成本中心考核和控制的主要内容。【提示】可控成本三个条件：（1）该成本的发生是成本中心可以预见的；（2）该成本是成 本中心可以计量的；（3）该成本是成本中心可以调节和控制的。（可预计、可计量、可调 节和控

33、制）考核指标：（预算-实际） 预算成本节约额预算责任成本实际责任成本 预算成本节约率预算成本节约额/预算成本100% 2.利润中心（既能控制成本，又能控制收入和利润的责任单位） 考核指标:（1）边际贡献（2）可控边际贡献【部门经理边际贡献】（边际贡献该中心负责人可控固定成本）（3）部门边际贡献【部门毛利】（可控边际贡献该中心负责人不可控固定成本）3.投资中心既能控制成本、收入和利润，又能对投入的资金进行控制的责任中心。（1）投资报酬率营业利润（息税前利润）/平均经营资产 优点：（1）根据现有的会计资料计算，比较客观，可用于部门之间，以及不同行业之间的 比较；（2）有利于资产存量的调整，优化资源

34、配置。缺点：会引起短期行为的产生（2）剩余收益=经营利润（经营资产最低投资报酬率）（经营利润等同于营业利润） 优点：弥补了投资报酬率指标会使局部利益与整体利益冲突的不足。 缺点：1.是一个绝对指标，难以在不同规模的投资中心之间进行业绩比较。2.仅仅反映当期业绩，单纯使用这一指标也会导致投资中心管理者的短期行为。【提示】最低投资报酬率是根据资本成本来确定的，它一般等于或大于资本成本，通常可以 采用企业整体的最低期望投资报酬率，也可以是企业为该投资中心单独规定的最低 投资报酬率。（三）内部转移价格的制定 类型：1、市场价格（要求产品或劳务有完全竞争的外部市场）；2、协商价格；（上限市场价格，下限单

35、位变动成本，僵持时，会导致高层干预）3、双重价格；能够较好的满足企业内部交易双方在不同方面的管理需要4、以成本为基础的转移价格（包括完全成本、完全成本加成、变动成本、变动成本加固定 制造费用四种形式。适用于内部转移的产品或劳务没有市价的情况）第二章财务管理基础第一节货币时间价值一、货币时间价值含义：一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。 表示方式：在实务中，人们习惯使用相对数字表示，即用增加的价值占投入货币 的百分数来表示。（增加的占投入的）【提示】财务估值中一般都按照复利方式计算货币的时间价值 二、终值（F）和现值(P)的计算（一）单利的终值和现值（单利只本金计息，利息每年都一样）1、终值

36、：F=P*（1+n*i）2、现值：P=F/（1+n*i）【结论】（1）单利的终值和单利的现值互为逆运算；（2）单利终值系数（1n*i）和单利现值系数 1/（1n*i）互为倒数。（二）复利的现值和终值（复利不止本金计息，利息也要计息） 1、复利终值：FP（1i）n；式中，（1i） n 为复利终值系数，记作（F/P， i，n）；n 为计息期。2、复利现值：PF/（1i）n；式中，1/（1i） n 为复利终值系数，记作（P/F，i，n）；n 为计息期。 系数记忆：/下方的为已知。3、结论：（1）复利终值和复利现值互为逆运算；（2）复利终值系数（1i）n 和复利现值系数 1/（1i）n 互为倒数。（系

37、数互为倒数）（3）如果其他条件不变，当期数为 1 时，复利终值和单利终值是相同的。（4）在财务管理计算中，如果不加注明，一般均按照复利计算。（三）年金终值和年金现值的计算（金额、间隔相等）1、种类：普通年金（后付年金）；即付年金（先付年金）；递延年金；永续年 金。注：（1）年金中收付的间隔时间不一定是 1 年，可以是半年、1 个月等。 注：（2）年金中收付的起始时间可以是任何时点，不一定是年初或年末。2、年金终值（1）普通年金终值 F= A（F/A，i，n）（2）预付年金终值 FA（F/A，i，n）（1i）或 FA（F/A，i，n1） 1(期数加 1，系数减 1)（3）递延年金终值： 递延年金

38、的终值计算与普通年金的终值计算一样，只是要注意期数。FA（F/A， i，n）注意：式中“n”表示的是 A 的个数，与递延期无关。3、年金现值（1）普通年金现值：PA（P/A，i，n）（2）预付年金现值：PA（P/A，i，n）（1i）或 PA（P/A，i，n1）1（期数减 1，系数加 1）（3）递延年金现值：PA（P/A，i，n）（P/F，i，m）(两次折现)PA（P/A,i,mn）（P/A,i,m）（年金现值系数之差），m 为递延期再折现）PA（F/A，i，n）（P/F，i，mn）（先求终值（4）永续年金的现值：指无限期等额收付的年金，无终值。P=A/i4、年偿债基金：（年终还债） A=F(A

39、/F，i，n)【提示】偿债基金和普通年金终值互为逆运算；偿债基金系数和普通年金 终值系数互为倒数。5、年资本回收额：AP（A/P，i，n）【提示】（1）年资本回收额与普通年金现值互为逆运算；（2）资本回收系数与 普通年金现值系数互为倒数【总结】系数之间的关系1.互为倒数关系复利终值系数复利现值系数1年金终值系数偿债基金系数1年金现值系数资本回收系数12.预付年金系数与年金系数终值系数（1）期数加1，系数减1（2）即付年金终值系数普通年金终值系数（1+i）现值系数（1）期数减1，系数加1（2）即付年金现值系数普通年金现值系数（1+i）三、利率的计算（一）复利计息方式下的利率计算：插值法（长差短差

40、）【提示】以利率确定 1 还是 2 “小”为 1， “大”为“2”永续年金的利率可以通过公式 i=A/P 计算（二）名义利率与实际利率1、一年多次计息时的名义利率与实际利率实际利率：1 年计息 1 次时的“年利息/本金” 名义利率：1 年计息多次的“年利息/本金”一年多次计息时名义利率与实际利率的关系如下：i（1r/m）m1r 为名义利 率，m 为期数2、通货膨胀情况下的名义利率与实际利率名义利率，是央行或其它提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利 率，即利息（报酬）的货币额与本金的货币额的比率，即指包括补偿通货膨胀（包 括通货紧缩）风险的利率。实际利率是指剔除通货膨胀率后储户或投资

41、者得到利息回报的真实利率。 名义利率与实际利率之间的关系为：1名义利率（1实际利率）（1通 货膨胀率）一、资产的收益与收益率第二节 风险与收益（一）资产的收益的含义与计算一般情况下，有两种表述资产收益的方式：1、以金额表示，称为资产的收益额；期限内资产的现金净收入（利息、红 利、股息收益）；期末资产的价值相对于期初价值的升值（资本利得）；缺陷：不利于不同规模资产之间收益的比较2、以百分比表示的，称为资产的收益率或报酬率=资产增值量/期初资产价值；（包括二部分：利息、股息的收益率；资本利得的收益率）优点：便于不同规模下资产收益的比较和分析 注：收益率大小受计算期限的影响，在计算收益率时一般要将不

42、同期限的收益 率转化成年收益率。 单期资产的收益率资产价值（价格）的增值期初资产价值（价格）利 息（股息）收益资本利得期初资产价值（价格）利息（股息）收益率资本利得收益率（二）资产的预期收益率及其计算方法1、预期收益率（期望收益率）预期收益率 E（R） Pi 表示情况 i 可能出现的概率；Ri 表示情况 i 出现时的收益率；2、历史数据分组法3、算术平均法4、资产收益率的类型：实际收益率、预期收益率（期望收益率）、必要收益率 必要收益率：必要收益率由两部分组成：（）无风险收益率；（）风险收益率 无风险收益率=纯粹利率（资金的时间价值）+通货膨胀补偿率 无风险资产一般满足两个条件：（）不存在违约

43、风险；（）不存在再投资收益率的不确定性。 风险收益率的大小由取决于以下两个因素：（）风险的大小；（）投资者 对风险的偏好二、资产的风险及其衡量（一）风险的概念资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡 量，离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。（二）风险的衡量1、概率分布所有可能结果出现的概率之和必定为 1；一般随机事件的概率是介于 0 与 12、期望值为期望值；Xi 随机事件第 i 种结果；Pi 第 i 种结果发生的概率3.离散程度：衡量风险的指标，主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。（1）收益率的方差：（）资产收益率的各种可能值与其期望值之

44、间的偏离程度（2）收益率的标准差（）：反映资产收益率的各种可能值与其期望值之间的偏离程度的指标，它等于方差的开方。（3）收益率的标准离差率（V）资产收益率的标准差与期望值之比标准差和方差都是绝对数；不适用于比较具有不同预期收益率的资产的风险。 数值越大，风险越大 标准离差率是一个相对指标，它表示某资产每单位预期收益中所包含的风险的 大小。可以用来比较预期收益率不同的资产之间的风险大小。（三）风险对策 1、规避风险：（1）拒绝与不守信用的厂商业务往来；（2）放弃可能明显导致 亏损的投资项目；（3）新产品在试制阶段发现诸多问题而果断停止试制。（拒 绝放弃停止是规避） 2、减少风险：（1）控制风险因

45、素，减少风险的发生；（2）控制风险发生的频率和降低风险损害程度。 方法：（1）进行准确的预测；（2）对决策进行多方案优选和替代；（3）及时 与政府部门沟通获取政策信息；（4）在发展新产品前，充分进行市场调研；（5）采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险（6）实行设备预防检 修制度以减少设备事故（7）选择有弹性的、抗风险能力强的技术方案，进行预 先的技术模拟试验，采用可靠的保护和安全措施。3、转移风险：（1）向保险公司投保；（2）采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担；（3）通过技术转让、租赁经营和业务外包等实现风险转移（投 保、合资联营、外包、转让为转移） 4、接受风险：包括风

46、险自担和风险自保两种。风险自担，是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润；风险自保，是指企业预留一笔风险金 或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等（自担自保是接受）（四）风险偏好风险回避者：当预期收益率相同时，选择低风险的资产；当风险相同时，选择高 预期收益率的资产。风险追求者：当预期收益率相同时，选择风险大的。风险中立者：资产选择的唯一标准是预期收益率的大小，不考虑风险 三、证券资产组合的风险与收益（一）证券资产组合的预期收益率（与相关系数无关）R报酬率 投资 M1，获得报酬 M1R1 M投资投资 M2，获得报酬 M2R2【结论】影响组合收益率的因素：（1）投资比重（2）个别资产的收益率（二）证券资产组合的风险及其衡量1.基本公式（相关系数越大，风险越大）两项资产组合的收益率的方差满足以下关系式：W 为投资比重，证券资产组合的标