论民营企业融资现状及对策.docx

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1、论民营企业融资现状及对策摘 要作为我国经济持续增长的重要动力和因素，民营企业在增加地方 财政收入、解决劳动就业、促进国企改制和调整经济结构等方面发挥 着越来越重要的积极作用，但多数民营企业在自身发展过程还面临着 资金短缺、人才匮乏、创新乏力等困难和问题。这些问题的存在严重 制约着民营企业健康发展，特别是资金缺、融资难已成为影响和制约 民营企业做大做强的重要因素。本文着眼于中国民营企业融资难的问题，通过对民营企业在我国 经济发展中的地位和融资状况的描述，剖析了融资难问题存在的原因， 提出了民营企业自身应不断进取、推进企业产业集群；优化观念、完 善法律环境、加强金融创新、完善担保体系、建立社会信用

2、体系、发 展多层次资本市场、发展风险投资等对策，总结并提出了一套有利于 解决我国民营企业的融资难问题的方法。关键词：民营企业融资现状 融资难原因解决方法1On t hef und- r a i s i ngs t a t usquo oft hepr i vat ebus i nes s esand t hei rs t r a t egi esSt ude nt : Hu o Hong Yi ngSupe r v i s or ： Ao Shi YouAb s t r a c t sAs a i mpor t ant par t and dr i vi ng f or ce of our c

3、ount r ys economi c gr owt h,t hepr i va t e l y owne d ent er pr i s e pl a ys i ncr ea s i ngl yi mpor t a ntand act i ve r ol e i ni ncr eas i ng l ocalpubl i c f i nancer evenue, s ol vi ng l abor pr obl e m, advanci ng SOE r es t r uct ur i ng and opt i mi z i ng economi cs s t r uct ur e .Ye t

4、t he ma j or i t y of pr i vat e l y owne d ent e r pr i s es s t i l lcr i ppl ed by l a ck of capi t a l ,huma nr es our ce and cr eat i vi t y . The s e pr obl e ms ha ve s er i ous l y wi t hhel d t he s ounddevel opme nt of pr i va t e l y owne d ent er pr i s es , es peci a l l y t he s hor t

5、age of capi t a l a nd di f f i cul t y of f i nanci ng become t he bi gges t pr obl em f or pr i vat e l yown ent er pr i s e t o devel op i nt obi gger and s t r onger s t age.Thi s a r t i c l e f ocus es on t he pr obl em of f i nanci ng by pr i va t e l y owne dent er pr i s es ,i nt endi ng t

6、o gi ve a c l ear des cr i pt i on of t he pr i vat e l y owne nt er pr i s es economi c s t a t us i n our count r y and t he s t a t us of t hei r f i nanci ng,and t o pi npoi nt t he r oot caus i ng s uch pr obl e m.Thi s a r t i c l e wi l l r i s e t he poi ntt hatpr i vat e l y owne d ent e r

7、pr i s e s houl d advance t he ms e l ves a ndpus h f orent er pr i s e i ndus t r i a l c l us t er i ng. The y s houl d opt i mi ze t hei r concept , per f ect t hei r l egal s ys t e m, enhance f i nance i nnovat i on, s t r engt hguar a nt ee s ys t e m, devel op s oci a l cr edi t s ys t e m, d

8、evel op mul t i - l ayer capi t a l ma r ket , devel op vent ur e ca pi t a l . , et c . t hi s a r t i c l e wi l l s umma r i ze a me t hodol ogy a i m t o s ol ve our count r ys pr i vat e l y owne d ent er pr i s es di f f i cul t y i n f i na nci ng.Ke y wor ds :Pr i va t e bus i nes s es , f u

9、nd- r a i s i ng s t a t us quo Re a s ons f or di f f i cal t f und r a i s e , Sol ut i ons2目录前言61 民营企业融资概述 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -61. 1 民营经济概述61. 2 民营企业融资的定义及主要形式62 民营企业融资现状及问题分析 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -72. 1 民营企业融资现状72. 1. 1 间接融资82. 1.

10、 2 直接融资92. 1. 3 非正式金融融资102. 2 民营企业融资难的原因分析102. 2. 1 企业自身常态问题制约102. 2. 2 企业信息披露不足或不准102. 2. 3 企业资信程度偏低112. 2. 4 观念“歧视”民营企业112. 2. 5 间接融资渠道不畅112. 2. 6 信用担保制度不完善122. 2. 7 直接融资渠道门槛高132. 2. 8 委托投资制度未创新143 解决民营企业融资难的具体对策 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -143. 1 坚持和落实平等原则143. 2 加强企业内部建设1433. 2. 1完善治

11、理结构 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -143. 2. 2实现科学管理 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -153. 2. 3走专业化协作之路- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -153. 3 实施金融创新，深化金融体制改革 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -16

12、3. 3. 1改革信贷机制，建立配套政策体系 - - - - - - - - - - - - - - - - -163. 3. 2改进金融机构体系，发展多种形式的中小银行- - - - - -163. 3. 3鼓励和引导地方性中小金融机构支持民营企业发展 - - -173. 3. 4规范和鼓励民间金融的发展- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -173. 4 健全民营经济信贷担保体系173. 4. 1 完善信贷担保制度183. 4. 2 政府引导支持委托担保183. 4. 3 建立信用担保机构和资信评估机构183. 4. 4 完善信用管理体系193

13、. 5 完善多层次资本市场体系，鼓励企业直接融资193.5. 1 完善主板、中小板和创业板市场- - - - - - - - - - - - - - - - - -193.5. 2 设立区域性股权交易市场和柜台交易市场 - - - - - - - - - - -203.5. 3 推动和鼓励民营企业海外上市- - - - - - - - - - - - - - - - - - - -203.5. 4 支持发行企业债券融资 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -213. 6发展企业融资租赁 - - - - - - - - - -

14、- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -213. 7有效运用其他融资渠道 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -213. 8发展风险投资基金- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -22结论- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

15、- - - - -224参考文献235前 言民营经济已经成为我国国民经济的重要组成部分，其发展状况直 接影响着我国经济与社会的发展，但民营企业资金紧缺、融资难已成 为制约其发展的关键因素。因而探讨解决民营企业融资难的问题，对 推动我国国民经济的发展有重要现实意义。第 一 章民 营 企 业 融 资 概 述1. 1 民营经济概述 从所有制性质方面来看，民营经济是以非国有经济为基本构成的一个庞大的群体, “以公有制为主体，多种所有制经济共同发展”的基 本国策是民营经济发展的政治基础。民营经济作为我国经济肌体中最 富活力的亮点已成为支撑和推动我国经济增长的重要力量。改革开放以来，近 70%的技术创新、

16、65%的国内发明专利和 80%以 上的新产品来自民营企业。截至 2008 年中国民营企业已达 3000 多万户，注册资金超过 10 万亿元，投资总额大约超过 20 万亿元。民营经 济为中国创造了 GDP 的 65%、出口的 75%、就业的 75%和税收的 50%以 上，为中国的经济发展做出了巨大的贡献。据全国工商联预计未来几 年我国民营经济发展速度将继续高于全国平均水平，到 2010 年，全部 民营经济占 GDP 的比重将可能达到 3/4 左右。1. 2 民营企业融资的定义及主要形式 资金是企业肌体中的血液，资金不足或运行不合理等问题的存在意味着企业的健康和生命受到挑战，面临生存和发展危机。企

17、业融资6指的是企业通过各种形式获取自有或他人资金以支持自身生存发展的行为，主要形式分内源融资和外源融资。 内源融资是指企业创建和发展过程中，将原始投入为起点和发展过程的积累的资本化的过程，它包括投资人原始投资、累积盈余( 累积 未分配利润、公积金、公益金) 。外源融资是指企业吸收其他经济主体的可动用资金、转化为自己 发展资金的过程。外源融资包括直接融资和间接融资。直接融资是资 金供给方和资金使用人直接交易的融资方式，包括风险投资、股票融 资和长期债券融资等。间接融资是指如银行等金融中介机构、或其他 类金融机构充当媒介，实现资金由资金供给方（资金所有人）向资金 使用人( 融资企业) 在使用权上进

18、行转移的融资方式。内源融资是外源融资的基础和保证，外源融资规模及风险以内源 融资的核心价值衡量，没有内源融资也就无法进行外源融资。一般而 言，从资金便利或融资成本角度看企业融资优先次序是：先内源融资、 其次是贷款和债券、再次是发行股票或引入风险投资等。这些认识已 被各发达国家的企业的融资行为所证实，而我国民营企业融资发展的 总趋势也与此理论相吻合。第 二 章民 营 企 业 融 资 现 状 及 问 题 分 析2. 1 民营企业融资现状 近年来，民营企业发展的国内外环境发生了一系列变化：劳动力成本上升、货币政策从紧、原材料涨价、能源涨价、人民币升值、出7口退税政策变化、土地从严审批。特别是受美国次

19、贷危机影响全球经济增长放缓、国际需求减弱，国内消费、出口、投资增速回落、通货 膨胀以及宏观调控的影响，民营企业的资金面临前所未有的困难。企业融资尤其是外源融资已成为企业发展过程中充满挑战的一项 常态工作。2. 1. 1 间接融资银行贷款是民营企业的重要融资渠道。1998 年以来虽然国家政策 对民营企业尤其是民营中小型企业有所兼顾，但商业银行目前主要是 四大国有商业银行和四大政策性银行，它们的服务对象是以国有企业 为主，对民营中小企业兼顾较少、民营企业仍感觉贷款困难。从中国人民银行 2004 年 1 月公布的当年金融统计资料来看，截止到 2003 年 12 月第，全国共发放短期贷款 74 294

20、. 9 亿元，其中私营企业及个体贷款 1058. 8 亿元，仅占 1. 43%，由此看来我国中小企业的间 接融资是严重不足。在银根紧缩的情况下“融资难”的问题尤为突出。银行在国家实 行从紧货币政策以来对民营企业减少或停止贷款；在生产要素价格持 续上涨、销售压力加大、应收账款增多的情况下，企业资金需求量快 速增加。融资环境趋紧、资金供需矛盾突出。此外国有商业银行近几 年来对在信贷方向上实行抓“两头”战略，即一头抓大型企业和大型 项目，另一头就是面向个人的消费信贷。因此新增贷款主要集中于基 本建设和大企业的技术改造项目，对尤其是民营中小企业的贷款呈不 断下降趋势。82. 1. 2 直接融资直接融资

21、作为企业融资的重要渠道，有着融资费用低、效益高的 优势。在国外就中小企业而言直接融资占有绝对的比例，除日本外的 西方主要发达国家的中小企业的直接融资基本上都占其融资总额的 55%以上（其中美、英达 82%以上），而且这一比例还在进一步加大，但 在我国直接融资的比例只有企业融资总额的 30%左右。其主要问题体现 在如下三方面：一是民营企业上市难。在我国，企业上市除了受政策导向的影响 外，申请上市须聘请律师事务所、注册会计师事务所等机构进行审计 评估等工作，发行股票要经严格的上市评估和信息披露，且需要自身 担负高额的评估成本以及上市后面临的股市风险，因此在上市方面和 国有企业相比处于绝对的劣势。现

22、有证券市场主要为国有大中型企业、 行业排头兵所占据，在上海和深圳两所证券交易所内，民营上市公司 数量仅仅占到上市公司总数的 20%左右。二是民营企业对债券市场也是望尘莫及。我国实行“规模控制， 集中管理，分级审批”的发行办法，并规定发行企业债券的股份公司 的净资产不低于人民币 3000 万元、有限公司的净资产额不低于人民币6000 万元，且要有实力雄厚信誉良好的单位作担保。一系列条件也限 制了民营企业进入债券市场。此外，国内外风险投资也较集中地投入在以 I T 行业为代表的新兴 产业中，相当偏传统的民营企业得到风险投资的机会少。同时适合民 营企业要求的其他直接融资方如式场外交易及各种产权交易市

23、场等尚9未建立或发育不良，导致民营企业直接融资举步维艰。2. 1. 3 非正式金融融资 在间接融资不畅、直接融资渠道闭塞的情况下，尤其是有的银行在贷款到期后压缩贷款额度或停止贷款、使企业资金链突然紧张，民 营企业被迫选择民间融资来推动企业发展。相当部分民营企业靠地下钱庄、亲朋为其融资，这是最不规范的 融资方式也是最普遍的融资方式。虽简单易行，但资金成本高（年利 率在 30%以上）、风险大，甚至有非法集资和非法吸收公众存款之嫌疑。相互担保。几年前民营企业之间的相互担保比较盛行，但由于风 险大，绩优企业已不愿意为他人承担连带责任。2. 2 民营企业融资难的原因分析2. 2. 1 企业自身常态问题制

24、约 民营企业所普遍存在的“起点较低、积累不足；产权关系不明晰；未建立科学管理体系；经营者自身素质不全面”的问题导致企业生存 和发展风险大，不利于融资。其次，其对资金的需求呈现数额小、频率多、随机性大的特点， 也增加了融资的成本和复杂程度，使各商业银行无法对民营企业实施 有效的债务跟踪监管。此外企业缺少抵押资产、寻求担保困难，大多不符银行贷款条件。 2. 2. 2 企业信息披露不足或不准相当部分企业由于客观和人为因素没有建立起完整的财务制度、 会计核算不健全、缺乏足够的经财务审计部门承认的财务报表和良好10连续的经营业绩，银行或投资人对这些企业的财务状况、经营业绩及发展前景等情况难以了解，导致银

25、行或投资人难以控制风险故不敢轻 易提供支持。2. 2. 3 企业资信程度偏低 民营企业特别是小企业存续期短、经营观念和管理模式相对落后、没有完整的信用记录缺乏信用基础，此外由于一些中小企业存在逃避 银行债务、多头抵押等情况，均加大了银行投资民营企业的风险，制 约了银行对中小企业贷款的热情。2. 2. 4 观念“歧视”民营企业 处于垄断地位的我国四大国有商业银行拥有全国以上的信贷资金，原本是民营企业寻求信贷支持的主要来源之一，但由于国有 商业银行一直受处在行政过分干预的准财政运作体制的约束，导致其 对民营企业的“歧视”现象。许多地方反映对同样数额的不良贷款， 贷款对象如果是国有企业，银行工作人员

26、可以不承担或少承担责任； 如果是私营企业就可能被有关领导机构甚至司法机关予以追究。这种 观念上歧视在很大程度上影响了民营企业融资渠道的拓展。政府也是，近几年虽改善了对民营企业的相关政策，但现存某些 方针政策仍制约着企业发展和融资。如在税收政策上民营中小企业是 小规模纳税人不允许抵扣进项税额，这不但增加了企业的税负且人为 地减少业务交易量，限制了它的获利与经营发展。2. 2. 5 间接融资渠道不畅2. 2. 5. 1 银行管理机制不合理11商业银行的运行机制导致对民营企业服务难。国有商业银行长期担负着为国有经济提供金融服务的任务，把在国民经济中占主导地位 的国家基础产业、支柱产业、大型企业等作为

27、服务重点。各区县专业 银行大都无权审批固定资产投资贷款、对流动资金贷款也有严格限制， 这些限制难以适应遍布各地的民营企业的金融服务需要。2. 2. 5. 2 银行信贷计划不合理 国有商业银行在确定信贷计划时，授信额度的绝大部分安排给了国有企业。民营企业不仅较难获得国有商业银行的贷款支持，而且在 同等条件下贷款的使用成本也较高。2. 2. 5. 3 信贷市场结构不合理 各商业银行从自身经济利益考虑，往往集中力量抓大客户，乐于“大宗批发”，而对额度小、频率高的民营企业贷款缺少兴趣，由此导 致民营企业贷款明显不足。目前对民营企业提供商业性金融服务相对较多的机构主要是民生 银行、各地城市商业银行和城乡

28、信用社，各项存款和贷款的规模占同 期金融机构全部存款和贷款的比重仅为 6. 2%和 5. 7%，但其中一半以上 是贷给了国有或集体企业。2. 2. 6 信用担保制度不完善 我国的担保体系是以政策性中小企业融资担保为主体，以政府出资为主，民间资本介入很少。截至年底，全国已组建为中小 企业服务的各类担保机构多个。但政策性担保机构无需自负盈 亏、追求的是社会效益，不符合担保的高风险性质，有可能使担保规12模过大、使担保变为福利。当银行考虑到一旦出现代偿额过大或集中代偿的情况，担保机构无力代偿时，反而会不愿意向中小企业贷款。 2. 2. 7 直接融资渠道门槛高在现阶段通过资本市场融资对多数民营企业来说

29、是万人争过的 “独木桥”。一是主板上市的门槛较高。目前我国证券市场的重点主要是扶持 国有大中型企业和行业排头兵上市融资，我国公司法规定：上市 公司股本总额不得少于 5000 万元，公司经营必须符合国家的产业政策 改革，从严控制一般加工业和商品流通企业。而绝大部分民营企业受 各种条件的制约与公司法规定的上市条件相差甚远，自然被证券 市场拒之门外。二是中小板和创业板市场定位高。中小板、创业板市场为成长型 的中小民营企业上市带来机遇, 但其要求的创新、 高成长性的市场定 位，使之不可能为众多的劳动密集型中小民营企业提供融资服务。 林毅夫在接受中国证券报访问时也指出，发展面向中小企业融资 的资本市场的

30、方案实际上只能部分地解决高风险高回报的科技型中小 企业的融资问题。在我国今后很长一段时期内劳动密集型中小企业将 始终占据主要部分，但该类企业的自身特点导致其很难像高科技型中 小企业那样成为高收益、高成长型的企业，因此方案对这些劳动密集 型中小企业是没有太大帮助的。三是债券市场发育不良。我国大部分民营企业不具备发行企业债 券和公司债券的资格与条件。132. 2. 8 委托投资制度未创新委托（信托）投资是市场经济中一种间接投资方式，投资者并不 直接投资于企业而是委托具有一定投资经验的信托投资公司代理投 资。目前我国正处于高速发展时期有大量好项目亟需投资，但由于缺 乏好的委托投资制度，使得巨额的社会

31、资金只能留存在银行和个人手 中，形成了奇异的项目与资金长期对峙而不得转化的怪现象。第 三 章解 决 民 营 企 业 融 资 难 的 具 体 对 策民营经济融资难表面上的反映是渠道狭窄，而深层次则是体制制 度等综合性原因。故仅靠出台一些政策是不足以解决问题，须从多方 面多角度入手：3. 1 坚持和落实平等原则 民营企业的发展壮大、实力的增强，是促进民营企业融资的经济基础和必备的条件。 政策制定和调整应注意避免过去动辄对某一领域加以扶持的做法，应尽可能减少超国民待遇、不分内外资、国企私营一律平等对待， 创造平等的竞争环境。按照国务院关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展 的若干意见的精神，在

32、投资核准、融资服务、财政税收、土地使用 等方面对民营企业应一视同仁，实行同等待遇。3. 2 加强企业内部建设3. 2. 1 完善治理结构14理顺产权关系、走产权主体多元化道路是民营企业发展的其中重要手段。希望集团是 1982 年刘氏兄弟变卖部分家产创业起来的，发展 壮大以后适时进行了产业调整和明确分工、兄弟四人划分产权，使企 业得到迅猛发展，而飞龙集团却因为未及时明晰产权而陷入困境。就历史存在问题，要慎重清理有名无实的假企业，严格把好注册 登记关；对挂靠双方在产权问题上有异议企业，要在认真评估资产的 基础上明晰产权，既要避免国有资产流失又要防止对民营企业财产的 侵占；对经营亏损的民营企业要明确

33、产权关系，采取租赁、拍卖等措 施，盘活存量资产，有条件可推行和规范股份合作制经济。3. 2. 2 实现科学管理 民营企业所普遍共有的用人任人唯亲、决策上独断专行的管理模式不利于引进优秀的管理人才，不利于提高经营决策的科学性、加大 了经营风险、降低了信用水平，导致银行和投资者不愿向其贷款和投 资。鉴于此民营企业应充分考虑按照现代企业制度的要求在所有权结 构调整的基础上引入优秀的管理人才、建立管理制度，解除家族制对 其发展的束缚，提高融资能力。3. 2. 3 走专业化协作之路 民营企业的弱小特点决定了其必须走专业化协作之路。民营企业要根据自身的行业、区域特点建立合适的组织模式，或与大企业联合 同其

34、形成协作配套关系，或在企业间开展联合组成企业联合体或企业 集团，只有这样才能使企业在激烈的市场竞争中增强抵御风险的能力。 如近期若干区域的小钢铁企业通过联盟组建成集团后，有效地抵御了15政策和市场变化带来的风险。3. 3 实施金融创新，深化金融体制改革3. 3. 1 改革信贷机制，建立配套政策体系 一是要改革银行的贷款审批程序和信息获取渠道，形成适合民营经济贷款要求的运作机制和政策方针，同时尝试着设立民营经济贷款 的专门部门，专项负责解决民营经济的信贷问题。二是要逐步改革和完善银行的授信办法。要给分支机构一定的贷 款权限，充分调动基层机构的积极性，提高贷款审批效率。在完善第 一责任人基础上将责

35、任分摊到各级负责人并逐步量化，实现责权利的 统一，支持民营经济的发展。三是可以尝试放宽利率限制在管好对大型企业贷款利率的同时， 适当放开对民营经济的贷款利率，形成一种类似 双轨价格 的利率体 系。这种措施并不会对企业的贷款成本产生重大影响，企业家们也指 出融资途径比融资成本更重要。因此进一步地放宽利率限制并不会冷 却民营企业的融资热情，反而能更好地平衡借贷双方的利益，促进民 营企业的融资。四是可考虑允许收取交易费。银行借款给那些规模较小、信息透 明度更差的民营企业需要承担更多的交易成本，如果银行不能在某方 面收回这些成本的话可能歧视这些小的民营企业不愿贷款给他们。允 许收取交易费同样可能推动民

36、营企业的融资。3. 3. 2 改进金融机构体系，发展多种形式的中小银行 随着中国的金融领域不断对外国金融机构开放，政府应该允许国16内的民营金融机构介入金融领域。民营金融机构其经营以利润为导向，势必将主要精力集中在尚未开发的市场领域特别是那些小型公司和刚 成立的企业身上。现有银行体系中仍然持续了国有银行高度垄断的局面，中小民营 商业银行数量严重不足。这种结构不仅降低了融资效率、影响了中小 民营企业的发展，且金融风险高度集中于中央政府。3. 3. 3 鼓励和引导地方性中小金融机构支持民营企业发展 地方性中小金融机构至少有下列优点：首先机制灵活、运作成本低、资金较少，能够与民营经济一起成长；其次具

37、有浓厚的“地方性”， 对当地的客户情况了解，从而降低交易成本；再次一方面有银行运作 有效率，另一方面保证一切成本都体现在价格中，用不着担心“寻租” 现象的产生。可以参照民生银行等中小股份制银行以及主办银行制等的思路考 虑创立金融社区服务模式，使地方性中小金融机构的服务深入到当地 众多的个体私营企业，从而形成企业与金融机构“双赢”的局面。3. 3. 4 规范和鼓励民间金融的发展 许多国家政府通过规定协会的组织职能鼓励中小企业进行自助和自律活动。我国应借鉴并鼓励中小企业间开展金融互助合作。可考虑 成立中小企业金融互助协会，实行会员制、企业交纳一定会费可申请 得到数倍于入会费的贷款。按行业类型形成小

38、企业内部的资金市场， 但在运作上必须接受银行的监管，以防扰乱金融秩序。3. 4 健全民营经济信贷担保体系173. 4. 1 完善信贷担保制度根据运作规范、风险分散的原则，制定符合国情的中小企业信贷 担保制度以及相关配套措施。可以针对民营企业贷款担保难的问题开办“联保贷款”业务；对 民营企业具有的经营波动大、资金需求不稳定的特点可以开办“循环 使用贷款”业务。同时制定相应的贷款条件和审批程序，对财务状况 良好的、有市场的企业，不能因其规模达不到要求而不给贷款；对负 债率较低、产品技术含量高、确有市场潜力、内部管理严格的民营企 业，可适当放宽对抵押或担保的要求。3. 4. 2 政府引导支持委托担保

39、I FC2000 的抽样调查表明许多企业认为抵押问题或多或少地影响 了他们从银行获取贷款。在中国民营企业众多，融资困难很大的情况 下，除了地方政府应逐步扩大担保资金投入，中央政府也应提供一些 担保资金。3. 4. 3 建立信用担保机构和资信评估机构 鼓励担保机构的踊跃设立。担保机构的出现可以增进借贷双方的沟通、转移金融机构因放贷而承担的风险，从而解除金融机构的后顾 之忧增进了民营企业的融资。建立具有权威性的社会化企业资信评估机构，给具有贷款意向的 企业进行相关的资信评估，其中包括企业的经营状况、企业的还贷能 力以及以往的还贷情况等，降低金融机构的调研费用、诱发金融机构 的放贷兴趣。183. 4

40、. 4 完善信用管理体系参考美国等西方国家做法，建立机构专门评估个人或组织的信用， 将自然人和机构的信用记录在案作为对国有企业、民营企业、个人发 放贷款的依据。操作上可由政府牵头，以银行贷款登记咨询系统、担保机构、资 信评估机构为着力点，从企业到个人以信用登记、信用征用、信用评 估、信用发布为主要内容，逐步建立健全社会信用体系。每个经济体 的就业记录、银行贷款、信用状况、偿债能力等情况均录入社会信用 征信体系，银行、公司或业务对象可以付费查询，进一步缩减相关方 面的信息不对称性。3. 5 完善多层次资本市场体系，鼓励企业直接融资3. 5. 1 完善主板、中小板和创业板市场 为证券市场设立准入门

41、槛是合理和科学的选择，但我国现有主板市场、中小板市场和创业板市场门槛过高也是不争事实。应适度调整 准入门槛，尤其是中小板、创业板市场应当向非高科技中小企业敞开 大门。从国际案例角度，以美国 NASDAQ为代表的全球各主要创业板市 场在 2000 年 3 月进入调整期以后，纷纷由高科技定位转向支持具有高 成长性的中小企业。其次，在地方政府层面省和各地应建立健全企业上市引导、扶持 和培育工作机制，制定企业上市激励机制，重点加强赢利能力强、市 场占有率高、发展前景好的中小企业改制上市工作，着力提高中小企 业直接融资能力。193. 5. 2 设立区域性股权交易市场和柜台交易市场现有证券市场为大型企业服

42、务为主，只有发展和完善能为民营企 业提供有效融资服务的区域性股权交易市场和柜台交易市场，才能建 立资金有效配置和流动的机制，避免交易所成为高度投机的场所。可按“政府引导，企业化运作”模式，完善中小企业权益资本市 场募集和流动交易制度，逐步建立统一互联的股权登记托管中心以及 区域化、市场化、规范化的技术产权交易平台，为中小企业产权（股 权）交易、权益融资、股份制改造、股权质押融资、创业投资进入或 退出及高新技术成果转化提供交易和服务平台。近年来，西安、上海、天津、深圳等城市在建立和完善产权交易 市场的同时，相继开展了为非上市股份公司代办股份转让业务。从全 国产权交易市场的发展看，华北、华东、中南

43、、西北地区的股份报价 转让业务已名列全国前列，而西南、东北地区发展相对滞后。3. 5. 3 推动和鼓励民营企业海外上市 部分民营企业已在美国纳斯达克、香港及新加坡等创业板上市，据不完全统计以境内资产作为核心的在海外上市民营企业已超过 100 家，既有新浪、搜狐、金蝶国际等高科技 I T 企业，又有恒安国际、鹰 牌陶瓷、蒙牛乳业、华晨汽车、欧亚农业等一大批从事传统制造业或 农业开发的企业。政府、民间相关机构应更多举办海外上市推介会，为有一定发展 实力的民营企业提供一个和国际证券机构、金融投资机构进行面对面 交流的机会，宣传介绍海外证券市场，加强企业和银行、投资机构的20了解和合作，协助民营企业走

44、向国际市场同国际接轨。3. 5. 4 支持发行企业债券融资 随着我国经济的快速发展、居民生活水平的提高，广大居民的手中持有大量的闲置资金，故民营企业可以在资金不足的情况下以较高 的利率向广大居民发行企业债券，从而增加民营企业的有效融资途径。 3. 6 发展企业融资租赁融资租赁是一个双赢的过程。对于出租人来说租赁期内始终持有 租赁物的所有权，是比较安全和约束力较强的投资行为。而对于承租 方来说：一是限制条件少，能迅速形成现实的生产力；二是融资风险 小，企业有权选择自己最需设备、掌握及时更新设备的主动权；三是 保持财务的合理性与安全性，避免了流动资金的一次性过多占用、增 强资金的流动性；四是能够产

45、生节税效应，按照我国税法的规定租赁 设备的折旧由承租人提取，承租人支付的租金中所包含的利息和手续 费均可从税前扣除从而使承租人得到了减税的好处。3. 7 有效运用其他融资渠道 民营企业在力争银行贷款、发行股票、债券筹资外，还应了解认识其他的融资方式，包括国际金融组织信贷、国际商业银行贷款、政 府贷款等。如“代理融通”，其通常做法是企业在向买方发货后，如买方支付 货款还需时间，企业可将发票副本交给融通代理公司，后者支付 80% 以下货款，余款在买方付款后和商定的发票交付后付清，融通代理公 司收取垫付款 2%到 3. 5%的利息和 0. 5%到 3. 5%的服务费，并承担向买21方收款的责任。如不

46、承担收款责任则服务费会大大降低。如“税收策划”，虽然民营企业很难从政府财政中获得直接融资， 但充分利用政策、实现合理的避税就相当于从政府那里获得了一笔间 接的融资。3. 8 发展风险投资基金 以美国为例的发达国家的实践表明，官方的中小企业投资公司和民间的风险投资公司是中小企业筹资的重要来源之一。 一是要鼓励境内外风险投资公司落户中国，强调引入资金的同时引入增值服务。政府部门要尽量为它们创造良好的运营环境。逐步防 宽在外汇管理政策，在非核心产业方面防宽投资限制，减少投资审批 环节。二是要各级政府可通过引导基金设立风险投资基金，将社会闲散 资金聚集起来形成一定规模的风险投资，瞄准重点产业中的企业投资， 也进一步拓宽了企业直接融资的渠道。结 论为民营经济发展扫除